湘油泵(603319.SH)2021半年报显示,公司主营业务稳定高增,电动智能加速推进落地。其中,柴油机机油泵销售收入同比增长39.72%,汽油机机油泵销售收入同比增长98.46%,变速箱泵销售收入同比增长131.91%。公司作为机油泵领域的绝对龙头,在行业复苏期龙头效应凸显,业务增速大幅跑赢同期商用车及乘用车市场平均增速。此外,公司抓住国产替代升级机遇,获得戴姆勒奔驰全球10年供货协议,并扩大了与福特、Stellantis的合作规模,随着公司深化全球配套,利润水平有望持续提升,为主业未来持续高增打下坚实基础。同时,公司已开发热管理系统电子水泵、变速箱泵、真空泵等产品,可用于纯电、混合动力及氢燃料电池汽车,已配套丰田、康明斯、爱信、比亚迪、吉利等国内外车企,在手订单充沛。公司募资项目主要用于节能与新能源汽车零部件智能制造技术改造项目,产能扩张有序,随着相关订单逐步落地,有望打开公司第二成长空间。此外,公司与三亚市崖州区、长安车联开展合作,参与智能驾驶测试基地建设,布局智能联网、智能驾驶系统公司,为车辆提供智能驾驶产品并开展测试验证工作。公司智能驾驶执行层产品EPS已经配套长安、小康、一汽-大众捷达品牌车型。同时,公司自研自产的适用于L4级智能驾驶所需的智能驾驶执行系统(L4适配EPS)及控制模块(ECU)已在无人摆渡车/城际无人巴士上实现配套并对外销售。公司销售毛利率为28.37%(+0.69pct),净利率10.66%(-4.52pct),基本保持稳定,净利率与往年同期持平。得益于营收高增,公司期间费率为14.39%,同比下降2.75pct,其中销售、管理、财务费率分别下降1.85pct、0.7pct、0.2pct。研发方面,维持了较高的研发投入,研发费率为7.1%(+0.52pct),支撑了公司在技术上的前瞻领先地位。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为17.48亿元、21.62亿元和26.0