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原油周度报告：需求预期转弱但地缘风险仍在，油价呈现震荡走势

2024-08-19 林玲,王其强,吴森宇,俞秉甫兴证期货爱吃胡萝卜的猫 

行情回顾：上周油价震荡，布伦特基本持平，WTI下跌，SC原油上涨。上周一因中东局势炒作冲高，后无明显变化回落。
核心观点：低库存、地缘风险支撑油价底部，但海外衰退预期限制上行空间，短期维持震荡行情。
供应端：美国产量环比减少，钻机数下降，短期增幅有限。OPEC+维持政策不变，计划10月起逐步增产，但可暂停或逆转。7月OPEC产量小幅下降，仍超减产协议值。预计3季度OPEC+可能减产弥补上半年超额生产。4季度至明年产量存在变数，若市场出现供应过剩，OPEC+可能调整增产计划。
需求端：美国炼厂开工率及加工原油需求环比改善，汽油旺季消费，表需环比上行。但全球衰退预期影响下，三大机构下调明年油品需求增长预期。
库存方面：EIA原油库存超预期增加，成品油库存超预期减少，库存数据边际走弱。但此前已连续6周减少，总库存仍低于5年均值，对油价有一定支撑。欧洲ARA地区油品总库存环比下降，新加坡油品总库存小幅增加。
地缘方面：上周市场炒作伊朗可能反击以色列，驱动油价上涨，后中东局势无明显变化。未来伊朗仍有报复可能，注意相关风险。
研究结论：当前原油低库存、OPEC+3季度减产及地缘局势利好油价，但全球经济衰退及未来需求担忧限制上涨空间，短期市场维持震荡。
风险提示：OPEC+减产进程、美联储降息议程、中东局势变化。