2024年年报点评：业绩超预期，储能及机器人业务打开成长天花板

2024年年报显示，公司实现营收279.47亿元（同增13.80%），归母净利润30.99亿元（同增6.10%）。Q4业绩表现突出，营收73.84亿元（同增32.28%），归母净利润7.97亿元（同增4.73%），但毛利率和净利率分别下降2.40pct和2.45pct。

业务方面：

1. 制冷空调零部件：营收165.61亿元（同增13.09%），占比59.26%，毛利率27.35%（同减0.85pct），盈利能力小幅下降，但通过产品迭代、技术升级（如钢制阀件）和新市场挖掘保持增长。
2. 汽车零部件：营收113.86亿元（同增14.86%），占比40.74%，毛利率27.64%（同增0.21pct），盈利稳健，全球布局持续完善（墨西哥、波兰工厂及国内产能扩张）。
3. 新兴业务：储能业务聚焦客户和技术趋势，仿生机器人业务优化性能并构筑技术护城河。

投资建议： 预计2025-2027年营收分别为326.16、373.01、423.97亿元（同比增速16.7%、14.4%、13.7%），归母净利润37.05、43.06、49.65亿元（同比增速19.5%、16.2%、15.3%），当前股价对应PE分别为30、26、22倍。维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动、劳动力成本上升、贸易及汇率风险。