2024年半年报点评：盈利能力强韧，储能及机器人业务打开成长空间

公司2024年H1业绩表现稳健，营收136.76亿元（同增9.16%），归母净利润15.15亿元（同增8.59%），扣非后归母净利润15.27亿元（同增4.05%）。Q2业绩拆分显示，营收72.37亿元（同增5.64%，环增12.38%），归母净利润8.67亿元（同增9.23%，环增33.81%），扣非后净利润8.56亿元（同减6.02%，环增27.55%）。毛利率提升1.82pct至27.83%，净利率提升0.33pct至12.10%，期间费用率上升4.71pct至12.75%。

业务板块表现：

1. 制冷空调零部件业务：营收82.79亿元（同增7.43%），占比60.53%，毛利率27.56%（同增1.85pct），盈利能力提升明显。公司保持高产品市占率，拓展新区域客户，强化全球化竞争力。
2. 汽车零部件业务：营收53.97亿元（同增11.91%），占比39.47%，毛利率27.31%（同增1.62pct），收入与盈利能力均提升。持续推进全球化布局，通过新客户拓展、技术开发等巩固市场地位。
3. 储能业务：稳健拓展，聚焦主力机型，已获头部客户认可。
4. 仿生机器人业务：聚焦机电执行器，配合客户研发，获高度评价。

**投资建议：**预计2024-2026年营收分别为280.03、326.38、378.90亿元（同比增速14.0%、16.6%、16.1%），归母净利润分别为34.20、38.97、47.06亿元（同比增速17.1%、14.0%、20.8%），当前股价对应PE分别为19X、17X、14X。维持“推荐”评级，主业稳固，储能和机器人业务有望打开新成长空间。

**风险提示：**原材料价格波动、劳动力成本上升、贸易及汇率风险。