晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240828 2024-08-28 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议 ，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有 ，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改 。 ※财经概述 财经事件 1、十四届全国人大常委会第十一次会议9月10日至13日在北京举行，将审议国防教育法修订草案、统计法修正草案、能源法草案、反洗钱法修订草案等，审议国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告、关于今年以来预算执行情况的报告、关于2023年度政府债务管理情况的报告。 2、上海楼市再出新政。上海发布通知称，全市多层、小高层、高层建筑的商品住房中小套型住房建筑面积标准分别调整为100平方米、110平方米、120平方米。提升住房套型配置均衡性，引导套内空间合理布局。优化新出让商品住房用地中小套型住房供应比例。 3、美国能源部称，将拨款5.21亿美元，以继续建设美国国家电动汽车充电网络。 4、欧洲央行管委森特诺称，利率路径似乎相对明确；只要在2025年底前通胀收缩至2%，那么就可以放心地逐步放松政策；将等待数据以作出有关9月份降息的决定。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收跌；上证指数小幅下跌，深证成指、创业板指跌幅较大。截至收盘，上证指数跌0.24%，深证成指跌1.11%，创业板指跌0.94%。沪深两市成交额小幅回落，持续不足6000亿；全市场近4200只个股下跌。从板块来看，石油、煤炭、银行板块逆市上涨。国内方面，宏观上，1-7月份规上工业企业利润同比增速较上月小幅增加，其中国有控股企业利润增长明显，但市场对此反应不大。公司层面，上市公司中报仍在披露中，从已披露中报的公司来看，大部分公司获利良好。此外，政策面，随着官府持续推动资本市场改革措施落地，也将对市场有逐步修复作用。然而，目前市场成交仍处低位，投资者信心不足，还需静待流动性转折点到来，在此之前股指预计维持低位震荡。策略上，单边建议观望，期权可构建熊市价差。 国债期货 周二国债现券期货均走弱，现券市场收益率上行2bp-4bp；国债期货全线收跌，TL、T、TF、TS分别跌0.56%、0.24%、0.12%、0.04%；央行公开市场逆回购净投放3234亿元，银行间主要回购加权利率均回落。五部门联合印发通知完善市内免税店政策，该政策配合境外游客免签政策，或共同提振消费。央行等八部门发文进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展，支持企业债券融资。新质生产力动能较强，1-7月规上工业企业利润同比增长3.6%，其中高技术制造业利润同比增长12.8%，对规上工业利润增长的贡献率近6成，半导体、锂电池、智能设备是主要增长动力。7月财政收支两端均偏弱，一般公共预算收入同比继续为负，政府性基金收入同比跌幅增加，支出增速回升，基建支出有所改善。年内还有超2.1万亿元新增地方政府专项债待发行，财政部将指导督促地方加快专项债券发行使用进度，但由于缺项目，对地方项目投资的拉动或有限。中东局势紧张，市场避险情绪升温，美元指数较强，人民币汇价承压。保险机构近期赎回几百亿级别信用债基金，市场抛售债基应对赎回，短期内挤压流动性。监管态度虽有缓和，但债市流动性修复进程反复，债市波动增加。央行加强逆周期调节，货币政策偏宽松稳健，资金面大幅收敛的概率较低，美联储降息后央行是否跟随是重要的博弈点，短期谨慎观望，关注资金面及增量政策扰动。 美元/在岸人民币 周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1244，较前一交易日贬值32个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1249，调贬110个基点。鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放重磅鸽派转向信号，发出迄今为止最强烈“降息信号”，暗示有望9月降息。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为63.5%，降息50个基点的可能性约为36.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周三，美元指数跌0.32%报100.55，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.21%报1.1185，英镑兑美元涨0.56%报1.3262，澳元兑美元涨0.31%报0.6793，美元兑日元跌0.4%报143.95。 昨日，美元指数跌至13个月低点。近期的美元指数走势仍然受到美联储即将降息预期的推动，这一预期在最近几周给美元带来了压力。市场几乎确信美联储将在9月的会议上降息，目前的焦点是50个基点还是25个基点的降息幅度。经济数据方面，美国6月FHFA房价指数环比下降0.1%，同比则上涨5.1%，但这是自2023年7月以来最小的年度涨幅。6月S&PCoreLogic美国综合20城房价指数增长放缓至6个月低点，同比意外增长6.5%，低于5月份的6.9%。美国8月谘商会消费者信心指数则略有上升。8月美国里士满联储制造业调查的现状指数意外下降2点至-19，为4年零3个月来的最低水平，弱于预期的上升至-14。 非美元货币方面，美元的疲软支持了欧元的小幅上涨。昨日德国10年期国债收益率升至3周半高点，为欧元提供了支撑。然而，德国9月GfK消费者信心指数意外降至4个月低点，限制了欧元的涨幅。此外，欧洲央行的鸽派言论也削弱了欧元的表现。欧洲央行管理委员会成员森特诺和克诺特表示，他们支持欧洲央行的货币政策宽松。日元周二适度上涨。由于日本央行政策的分歧，日元受益，市场预计日本央行将继续加息，而美联储和欧洲央行则将降息。此外，日元还因中东的地缘政治紧张局势而获得避险支持。 展望未来，近期美联储的言论和及降息预期是为美元不利的因素，加上美国经济数据对美元的影响较为混杂，美元短期内依然是承压下波动震荡。 集运指数(欧线) 周二集运指数（欧线）期货集体下行，主力合约EC2412收跌5.39%，合约跌1-4%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为5486.45点，较上周下降432.28点，环比下降7.3%；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于4400美元/TEU，环比下降4.55%，降幅走阔。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价，其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周二中证商品期货价格指数涨0.43%报1384.67，呈高开高走态势；最新CRB现货指数涨0.36%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现分化，橡胶涨1.37%，纯碱涨1.7%，原油跌1.77%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.06%。农产品表现强劲，豆粕涨1.99%。基本金属全线收涨，沪铜涨0.64%，沪铝涨0.48%，沪镍涨0.25%。贵金属全线上涨，沪金涨0.29%，沪银涨0.42%。 美联储理事戴利表示劳动市场已完全平衡，调整政策的时机已到；随着通胀回落，不希望继续收紧政策。美联储官员鸽派态度持续巩固市场对9月份降息的预期。国内方面，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，比1-6月份加快0.1个百分点，工业企业利润持续恢复，对大宗商品，尤其是工业品需求有提振作用。具体来看，美联储降息预期推动原油走强，其余能化品在成本带动下上涨；金属方面，黑色系在金九银十旺季预期下低位反弹，同样受降息预期强化影响，贵金属持续走高；农产品方面，供应依旧宽松，但盘面在外盘的带动下有所走强。整体来看，美联储降息已势在必行，同时，在国内金九银十旺季预期的推动下，商品指数预计继续走强。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.93%，黑龙江大豆余粮预计1成以下，苏豫鲁皖产区大豆购销基本趋于结束，湖北大豆零星上市，同时多数地区有降雨，对大豆生长有利，但对新豆上市也有影响；短期低价陈豆入市，持续压制现货行情，现货行情难以扭转，同时因中储粮下调拍卖底价，各贸易主体观望心态较浓，近期采购热情明显下降，市场购销缓滞，不过学校即将开学，青菜还处于高位，豆制品相较便宜的或较受欢迎，预计成交或将陆续有所好转。总的来说，短期低价陈豆压制现货市场，但学校开学或将带来一定需求，价格预计低位震荡为主。 豆二 隔夜豆二上涨1.82%，民间分析机构ProFarmer本周开展田间作物巡查以来，在多个主产州的实测大豆结荚数据均保持较高水平，美豆丰产预期得到进一步印证，不过受8月美国农业部大豆供需报告利空影响，美豆跌幅较大，近期低价美豆吸引国际买家，短期出口需求的提振有助于消化丰产压力，同时9月份后预计会发生的拉尼娜现象，将使得南美在播种生长季面临潜在的干旱风险，但全球大豆维持宽松暂未改变，预计美豆从单边下跌行情走向宽幅震荡。国内进口大豆继续保持累库，供应较为充足，豆二预计反弹幅度有限。 豆粕 周二美豆上涨0.71%，美豆粕上涨1.36%，豆粕上涨1.99%，民间分析机构ProFarmer本周开展田间作物巡查以来，在多个主产州的实测大豆结荚数据均保持较高水平，美豆丰产预期得到进一步印证，不过受8月美国农业部大豆供需报告利空影响，美豆跌幅较大，近期低价美豆吸引国际买家，短期出口需求的提振有助于消化丰产压力，同时9月份后预计会发生的拉尼娜现象，将使得南美在播种生长季面临潜在的干旱风险，但全球大豆维持宽松暂未改变，预计美豆从单边下跌行情走向宽幅震荡。养殖成本处于低位，养殖端利润有所好转，生猪压栏量增加，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率居高不下，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周二美豆上涨0.71%，美豆油下跌0.79%，豆油上涨0.55%，民间分析机构ProFarmer本周开展田间作物巡查以来，在多个主产州的实测大豆结荚数据均保持较高水平，美豆丰产预期得到进一步印证，不过受8月美国农业部大豆供需报告利空影响，美豆跌幅较大，近期低价美豆吸引国际买家，短期出口需求的提振有助于消化丰产压力，同时9月份后预计会发生的拉尼娜现象，将使得南美在播种生长季面临潜在的干旱风险，但全球大豆维持宽松暂未改变，预计美豆从单边下跌行情走向宽幅震荡；竞品油脂棕榈油南部半岛棕榈油压榨商协会公布其数据对于单产以及产量有所下调，对油脂有所提振，但8月进口大豆维持高位，油厂开机率小幅上升，国内豆油供应充足，提振有限，短期回落概率较大。 棕榈油 周二马棕上涨0.03%，棕榈油下跌0.17%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-20日马来西亚棕榈油单产减少2.90%，出油率增加0.32%，产量 减少1.21%，产量减少对马棕价格有所提振，不过根据船运调查机构公布的数据显示，预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为804183吨，较上月同期出口的978387吨减少17.81%，出口需求疲软限制马棕上涨空间。国内方面，中秋、国庆传统节日临近，市场有一定备货需求，棕榈库存小幅下降，支撑油脂盘