机械设备行业跟踪周报：光伏电池片设备HJT订单加速落地；关注中报业绩高增的半导体设备板块

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 光伏电池片设备HJT订单加速落地；关注中报业绩高增的半导体设备板块 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、迈为股份、先导智能、恒立液压、奥特维、杰瑞股份、华测检测、柏楚电子、金博股份、奥普特、杭可科技、芯源微、利元亨、高测股份、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。 2.投资要点： 光伏设备：迈为股份获润海（华润&爱康合资）1.8GW订单，设备订单加速落地利好龙头设备商 2022年9月13日据浙江政府采购网，迈为股份获润海一期3GW异质结项目中的1.8GW订单， 报价3.72亿/GW。（1）2021年8月13日华润电力启动建设12GW异质结项目，包括24条500MW二代异质结电池生产装备线和24条500MW电池组件封装生产线等。（2）2021年12月6日，华润电力、舟山海投及爱康科技共同出资成立浙江润海新能源有限公司作为建设主体，分别持股40%/40%/20%，项目分4期建设，一期先行建设3GW。（3）润海一期3GW先行招标1.8GW，迈为已中标，其余1.2GW有望年内落地。我们预计2022年HJT降本增效加速推进，2022年底HJT电池片的单W生产成本与PERC打平，2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 通用自动化：8月经济数据逐步企稳，建议关注需求韧性较强的自动化板块 宏观层面：8月工业增加值同比+4.2%，较上月回升0.4pct。其中制造业增加值同比+3.1%、较上 月回升0.4pct，反映出制造业景气逐步企稳。其中拉动较大的是汽车制造业，智能手机、集成电路需求依旧偏弱。1-8月制造业固定资产投资同比+10.0%，单月增速从7.5%提升至10.6%，投资端也有改善。 2022年09月18日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 中观层面：🕔1-8月工业机器人产量27.8万台，同比-10.5%；其中8月产量4.1万台，同比-1.1%，机械设备沪深300 环比+8.1%。以ABB、KUKA和雅马哈为例，8月订单分别同比+34%/+16%/-22%，环比 +65%/+12%/+8%。下游锂电、光伏等新兴行业保持较快增长，3C、一般工业等需求较为疲软。②1-8月金属切削机床产量38万台，同比-10.5%，其中8月单月产量5万台，同比-13.5%，环比 +10%。以北京精雕、山崎马扎克和德马吉森精机为例，8月销量分别环比+15%/-29%/+22%，头部企业恢复速度快于行业。工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。 半导体设备：中报兑现业绩高增长，中芯国际扩产利好半导体设备板块 2022H1十家上市半导体设备公司合计实现营收138.7亿元，同比+41.6%，实现归母净利润24.1 亿元，同比+44.9%，实现扣非后归母净利润21.49亿元，同比+141.1%；其中八家半导体设备公 司合计实现营收126.0亿元，同比+59.58%，实现归母净利润23.5亿元，同比+90.18%，实现扣 非后归母净利润21.17亿元，同比+277.28%。由此可见半导体设备板块收入端延续较快增长， 同时规模效应下，半导体设备公司费用率明显下降，扣非后净利率水平显著提升。中芯国际8 月26日公告，拟投资75亿美元建设12英寸晶圆代工生产线项目，产品主要应用于汽车电子、消费电子等领域，规划建设产能10万片/月，可提供28～180纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务，我们此前强调中国大陆晶圆产能自给缺口依旧较大，未来晶圆厂的资本开支具有较高的确定性，中芯国际此次新建晶圆厂进一步验证了先前观点，利好设备板块。重点推荐长川科 技、北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、至纯科技、中微公司、华峰测控、盛美上海。工程机械：8月挖机销量同比持平符合预期，看好下半年行业回暖 2022上半年17家上市工程机械公司合计实现营收1535亿元，同比下滑32%，实现归母净利润 96亿元，同比下滑59%；板块毛利率19%，同比下滑3.5pct，净利率5%，同比下滑5pct。营收端下滑主要系行业同期高基数、更新需求回落、疫情影响下游基建地产开工；利润率下滑主要系钢材等原材料价格上涨、规模效应减弱等。其中，龙头主机厂三一重工、中联重科、徐工机械国际化进入兑现期，海外营收分别提升33%/40%/157%，有望对冲国内周期波动；核心零部件厂恒立液压业绩表现显著优于行业，营收同比下滑26%，归母净利润同比下滑25%，业绩韧性较强。 经历5个季度下滑，工程机械行业于今年7月开始转正。随着下半年至明年行业基数进一步下 降，海外业务进入放量期，钢材价格回落缓解成本压力，重点公司单季度利润有望恢复正增长。 重点推荐：上游核心零部件【恒立液压】业绩触底回暖【三一重工】【徐工机械】【中联重科】。激光行业：疫情压制业绩表现，看好下半年需求拐点出现 2022H1十一家激光企业合计实现营收192亿元，同比+12%，增速放缓，主要系受疫情影响下， 传统宏观加工领域的激光需求短期承压。然而，在新能源高景气赛道拉动下，2022H1激光行业收入端仍实现小幅增长。2022H1十一家激光企业归母净利润合计20亿元，同比-9%，出现一定下滑，利润端短期承压。然而，规模效应驱动盈利水平边际改善，新能源专用设备企业利润端大幅提升，2022H1联赢激光归母净利润同比+190%，销售净利率分别为7%，同比+2.5pct，盈利改善逻辑初步兑现。2021Q3以来激光行业相继受到限电限产、华东、华南疫情影响，市场需求持续低迷。我们看好在疫情管控逐步放开、制造业复苏背景下，需求有望改善。重点推荐柏楚电子、联赢激光、大族激光、锐科激光，建议关注海目星、长光华芯、德龙激光。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 5% 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% -35% 2021/9/222022/1/192022/5/182022/9/14 相关研究 1/24 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息14 5.行业重点新闻19 6.公司新闻公告20 7.重点高频数据跟踪21 8.风险提示23 2/24 东吴证券研究所 图表目录 图1：8月制造业PMI为49.4％，较上月上升0.4pct21 图2：8月制造业固定资产投资完成额累计同比+10%21 图3：8月金属切削机床产量5万台，同比-13.5%21 图4：8月新能源乘用车销量63.2万辆，同比+104%（单位：辆）21 图5：8月挖机销量18076台，同比持平（单位:台）22 图6：8月小松挖机开工98.6h，同比-6.9%（单位：小时）22 图7：7月动力电池装机量24.2GWh，同比+114.2%（单位：KWh）22 图8：8月全球半导体销售额490.1亿美元，同比+5.99%22 图9：8月工业机器人产量4.1万台/套，同比-1.1%22 图10：7月电梯、自动扶梯及升降机产量15.1万台，同比+2.0%（单位：万台）22 表1：建议关注组合4 3/24 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 工程机械三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 所处领域建议关注组合 泛半导体 晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备锐科激光、柏楚电子 检测服务华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具、新锐股份 东吴证券研究所 电梯上海机电 重型设备振华重工、中集集团 煤炭设备郑煤机、天地科技 轻工设备弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【锂电设备】2022年中报总结：2022H1业绩高增，关注锂电设备商受益于国内外动力电池厂大规模扩产+规模效应下盈利能力提升 【工程机械】2022中报总结：中报业绩承压，下半年利润有望恢复正增长 【检测服务】2022年中报总结：医学检测需求高涨，下半年板块有望恢复性增长 【光伏设备】2022年中报总结：2022H1业绩高增，高景气赛道中的强alpha 【至纯科技】深度：低估的半导体清洗设备龙头，布局零部件和服务业务寻求新增 长点 【迈为股份】公司点评：获润海（华润&爱康合资公司）1.8GW订单，设备订单加速落地利好龙头设备商 3.核心观点汇总 4/24 东吴证券研究所 锂电设备：2022H1业绩高增，关注锂电设备商受益于国内外动力电池厂大规模扩产+规模效应下盈利能力提升 2022H1锂电设备行业整体业绩正向增长。我们选取的标的主要有【先导智能】【杭可科技】【先惠技术】【赢合科技】【利元亨】【海目星】【联赢激光】【科瑞技术】 【斯莱克】【瀚川智能】共10家企业。🕔2022H1锂电设备板块整体业绩正向增长，2022H1实现营业收入187亿元，同比+78%，归母净利润18亿元，同比+66%；2022H1行业平均毛利率为30%，同比-4pct，平均归母净利率为10%，同比-1pct，我们认为随着低毛利订单逐步出清&规模效应凸显，行业盈利能力改善，平均毛利率/归母净利率有望回升至40%/20%。 预收款、存货高增长显示在手订单充足，短期业绩增长动力强。截至2022H1末锂电设备行业合同负债（预收账款）合计171亿元，同比+113%，存货为267亿元，同比 +76%，表明行业订单充足，其中先导2022H1新签订单155亿元（不含税），杭可2022H1新签订单45亿元，利元亨截至2022H1末在手订单及中标通知金额为93.3亿元（含税），其中锂电设备90.3亿元。③订单充足推高存货周转天数，2020Q4以来经营活动净现金流趋势好转。行业存货周转天数上升至319天，应收账款周转天数较为稳定为127天，经营活动净现金流来看，2020Q4以来行业经营活动净现金流趋势好转。 锂电设备行业是黄金成长赛道，持续受益于全球电动化大趋势。我们对行业做出以下预判：�全球动力电池进入新的产能周期，国内外动力电池厂纷纷扩产，7家龙头电池厂规划未来扩产超1300GWh；②2022年最大看点之一为海外电池厂的大规模扩产： ③国产龙头设备商强者恒强，积极拓展海外市场，稀缺性进一步凸显：我们认为国内头部设备商具备全球竞争力，随着锂电设备商积极进行海外布局，将充分受益于海外电池厂相较国内偏滞后的大规模扩产；④国产龙头设备商注重盈利能力提升，规模效应显现：锂电设备商均推出相应的股权激励计划，业绩目标注重盈利能力提升；⑤模组线+PACK线自动化率正处于由低到高的拐点；⑥未来设备采购形式为分段采购和整线总包共存； ⑦锂电设备仍在进行技术迭