公司2024年半年报显示，营收和利润端均实现显著增长。具体数据如下：24H1实现营收933.9亿元，同比增长16.5%；归母净利润22.8亿元，同比增长210.4%；扣非净利润16.1亿元，同比增长201.8%。毛利率和净利率逐季改善，24H1毛利率为16%，同比提升7个百分点；净利率为1.9%，同比提升4个百分点。费用端控制良好，销售/管理/研发费用率分别为2.0%/3.0%/6.2%，同比均下降0.4个百分点。单季度来看，24Q2营收475.0亿元，同比增长12.5%，环比增长3.5%；归母净利润13亿元，同比增长166.2%；扣非归母净利润10.2亿元，同比增长1117.7%；Q2毛利率17.5%，环比提升3个百分点；净利率2.7%，环比提升1.6个百分点。报告期内LCD TV面板价格受益于下游拉货和行业格局优化，同时公司新品放量，推动营收和毛利双重提升。
围绕“屏之物联”战略，公司五大板块产品迭代更新：1）显示期间业务营收780.1亿元，同比增长14.9%，毛利率14.0%，同比提升7个百分点。超大尺寸LCD产品出货量稳定突破，五大主流应用出货量全球第一，市占率持续提升；柔性AMOLED高端折叠产品实现客户独家供应，带动柔性OLED出货量提升超25%。公司首发OLED+AI技术，牵头制定行业首个工业大模型团体标准，发布三项国家标准，行业影响力提升。2）物联网创新业务营收171.6亿元，同比增长19.4%，毛利率11.0%，同比提升2.3个百分点。3）MLED业务营收40.3亿元，同比增长116.0%，增速最快，产品在车载、户外、商显、电影屏等领域落地。4）智慧医工业务营收9.0亿元，同比增长13.6%，成都智慧医养中心完成工程建设，储备客户签约进展良好。5）传感业务营收0.2亿元，同比减少10.8%，但产品已通过头部客户认证，未来增长动力十足。
海外市场布局推进，多款显示产品通过海外客户认证。京东方越南智慧终端二期开工，目标2025年开始量产，产能扩张满足海外需求；车载显示在海外头部车企导入，出货量保持全行业第一。
盈利预测与投资评级：在产业需求恢复背景下，看好公司受益面板行业周期反转和MLED布局，维持2024-2026年归母净利润预测分别为45.5/90.4/155亿元，当前市值对应PE分别为31/16/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：在建项目进度不及预期风险；显示面板行业竞争加剧。
