2024年半年报点评：利润增速提升，不良率维持低位

公司上半年营收和归母净利润分别增长7.35%和9.29%，二季度净利润增速回升。ROE同比提升0.02pct至10.96%。

贷款增速主要由对公和票据拉动，总资产增长8.23%。对公贷款和票据贴现分别同比增长16.59%和88.73%，个人贷款下降10.10%。6月末贷款、存款分别增长6.88%和6.54%。核心一级资本充足率回升至9.42%。

上半年净息差1.67%，较一季度下降8bps，主要受资产收益率下行影响。生息资产收益率下降53bps至3.71%，贷款收益率下降69bps；负债成本率下降20bps至2.24%，存款成本下降20bps。净利息收入同比下降11.58%至17.36亿元，投资收益同比增长176.34%至6.80亿元。

不良率维持低位，二季度末不良贷款率0.94%，拨备覆盖率423.71%，关注率略有波动。资产质量保持稳定。

投资建议：下调2024-2026年归母净利润预测至19/20/22亿元（YoY 5.5%/7.7%/9.2%），EPS 0.87/0.94/1.02元，对应PE 4.5/4.2/3.8x，PB 0.51/0.46/0.42x，维持“中性”评级。

风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累净息差和资产质量。