晨会纪要观点

2023年8月24日晨会纪要观点 ※化工品 沥青 美国商业原油库存降幅高于预期，但汽油库存增长，且全球制造业PMI表现疲软，国际原油期价继续回落；国内主要沥青厂家开工小幅回落，厂库库存增加，贸易商库存小幅回落；山东和华东资源流向略显活跃，现货需求略显平淡，部分月底合同出货积极性有所增加，山东现货价格小幅下调。国际原油宽幅震荡，下游需求改善预期支撑市场，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2311合约空单增幅大于多单，净空单出现增加。技术上，BU2311合约期价测试3830区域压力，下方考验3700区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。 苯乙烯 隔夜EB2310合约低开高走，收于8532元/吨。8月11日-8月17日，中国苯乙烯工厂产能利用率报75.25%，周环比上涨0.2%；整体产量在32.22万吨，较上周期增加0.09万吨，周环比上涨0.28%。产量变化主要受到前期停车和重启的装置延续性影响，本周预计产量在31.79万吨左右，产能利用率在74.26%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.08万吨，较上一周期减少 1.83万吨，环比减少11.52%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-252元/吨，较上周期增加37元/吨，周环比减少12.92%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率56.13%，较上周下跌1.63%；PS产能利用率59.15%，较上周下降3.55%；ABS产能利用率93%，较上周增加2.73%。下游对原料端上涨有一定压力，多数下游小幅减产。盘面上，EB2310日度布林线震动波带向上扩张，MACD红色动能柱增大。操作上，建议EB2310合约短线逢低买入，参考止损点8050。 乙二醇 隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌0.62%至57.42%；截止8月17日，华东主港地区MEG港口库存总量106.18万吨，较上一统计周期增加1.05万吨，主要港口持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.93%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，EG2309合约上方关注4100附近压力，下方关注3900附近支撑，建议区间交易。 玻璃 近期国内浮法玻璃无产线点火或者放水，但由于部分前期已点火产线陆续出玻璃，日产量增加，本周暂无明确点火或者冷修产线，但前期保窑的生产线或将陆续恢复生产，供应量或将增加。需求方面，在“保交楼”政策推动下，竣工面积环比出现大幅增加，中短期尚有大量未竣工楼盘存在刚需，近期玻璃深加工企业订单天数继续增加，随着需求有所好转，下游补库意向较强，上周全国浮法玻璃平均产销率虽有所下降，但仍处于较高水平，维持去库状态。FG2401合约短线建议在1610-1660区间交易。 燃料油 美国商业原油库存降幅高于预期，但汽油库存增长，且全球制造业PMI表现疲软，国际原油期价继续回落；周二新加坡燃料油市场下跌低硫与高硫燃料油价差降至69美元/吨。LU2311合约与FU2311合约价差为772元/吨，较上一交易日回落5元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2311合约减多增空，持仓转为小幅净空。技术上，FU2311合约考验3400区域支撑，建议短线交易为主。LU2311合约回测40日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。 塑料 隔夜L2401合约低开高走，收于8375元/吨。8月11日-8月17日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在7.2万吨，较上周期下降0.54万吨；平均产能利用率83.34%，较上周期下 降1.13%；总产量在53.7万吨，较上周期减少0.12万吨，其中LLDPE产量为22.45万吨，较 上周减少0.44万吨。油制线性成本理论值为9073元/吨，较上周-149元/吨，煤制线性成本理论值为6871元/吨，较上周-28元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加1.2%，农膜订单跟进迟缓，较往年偏弱，下周开工预计提升3%左右，包装膜行情也有一定好转。中国聚乙烯生产企业样本库存量：44.05万吨，较上期上涨3.15万吨，环比增加7.70%。1年期LPR利率下调，宏观利好预期加强，加之聚乙烯9月传统旺季临近，聚乙烯价格存在上行空间。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带向上开口，MACD红色动能柱增大。操作上，L2401合约逢低买入，参考止损点8060。 甲醇 近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，国内甲醇产量及产能利用率增加，本周内地市场氛围好转，部分贸易商积极采买，企业整体出货顺畅，企业库存有所减少。港口 方面，港口整体卸货速度良好，主流区域维持刚需消耗，本周甲醇港口库存继续累库。需求方面，中原大化烯烃装置负荷稍有降低，但江苏盛虹烯烃装置重启后满负荷运行，上周国内甲醇制烯烃产能利用率提升，关注宝丰三期装置投产情况。MA2401合约短线关注2550附近压力，建议在2480-2550区间交易。 短纤 隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨8.12%至71.49%，产销气氛升温。短期聚酯原料价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2310合约下方关注7400附近支撑，上方关注7700附近压力，建议区间交易。 LPG 美国商业原油库存降幅高于预期，但汽油库存增长，且全球制造业PMI表现疲软，国际原 油期价继续回落；华南液化气市场持稳，主营炼厂持稳出货，珠三角码头小幅探涨，上游供应偏紧，下游谨慎观望；外盘液化气小幅回升，PDH装置开工下降，进口成本提升及上游供应可控支撑市场；华南国产气价格持平，LPG2310合约期货较华南现货升水为170元/吨左右，较宁波国产气升水为70元/吨左右。LPG2310合约部分席位减仓，净多单呈现增加。技术上，PG2310合约测试5200区域压力，短期液化气期价呈现强势震荡走势，操作上，短线交易为主。 聚丙烯 隔夜PP2401合约低开高走，收于7640元/吨。8月11日-8月17日，PP产能利用率下降2.33%至78.24%，PP装置损失量在10.263万吨，环比上周增加13.9%。国内聚丙烯产量62.29万吨，较上周减少1.85万吨，跌幅2.88%。库存方面，钢联数据显示：中国聚丙烯商业总库存量77.02万吨，较上周期上涨1.8万吨，环比上涨2.4%。成本方面，截至2023年8月17日，油制PP理论成本为8145.78元/吨，较上周-188.57元/吨，周同比-2.26%；煤制PP理论成本为7157.78元/吨，较上周-5.38元/吨，周同比-0.08%。原油和煤炭价格周内回调，但原油价格仍处于年内高位。需求端，本周聚丙烯下游企业平均开工率为47.48%，较上周-0.01%，较去年同期-0.73%，短期下游延续淡季行情。高油价下聚丙烯成本端支撑仍存，宏观利好政策以及经济恢复预期下大宗商品市场逐步回暖，“金九银十”的聚丙烯传统旺季来临，价格存在上行空间。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带张口向上，MACD红色动能柱增大，打破 7500点波动区间上限，上行空间打开；操作上，建议PP2401合约逢低买入，参考止损点7300。 天然橡胶 目前国内产区处于季节性割胶期，但国内外产区新胶产量均受降雨影响整体释放不及同期，海南产区胶水制全乳和制浓乳胶价差均维持平水。近期进口商补货积极性不高，深色胶货源到港量下降，进而使得入库率下降，而轮胎厂开工小幅提升，逢低刚需补货，带动整体库存小幅减少，但整体处于高水平状态，对现货价格形成压制。需求方面，前期检修企业产能逐步释放至常规水平，带动上周轮胎企业产能利用率走高，企业出货表现一般，整体库存小幅波动为主。ru2401合约短线建议在13100-13400区间交易。 纯碱 近期国内纯碱检修、减量厂家集中，行业开工负荷率维持在8成以下。纯碱企业待发支撑下，订单接收表现良好，上周国内纯碱企业库存继续下降，当前企业库存极低，货源紧张，而下游需求平稳，原材料库存不高，企业采购补库增加，货源供应持续偏紧，多数纯碱厂家订单充足，涨价意向浓厚。SA2401合约短期建议在1800-1950区间交易。 原油 国际原油期价呈现回落，布伦特原油10月期货合约结算价报83.21美元/桶，跌幅1%；美国WTI原油10月期货合约报78.89美元/桶，跌幅0.9%。美国及欧洲8月制造业PMI表现疲软，市场关注杰克森霍尔央行年会以探寻美联储未来政策路径，美元指数处于两个月高位。沙特将单方面减产100万桶/日延长至9月份，俄罗斯计划9月原油出口减少30万桶/日，沙特原油产量和出口量均出现下降，供应趋紧预期支撑油市；EIA美国原油库存降幅高于预期，汽油库存出现增加；伊拉克和土耳其商讨恢复库尔德地区石油出口，全球经济增长放缓忧虑限制市场氛围，短线原油期价呈现高位震荡。技术上，SC2310合约期价回测620一线支撑，上方测试5日均线压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 纸浆 隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，截止2023年8月17日，本周纸浆主流港口样本库存量为188.8万吨，较上期上涨3.9万吨，环比上涨2.1%，主要港口维持累库。进口方面，7月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，6月欧洲纸浆港口库存小幅去化，但鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内 方面，大部分纸企生产情况相对稳定，整体供应端压力仍存。技术上，SP2401合约下方关注5450支撑，上方关注5750压力，建议区间逢高布空。 PTA 隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。 供应方面，国内PTA装置整体开工负荷较前一交易日下跌2.61%至80.80%；截至2023年8月17日，中国PTA库存量：259.64万吨，环比增加6.64万吨，同比增加22.6万吨，周内PTA库存持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.93%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，TA2401合约上方关注6100附近压力，下方关注5800附近支撑，建议区间交易。 尿素 近期国内尿素故障和计划检修企业较多，晋城环保限产或使得尿素日产量继续下降。印度招标带动出口需求增加，国内尿素企业部分发集港，但内贸成交清淡，局部企业出现累库，整体库存小幅增加，出口需求将使得企业库存短期难有明显的累积。目前国内农需处于空档期，暂无集中补货预期，复合肥企业已进入秋季肥生产旺季，企业为保障供应，装置负荷维持在中高位；板材类需求仍受地产疲弱影响维持刚需。UR2401合约强势收涨停，短线或延续偏强，但不宜过分追涨，注意风险控制。 PVC 隔夜V2401合约先抑后扬，收于6332元/吨。8月11日-8月17日，PVC生产企业产能利 用率环比减少1.36%在72.59%，同比增加1.84%；产量在42.98万吨，环比下降1.17%，国内PVC社会库存在46.73万吨，环比下降1.63%，同比增加23.07%。成本方面，原料电石以及乙烯价格上行，成本端支撑走强。截止8月17日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为6016元/吨、6155元/吨，周环比增加2.65%、增加1.83%；毛利分别为-156元/吨、395元/吨。下游PVC制品企业开工相对稳定，部分企业等待后期订单好转。目前PVC成本端相对坚挺，需求端有转好预期，价格存在上行空间。V2401合约日度布林线震动波带张口向上，MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议V2401合约逢低买入，参考止损点6050。 ※每日关注 待定杰克逊霍尔全球央行年会举行18:00英国8月CBI零售销售差值 20:30美国至8月19日当周初请失业金人数 20:30美国7月耐用品订单月率 22:00美联储哈克接受CNBC的采访 22:30美国