半年报点评：节能改造驱动主业增长，烟气余热回收板块高增

公司2024年上半年业绩显著增长，营收5.14亿元，同比增长45.81%；归母净利润2398.23万元，同比增长85.99%。主要驱动力为传统业务（除渣设备和低温省煤器）受益于煤电新增扩建和节能降碳改造，其中低温烟气余热回收业务高增，营收2.16亿元，同比高增157%，占比提升至42.02%；除渣业务营收2.2亿元，同比增长18.28%。新兴业务中，全负荷脱硝业务放缓，营收0.41亿，同比下滑43%；脱硫废水业务贡献新增量，上半年营收0.21亿元。公司重视研发投入，研发费用2379.1万元，同比提升10.29%，占营收4.6%。钢渣业务实现首单落地，合同金额1.04亿，确认营收0.92亿元。公司通过融资租赁方式投资建设120MW渔光互补项目，并积极推进氢能装备领域的技术研发和制造。预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.43/1.75/2.05亿元，EPS分别为1.16/1.42/1.67元，PE分别为9.7/8.0/6.8倍，维持“买入”评级。风险提示包括装机速度不及预期、行业政策推进不及预期、上游原材料涨价等。