北交所信息更新：跨境电商与需求恢复拉动外销，2024H1营收+13%

北交所信息更新 鸿智科技（870726.BJ） 2024年09月04日 投资评级：增持（维持） 日期2024/9/3 当前股价(元)9.93 一年最高最低(元)30.51/9.11 总市值(亿元)6.01 流通市值(亿元)1.60 总股本(亿股)0.61 流通股本(亿股)0.16 近3个月换手率(%)587.81 北交所研究团队 相关研究报告 《智慧生活小家电领军者，厨师机新品及自主品牌为看点—北交所首次覆盖报告》-2024.2.8 跨境电商与需求恢复拉动外销，2024H1营收+13% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024H1营收2.07亿元，同比+13%，归母净利润1435.88万元，同比-10%公司发布2024年半年度报告，实现营业收入2.07亿元，同比增长13.18%；归母 净利润1435.88万元，同比下滑9.92%。2024年，境外需求逐渐恢复，公司境外订单增加，我们维持2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.43/0.50/0.56亿元，对应EPS为0.71/0.82/0.92元/股，对应当前股价PE为14.0/12.1/10.7倍，维持“增持”评级。 大力拓展电商平台，跨境电商与需求恢复拉动境外订单同比增加 2024H1，公司电商平台GMV同比增幅较大；最大品类电饭锅营收1.64亿元，同比+17.22%，主要源于境外订单同比增加；由于客户采购计划、周期调整，慢炖锅、压力锅营收同比小幅下滑。公司大力拓展跨境电商、市场消费需求逐步恢复等共同拉动境外业绩，在欧洲、东亚、东南亚等地开发了一批新客户，拓宽海外市场、丰富客户梯队，公司2024H1境外收入同比+18.87%；境内受周期性产品订单结构等影响业绩略有下滑。公司大力拓展国内、境外电商业务，深化ICOOK品牌在天猫、京东、拼多多、亚马逊、Temu等主流电商平台布局，增加品牌曝光度；线下通过拓展礼品渠道、下沉至三四级市场，同时积极参加第135届中国进出口商品交易会、2024年中国家电及消费电子博览会等线下展会， 2024H1，公司销售费用927.01万元，同比增加105.47%。 2024H1获得5个授权专利，18专利项处于申请阶段 公司专注于自主研发与创新，凭借持续的技术革新与升级，围绕“物联网+”和“智能加热”进行技术创新，并取得了系列成果，为经营发展注入源源不断的内生动力。2024H1，公司研发费用723.94万元，同比+44.59%；获得5个授权专 利证书，截至6月30日，公司累计拥有166项专利，正处于申请阶段的专利有 18项，其中6项发明专利已进入审查阶段。 风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 442 418 514 617 701 YOY(%) 4.0 -5.5 22.9 20.0 13.8 归母净利润(百万元) 34 37 43 50 56 YOY(%) 54.1 6.1 17.6 16.0 12.2 毛利率(%) 18.1 20.1 18.9 18.1 18.5 净利率(%) 7.8 8.7 8.4 8.1 8.0 ROE(%) 28.7 14.7 15.4 16.2 16.1 EPS(摊薄/元) 0.57 0.60 0.71 0.82 0.92 P/E(倍) 17.4 16.4 14.0 12.1 10.7 P/B(倍) 5.0 2.4 2.2 2.0 1.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所信息更新 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 174 301 328 396 428 营业收入 442 418 514 617 701 现金 44 170 168 196 215 营业成本 362 334 417 505 572 应收票据及应收账款 92 94 109 146 149 营业税金及附加 3 3 3 4 4 其他应收款 4 4 6 6 8 营业费用 9 12 14 13 18 预付账款 1 1 1 1 1 管理费用 15 15 17 21 24 存货 28 29 42 44 53 研发费用 14 15 18 21 24 其他流动资产 5 3 3 3 3 财务费用 -4 -2 -3 -2 -5 非流动资产 40 44 43 41 37 资产减值损失 -0 -0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 2 0 1 1 1 固定资产 29 31 31 31 27 公允价值变动收益 -0 0 -0 -0 -0 无形资产 4 4 3 2 1 投资净收益 -5 -1 -1 -1 -2 其他非流动资产 7 9 9 9 9 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 214 345 371 437 465 营业利润 39 41 47 54 62 流动负债 93 97 95 130 119 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 20 10 10 10 10 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 63 78 76 111 99 利润总额 39 41 47 54 62 其他流动负债 11 9 10 9 10 所得税 4 5 4 4 6 非流动负债 1 0 0 0 0 净利润 34 36 42 50 56 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 -0 -1 -0 -0 其他非流动负债 1 0 0 0 0 归属母公司净利润 34 37 43 50 56 负债合计 94 97 96 131 119 EBITDA 46 43 47 55 63 少数股东权益 0 2 2 1 1 EPS(元) 0.57 0.60 0.71 0.82 0.92 股本 31 42 61 61 61 资本公积 29 134 115 115 115 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 60 76 101 133 173 成长能力 归属母公司股东权益 120 245 274 306 345 营业收入(%) 4.0 -5.5 22.9 20.0 13.8 负债和股东权益 214 345 371 437 465 营业利润(%) 73.9 6.8 13.2 15.1 14.7 归属于母公司净利润(%) 54.1 6.1 17.6 16.0 12.2 获利能力毛利率(%) 18.1 20.1 18.9 18.1 18.5 净利率(%) 7.8 8.7 8.4 8.1 8.0 现金流量表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E ROE(%) 28.7 14.7 15.4 16.2 16.1 经营活动现金流 80 58 17 52 38 ROIC(%) 23.8 11.8 12.6 13.4 13.4 净利润 34 36 42 50 56 偿债能力 折旧摊销 9 9 7 8 10 资产负债率(%) 44.0 28.2 25.8 29.9 25.7 财务费用 -4 -2 -3 -2 -5 净负债比率(%) -19.8 -64.3 -57.2 -60.4 -59.1 投资损失 5 1 1 1 2 流动比率 1.9 3.1 3.4 3.0 3.6 营运资金变动 31 12 -31 -7 -26 速动比率 1.5 2.8 3.0 2.7 3.1 其他经营现金流 6 2 1 1 2 营运能力 投资活动现金流 -12 -13 -7 -8 -7 总资产周转率 2.0 1.5 1.4 1.5 1.6 资本支出 10 13 6 7 5 应收账款周转率 4.6 4.5 5.1 4.8 4.8 长期投资 0 0 0 0 0 应付账款周转率 5.9 4.8 5.4 5.4 5.5 其他投资现金流 -2 -0 -1 -1 -2 每股指标（元） 筹资活动现金流 -42 80 -11 -16 -12 每股收益(最新摊薄) 0.57 0.60 0.71 0.82 0.92 短期借款 -25 -10 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 1.32 0.96 0.28 0.85 0.62 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 1.98 4.06 4.53 5.05 5.70 普通股增加 0 10 19 0 0 估值比率 资本公积增加 0 105 -19 0 0 P/E 17.4 16.4 14.0 12.1 10.7 其他筹资现金流 -17 -25 -11 -16 -12 P/B 5.0 2.4 2.2 2.0 1.7 现金净增加额 28 125 -2 28 19 EV/EBITDA 12.5 10.4 9.4 7.6 6.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 股票投资评级说明 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使