沪铅经销商避险情绪较浓 沪锌受炼厂端减产消息提振

行情复盘

8月27日，沪锌期货主力合约收跌0.23%至23995.0元，持仓量减少6504手至118983手。

背景分析

• 供给端：部分炼厂检修，供给阶段性收紧。
• 需求端：下游消费好转有限，镀锌走货量略有回升，但压铸锌合金和氧化锌需求疲软，开工偏弱。

后市展望

鲍威尔讲话偏鸽，美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱。国内炼厂减产提振市场情绪，短期锌价或延续偏强走势，但需求疲软或形成拖累，多单需注意利润保护，关注下游消费及炼厂开工情况。

资讯

• 铅：西北地区再生铅炼厂预计9月中旬复产，影响产量约400吨/天；LME铅库存增4200吨至185100吨。
• 锌：天津暴雨影响部分镀锌小厂减停产；Penoles二季度锌精矿产量为7.15万吨，同比增长9.23%。

投资策略

• 铅：矿端加工费小幅上调，但成本端支撑淡化；原生铅增减并存，再生铅部分炼厂减产预期；消费端铅蓄电池开工率下降，出口受阻。
• 锌：上海地区锌锭升水持平至-10元/吨，天津和广东地区升水分别下跌至-20元/吨和-30元/吨；需求端整体平淡，短期开工难有较大回升。

研究结论

铅市或转入供需双降格局，社库预计变动有限，关注炼厂开工及下游消费旺季兑现情况。锌价短期延续偏强走势，但需求疲软或形成拖累，多单需谨慎。