贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年8月8日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，贵金属持续盘整，伦敦金一度站回2400关口，但未能站稳，当前交投于2397美元附近，伦敦银则交投于26.9附近。受外盘驱 动，沪金主力合约收于556.1元/克，涨幅0.36%，沪银主力合约收于6929元/千克，跌幅0.36%。 2.美元指数：美元指数回吐昨日部分涨幅，当前交投于102.9附近。 3.美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，当前交投于3.9%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅走高，当前交投于7.16附近。 【重要资讯】 1.海外宏观：日本央行重新转鸽，副行长内田真一称在市场不稳定时不会加息，出现了一些因素使得央行对加息的态度更加谨慎。此番话安抚了市场，日元承压下跌。 2.美联储观察：美联储9月降息25个基点的概率为28.5%，降息50个基点的 概率为71.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为15.5%，累计降息75个基点的概率为51.8%，累计降息100个基点的概率为32.7%。 3.地缘冲突：白宫称加沙地带停火协议已接近达成；伊朗称正与以色列展开心理战，尚未采取军事行动，以色列国防军总参谋长称已达到最高战备状态。 4.中国央行：7月末黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上个月持平，为连续第三个月暂停增持黄金。 【逻辑分析】 因上周五非农数据超预期疲软，并触发“萨姆规则”，市场再度开始交易美国衰退预期，叠加过去几个月中美国AI科技股累积了较多泡沫、以及近期日元套息交易逆转，令投资者争相“逃顶”，进一步引发了市场结构性的踩踏和流动性紧张，也拖累了贵金属表现。但另一方面，新出炉的美国ISM非制造业PMI好于预 期，美联储和日本央行官员也相继出言安抚市场，令市场的担忧情绪有所缓解。预计短期内市场仍将围绕美国是否能够软着陆进行博弈，敏感情绪或将继续令市场处于高波动之中，需等待宏观风险充分释放。 【交易策略】 1.单边：从盘面看，贵金属仍承压运行。黄金市场继续测试60日均线，如下 破，下行空间将打开，阻力位为5日均线；白银表现疲软，有继续下行可能，阻力 位为5日均线 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 实际收益率（Tips）伦敦银 实际收益率（Tips）伦敦金 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 600 58034 56032 54030 52028 50026 48024 460 44022 42020 40018 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 COMEX白银SHFE白银右 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 9,000250 7 8,500 8,000 5 7,500 7,000 3 6,500 6,000 1 5,500 5,000 -2 4,500 200 150 100 50 0 -50 4,000 -4 -100 数据来源:同花顺iFinD银河期货 SHFE白银-白银TD右元/千克SHFE白银白银T+D 数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 -4 AU2402 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 AU2408 50 30 10 -10 -30 -50 -70 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600140035 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2019 2019 2020 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2023 2023 2023 2024 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1200 1000 800 600 400 200 0 30 25 20 15 10 5 0 2019-032020-032021-032022-032023-032024-03 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 600 550 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 1,220,000 1,020,000 820,000 620,000 420,000 220,000 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 20,000 9300 8300 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 300 数据来源:同花顺iFinD银河期货 期货持仓量:总计:白银期货收盘价:白银主力 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 600 2021-07 2021-07 2021-10 2021-10 2022-01 2022