一、主要观点
- 乙二醇本周从低位回升，主要原因是装置减产规模扩大，供需结构边际改善。
- 下周预测：成本端原油宽幅运行，动力煤市场承压；港口库存或有反复，但9月上旬进口到港偏少，传统旺季可能再次回落；下游加弹和织造开工回升，订单下达，临近补库周期或适量补货。
- 综合来看，MEG将偏强运行，运行区间为4650-4850元/吨。
二、盘面及现货情况
- 盘面：聚酯系商品中的中坚力量，周内成交93.39万手，持仓24.80万手（+12.55万手）；MEG主力合约08月23日收盘价4649元/吨，较08月16日上涨127元/吨（2.81%）；08月23日结算价4661元/吨，较08月16日上涨78元/吨（1.72%）。
- 现货：内盘偏高成交4675（8.22），偏低成交4562（8.19）；08.18-08.24周度价格数据：福建4615元/吨（+30），张家港4624.5元/吨（+50），东莞4615元/吨（+30），外盘550.5美元/吨（+10）；本周基差均值为-8.60元/吨，内外盘保持倒挂，整体水平120-160美元/吨。
三、MEG装置、库存及生产利润情况
- 供应端减产规模扩大，基本面边际改善：08.19-08.23开工率58.47%，较08.12-08.16的61.85%下降；石油制开工60.20%，煤制开工55.87%，甲醇制开工55.59%。
- 本周装置变动：河南永城一期、二期装置停车检修，阳煤寿阳装置短停检修，中科炼化装置短停后重启，盛虹炼化、湖北三宁等装置负荷下降，广汇、荣信等装置负荷提升。
- 动力煤价格小幅走弱，煤制乙二醇利润小幅回升。
- 港口库存有所回升：截止08.22，港口库存62.09万吨，较上周增加6.75万吨（10.53%）；其中张家港32.19万吨，增加4.59万吨。
- 聚酯工厂开工保持低位，提货速度放缓：08.15-08.21日均发货量分别为6240吨（张家港）、3000吨（太仓）、4000吨（宁波）；主流内贸中转罐库存4.2万吨，较上期下降0.6万吨。
四、基本面分析
- 市场认为美联储将在9月降息，但油价已抹去今年所有涨幅；原料价格大幅下跌，下游工厂多持观望态度。
- 聚酯工厂周均负荷微升至83.11%，江浙织机周均负荷微降至63.86%；受PTA持续回落影响，下游对后市预期信心不足，备货心态较差，市场成交气氛清淡。
- 7月纺服社零数据及海关涤纶长丝出口延续负增长，打压下游预期信心。
- 吴江地区喷水织机开机率71.76%（+1.84%），长兴地区喷水织机开机率70.33%（+1.41%），萧绍地区圆机开机率47.20%（+1.48%），海宁地区经编开机率75.8%（+3.80%），常熟地区经编开机率52%（+2.0%）。
- 上周已完成刚需备货，本周产销回落明显：08.19-08.23聚酯产销周内平均估算在5成以下；半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价分别跌0.33%、0.16%、0.31%；华东市场涤纶短纤均价跌0.94%；聚酯瓶片华东地区商谈重心跌1.19%。
- 终端开工稍有提升，聚酯库存保持中性：涤纶短纤主流工厂库存天数为13.28天（减少0.26天）；POY、FDY、DTY平均库存天数分别为15.30天、21.40天、21.80天；聚酯切片工厂库存天数12.91天（增加0.46天）。
