银轮股份机构调研纪要

银轮股份机构调研报告 调研日期:2024-08-27 浙江银轮机械股份有限公司是一家民营股份制上市公司,专注于热管理和尾气后处理产品的研发、制造和销售。公司拥有40多家全资和控股子公司,是热交换器行业的领军企业,也是行业标准的组长级起草单位和国家制造业单项冠军培育企业。在发展过程中,公司始终坚持“行业引领、产业报国”的目标 ,围绕“节能、减排、智能、安全”四条产品发展主线,形成了商用车与非道路热管理、乘用车和新能源热管理、发动机后处理、工业和民用换热四大产品平台。公司秉持“文化银轮、技术银轮、品质银轮、体制银轮”的发展思路,以“人才、管理、工厂、产品”四个国际化指导公司的全球化发展。在国内,公司在湖北、山东、上海、江西、广东、江苏、广西、重庆等地建立了生产基地,在国外建立了欧洲、北美战区,形成了亚洲、欧洲、美洲三大总部 ,客户遍布全球40多个国家及地区。 2024-08-27 2024-08-27 特定对象调研,线上会议调研,业绩说明会 副总经理、董事会秘书陈敏,墨西哥工厂负责人胡振武,数字与能源事业部副总经理季敏洋 电话会议 AIIMInvestmentManagement-- 德邦证券 证券公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 野村东方国际证券 证券公司 - 毅木资管 资产管理公司 - 甬兴证券 证券公司 - 煜德 - - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 长城证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 德劭投资 投资公司 - 浙商证券资管 资产管理公司 - 之加歌投资 投资公司 - 中国国际金融 证券公司 - 中科沃土基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投管理 - - 中银国际证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 东方基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 海南果实私募 基金管理公司 - 海南行之私募基金(有限合伙)-- BrighterInvestmentManagement-- 海南神采私募 基金管理公司 - 杭州融泰云臻私募 基金管理公司 - 浩成资管 - - 合众易晟投资 投资公司 - 华安证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华能信托 信托公司 - 华泰联合证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 安信基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 幻方量化投资 投资公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 金科投资控股 - - 景顺长城基金 基金管理公司 - 上海峰境基金 - - 上海贵源投资 投资公司 - 上海京笙投资 投资公司 - 上海景领投资 投资公司 - 上海莽荒资管 资产管理公司 - 北京深高私募 基金管理公司 - 上海人寿 其它 - 上海睿亿投资 投资公司 - 上海森锦投资 投资公司 - 上海正心谷投资 投资公司 - 上海证券 证券公司 - 上海自然拾贝合伙企业 - - 申银万国证券研究 证券研究所 - 深圳裕晋私募 投资公司 - 首创证券 证券公司 - 泰康资管 保险资产管理公司 - 财通证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 东洋证券(亚洲) 证券公司 - 东证融汇资管 资产管理公司 - 方正证券 证券公司 - 复胜资管 资产管理公司 - 复星财富 - - 高毅资管 资产管理公司 - 耕霁(上海)投资 投资公司 - 财信证券 证券公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国华兴益资管 保险资产管理公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 国投证券股份 - - 大和资本 其它 - 国信证券 证券公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中英人寿 寿险公司 - 开思基金 基金管理公司 - 开源证券 证券公司 - 里昂证券 证券公司 - 路博迈亚洲 其它 - 马可孛罗至真资管 资产管理公司 - 民生加银基金淡水泉SpringCapital 基金管理公司- -- 摩根基金(中国) 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 农银理财 其它金融公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 颀臻资管 - - 勤辰私募基金 基金管理公司 - 青骊投资(上海) 投资公司 - 人保健康 寿险公司 - 三井住友德思资管 资产管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 三星资产运用 - - 山西证券 证券公司 - 上海大朴资管 资产管理公司 - 上海道合私募 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 西藏隆源资管 投资公司 - 西南证券 证券公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 一、2024年上半年经营情况分析1、营收方面 2024年上半年实现营收61.52亿元,同比增长16.90%。其中,二季度实现营利收入31.82亿元,再创历史新高。 2、盈利情况 2024年上半年克服原材料大幅度上涨,国际海运费上涨、客户年降影响等因素,实现归母净利润4.03亿元,同比增长41.13%;实现扣非归母净利润3.64亿元,同比增长40.78%。其中,二季度实现归母净利润2.11亿元,创历史新高,归母净利率6.63%, 盈利能力继续改善。3、2024年半年度的主要非经收益 2024年上半年非经收益,主要是根据2024年财务预算要求“以OPACC(扣除资本费用后的利润率)以经营效率的提升保障短期与中长期资本支出、生产运营、股东分红等现金流需求”,在此要求指引下,二季度处理部分闲置资产,回笼资金投入主业发展。 4、北美、欧洲板块经营情况 2024年上半年北美经营体同比扭亏为盈,实现营收近7.06亿元,同比增长50.67%;实现净利润1,785.33万元,主要来源 于墨西哥工厂的贡献,预期北美经营体下半年盈利能力进一步改善。2024年上半年欧洲经营体实现营业收入8,557.97万元,同比增长90.70%;实现净利润-741.17万元,与去年同期相比,已实现了显著减亏。 5、期间费用 管理费用:费用率略有波动,主要是海外经营体费用率增加包括薪酬、差旅费等;销售费用:对三包费用预提充分; 财务费用:2024年上半年汇兑收益800多万元,其中一季度汇兑损益300万元左右,二季度汇兑收益1100万元左右。 6、经营性现金流 经营活动产生的现金流量净额3.53亿元,经营活动现金流稳健。7、新项目订单获取再创新高 报告期内,累计新获取超130个项目,根据客户需求与预测,生命周期内新获项目达产后将为公司新增年销售收入约41.43亿元,其中按区域划分,国际订单占46.02%,国内订单占53.98%。按行业划分,商用车与非道路订单占22.74%,乘用车订单占63.16 %,数字能源订单占14.10%。 二、公司对组织架构进行了调整,有哪些重点变化? 1、董事会原战略委员会改为战略与可持续发展委员会,管理层增设可持续发展管理委员会,在合规经营、绿色低碳、全球化与海外风险管控等方面强化了顶层设计。 2、新设经营和财经管理委员会,分设和包含北美总部运行管理委员会、欧洲总部运行管理委员会和合资公司董事会,经营和财经管理委员会在重大投资、全球布局、预算、经营管理等建立联席例会与联合管理决策机制。 3、增加AI数智产品部,将第四曲线AI数智产品部作为公司一级部门独立出来,有利于调配更多资源投入和加快发展芯片换热、人形机器人 及核心零部件等人工智能第四曲线业务。4、新设贸易公司,针对国际化过程中的地缘风险,建设全球化的关务、物流、贸易平台。三、数字能源业务发展趋势? 数字能源热管理各细分领域,包括储能液冷空调、液冷板模块、数据中心BTB算力中心的液冷散热系统、数据中心发电机冷却模块和服务器浸没式液冷装备、变电设备冷却模块,正处在从0到1,1到10的过程,虽然营收入释放、订单获取有波动,但不改高增长的趋势。数字能 源作为第三曲线,是公司中期增长贡献的主力军。 四、公司中长期发展的展望?2024全年经营目标不变,计划完成130亿收入,争取实现归母净利润率6%以上。 展望公司中长期发展,业务方面增长重心是两方面,一是数字能源作为第三曲线,是公司中期增长贡献的主力军。展望更长期驱动因素,公司新设AI数智产品部,发展芯片换热、人形机器人及核心零部件等人工智能第四曲线业务。二是海外营收发展提速,2024年是营收盈利向上的拐点年,呈加速状态,是决定未来3-5年盈利提升的主要贡献因素。 管理上,公司把合规经营、可持续发展放在重中之重,特别是海外经营的合规。具体工作上,我们调整组织架构,进一步明确职能职责,强化责任,在合规经营、绿色低碳、全球化与海外风险管控等方面强化了顶层设计。