亚钾国际2024年半年报点评：二季度销量提升，汇能入股有望助力产能释放

2024-08-30 钟浩,钱伟伦国泰君安证券浮云

核心观点：亚钾国际二季度钾肥销量显著提升，净利率环比改善，汇能集团入股有望助力产能扩张。
业绩表现：2024年上半年营业收入16.98亿元，同比下降16.03%；归母净利润2.70亿元，同比下降62.32%。其中，二季度营业收入10.64亿元，同比下降8.82%，环比提升68.09%；归母净利润1.89亿元，同比下降50.40%，环比提升132.56%。二季度毛利率46.66%，环比下降6.43个百分点；净利率17.09%，环比提升5.63个百分点，主要得益于销量提升导致单吨折旧摊销成本下降。
产能扩张：2024年7月31日，公司公告国富投资向汇能集团协议转让股份，转让价格17.53元/股。汇能集团作为拥有丰富采矿经验的工业巨头，入股有望为公司矿产建设带来新活力。
财务预测：维持盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.94、1.19元、1.45元，维持目标价18.85元，维持“增持”评级。
催化剂：钾肥价格上涨、产能建设加快等。
风险提示：产能建设进度不及预期、钾肥价格回落等。