2024年半年报点评：仿真产品开发高增，机器人业务未来可期

事项：公司发布2024年半年度报告，2024年上半年实现营业收入0.52亿元，同比增长140.77%；归母净利润-0.66亿元，同比亏损扩大，扣非归母净利润-0.71亿元，同比亏损扩大。2024年Q2实现营业收入0.20亿元，同比+38.56%；归母净利润-0.45亿元，同比亏损扩大。

评论：

1. 业务表现：仿真产品开发实现高增，2024H1实现营业收入0.41亿元，同比+580.74%，公司聚焦人工智能与CAE结合，提供智能化决策支持；工程仿真软件业务实现营业收入0.09亿元，同比-42.25%，公司持续优化产品质量和性能。
2. 市场拓展：遵循战略发展规划，公司在下游市场取得显著进展，与多家行业领军企业建立战略合作伙伴关系，增强产品在民用市场的影响力，扩展行业工程应用场景。
3. 财务指标：2024年H1毛利率为38.00%，同比下降16.71pct；费用率方面，销售、管理、研发费用率分别为25.40%、64.80%、132.45%，同比分别-10.49pct、-13.32pct、-48.12pct，规模效应致费用率整体改善。
4. 行业地位与布局：公司作为CAE领先企业，致力于提升CAE多学科仿真平台能力，扩展和优化仿真环境。CAE市场全球高集中度，国内市场由海外厂商主导，但政策支持下国产替代与产业结构升级有望提升渗透率。公司前瞻布局人形机器人领域，2024年成立机器人事业部，未来将开发针对机器人行业的专业软件和解决方案。

投资建议：公司作为CAE领先企业，国产化替代趋势下持续受益。预计2024-2026年营业收入为4.53/6.35/8.81亿元（增速41.5%/40.1%/38.7%），归母净利润0.85/1.21/1.71亿元（增速48.2%/42.6%/40.8%）。参考可比公司估值水平，给予2024年15倍PS，对应目标价76.35元，维持“推荐”评级。

风险提示：客户集中度较高风险、研发失败风险、行业竞争加剧。