业绩简评
2024年中报显示，公司实现营收5.55亿元，同比增长9.42%；归母净利润1.17亿元，同比下降16.57%；扣非归母净利润1亿元，同比增长5.73%；销售毛利率43.43%，同比+0.79PCT；销售净利率23.55%，同比-5.83PCT。Q2营收3.07亿元，同比增长6.76%；归母净利润0.74亿元，同比下降12.21%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降2.22%；销售毛利率43.48%，同比-0.58PCT，环比+0.13PCT；销售净利率26.17%，同比-5.39PCT，环比+5.87PCT。
经营分析
- 营收增长：收并购助力营收增长，子公司营收分别为2160/5080/2546/13773/4131/2472/3945/（未公布）/9996/2366万元。
- 费用率：新增并表子公司导致费用率小幅上升，Q2销售/管理/财务/研发费用率分别5.4%/6.36%/1.36%/8.53%。
- 利润拆分：子公司净利润分别为2638/1430/1061/623/610/603/291/162/123/-110万元，郑州柯力微亏。
- 公允价值变动：驰诚股份股票价格波动导致公允价值变动损益-2110.50万元，影响非经营性净利润-1793.93万元。
后续展望
公司处于多元化扩张期，新增控股子公司将为2024年下半年及后续发展贡献业绩。
盈利预测、估值与评级
下调24-26年盈利预测，利润下调7%/9%/7%，预计24-26年营收分别为12.71/14.81/16.95亿元，净利润分别3.34/3.89/4.42亿元，维持“增持”评级。
风险提示
原材料价格波动、投资并购风险、商誉减值风险、技术路径风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营收1.061亿元，净利润0.26亿元；
- 2023年营收1.072亿元，净利润0.312亿元；
- 2024E营收1.271亿元，净利润0.334亿元；
- 2025E营收1.481亿元，净利润0.389亿元；
- 2026E营收1.695亿元，净利润0.442亿元。
公司点评
市场平均投资建议评分为1.00，对应“增持”评级。
