【冠通研究】：塑料：塑料震荡上行

【策略分析】
塑料震荡上行，建议逢低做多。供应端，检修装置重启推动开工率回升至88%（较去年同期低2%），处于中性水平；需求端，下游开工率小幅回升至41.46%，农膜订单和原料库存仍处低位，整体需求疲软；库存方面，石化库存较去年同期高13.5万吨，但近期去库提速；成本端，原油受降息预期和地缘政治风险提振，成本支撑增强。当前塑料备货加速，金九银十旺季将至，预计止跌反弹。

【期现行情】
期货：塑料2501合约减仓震荡上行，收盘8165元/吨，涨幅1.25%，持仓量减少13035手至381429手。
现货：PE多数上涨，LLDPE报8200-8420元/吨，LDPE报10150-10400元/吨，HDPE报7800-8200元/吨。

【基本面跟踪】
供应：久泰集团等装置重启，开工率88%，同比低2%；
需求：下游开工率41.46%，环比回升0.69个百分点，农膜订单增速加快但库存偏低；
库存：石化库存76万吨，同比高13.5万吨，近期去库提速；
原料：布伦特原油80美元/桶，乙烯价格持平。

【研究结论】
塑料短期震荡，但需求边际改善、库存压力缓解及成本支撑增强，预计金九银十旺季驱动价格反弹。