2024年半年报点评：受下游行业需求波动影响，24Q2业绩略低于预期

公司2024年半年报显示，受下游行业需求波动影响，整体业绩承压。关键数据如下：24H1实现营收9.2亿，同比-5.6%；归母净利润1.0亿，同比-24.4%；24Q2营收4.7亿，同比-11.0%，环比+7.2%，归母净利润0.6亿，同比-33.8%，环比+43.6%。业务板块表现分化：

• 集成电路验证与分析：营收1.3亿，同比+18.2%，毛利率提升至42.9%；
• 试验设备：营收2.9亿，同比-14.6%，毛利率下降至31.2%；
• 环试服务：营收4.6亿，同比-1.7%，毛利率下降至55.7%。细分下游需求分化，科研及检测机构景气（营收+10.8%），电子电器行业承压（营收-10.4%），航空航天行业毛利率提升（至57.2%）。
  期间费用率增长导致净利率下滑，24H1综合毛利率45.0%（+0.35pp），净利率13.2%（-2.91pp），期间费用率30.3%（+3.69pp），主要受产能扩张及财务费用增加影响。Q2业绩环比改善，毛利率47.4%（+1.74pp），净利率16.1%（-3.67pp）。
  中长期增长动能充足：公司多行业布局，环试服务与集成电路检测产能提升，苏州等扩产实验室2024-2025年进入产能扩张期，新增检测中心预计2024H2投入运营。预计2024-2026年归母净利润分别为3.5、4.6、5.7亿元，复合增长率22%，维持“买入”评级。
  风险提示：政策变动、下游需求恢复不及预期、实验室能力提升不及预期等。