2024Q2点评：主要品类均双位数高增

核心观点与关键数据

• Q2业绩表现：收入10.38亿元（+33.42%），归母净利润1.22亿元（-5.80%）；扣非归母净利润1.14亿元（-9.41%）。
• H1业绩表现：收入18.62亿元（+38.77%），归母净利润2.07亿元（+20.78%）；扣非归母净利润1.95亿元（+17.43%）。
• H1剔除汇兑收益净利润：1.89亿元，同比+44.00%；预计Q2剔除汇兑收益净利润约1.1亿元，同比+50%+。

收入分析

• H1各品类高增：吸尘器代工（+26.02%）、小家电（+56.48%）、汽车零部件（+68.88%）。
• 吸尘器代工业务：去库结束，Shark客户扩充，H1增速加速（23H1同比-12.04%）。
• 小家电业务：多品类发展策略见效，环境家居和个人护理小家电增长，洗碗机逐步量产。
• 汽车零部件业务：新增定点项目7项，拓展客户，推动上游外采转自制，提高盈利水平。

盈利分析

• 毛利率：Q2 17.91%（同比+0.58pct，环比+0.48pct）。
• 费用率：Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.46%/3.72%/3.36%/-2.71%（同比+0.48/-0.33/+0.36/+6.42pct），财务费用受汇兑收益高基数影响。
• 归母净利率：预计Q2单季净利率约10%（同/环比分别+1.5/+0.6pct），家电客户升级+汽零规模效应推动盈利提升。

投资建议

• 发展战略：以吸尘器为基础，多元小家电为成长性业务，EPS电机为战略性业务。
• 盈利预测：2024-2026年收入36.94/46.19/54.91亿元（同比+33.1%/+25.0%/+18.9%），归母净利润4.18/5.08/6.00亿元（同比+29.7%/+21.5%/+18.2%），对应PE14/11/10X，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧，原材料成本波动，汇率大幅波动。