矿2024半年报点评：产双轮驱动战略加速推进，矿业属性持续优化

玉龙股份（601028.SH）：矿产双轮驱动战略加速推进，矿业属性持续优化

一、业绩概况

• 2024上半年：

  • 营业收入：8.81亿元，同比下降3.71%
  • 扣非归母净利润：2.47亿元，同比增长-4.81%
  • 基本每股收益：0.3065元

• 营收下降原因：

  • 大宗业务出清工作持续推进，贸易收入下降64.22%
  • 子公司管理人员薪酬调整及借款利息增加

• 核心业务表现：

  • 黄金采选业务：
    • 营业收入：7.89亿元，同比增长17.62%
    • 净利润：3.23亿元，同比增长42.63%

二、矿业发展战略

• 双轮驱动战略：

  • 专注于黄金矿产和新能源新材料矿产的发展
  • 已成功切换至以矿采选业务为主的主营结构

• 具体业务板块：

  • 帕金戈金矿：

    • 产量：1.53吨（约4.92万盎司）
    • 营收及净利润分别增长17.62%和42.63%
    • 选矿综合回收率提升
    • 产能利用率持续攀升

  • 楼房沟钒矿：

    • 资源量大幅提升，新增15.16万吨
    • 项目建设有序推进，预计2025年试产

  • 其他矿产：

    • 参股的催腾矿业和辽阳灯塔双利硅石矿项目正在推进中

三、未来展望

• 成长潜力：

  • 帕金戈金矿：

    • 产能提升至70万吨，预计2024-2026年矿产金产量逐年增加
    • 毛利水平有望继续提升

  • 楼房沟钒矿：

    • 资源量进一步增长，预计2025年进入试产

• 竞争优势：

  • 多元化经营：黄金+新材料矿产优化价值属性
  • 专业团队：高效的矿业运营和管理团队
  • 股东支持：国资背景，资源储备丰富

四、财务预测与评级

• 盈利预测：

  • 2024-2026年营收：21.35/21.83/24.88亿元
  • 归母净利润：4.98/6.35/7.58亿元
  • EPS：0.64/0.81/0.97元/股
  • PE：18.98X/14.88X/12.47X

• 投资评级：

  • 维持“推荐”评级

五、风险提示

• 金属价格波动
• 矿石品位下降
• 项目储备量不足
• 投建进度延迟
• 政策影响
• 应收账款和存货风险
• 资源国政治风险
• 汇率波动

以上为对玉龙股份（601028.SH）2024半年报的总结和分析。