铁矿短期反弹，关注铁水边际变动

【策略分析】 铁矿短期反弹，关注铁水边际变动。今日商品市场延续反弹，黑色系高开震荡，铁矿石增仓上行。产业层面，铁矿石供需宽松，钢厂亏损，短期铁水或下滑，需求支撑偏弱。但市场预期旺季需求，现货好转，宏观利好（美联储降息预期、国内政策加码），情绪回暖，黑色系反弹。短期交易重点在预期，需关注产业现实配合力度，高库存抑制上方空间。2501合约短期延续反弹，上方压力770-780元/吨。

【期货行情】 铁矿石主力I2501合约高开震荡，收盘758元/吨，涨24.5元/吨，涨幅3.34%。成交量45.28万手，持仓51.1万手，增11807手。前二十名多空持仓均增加，多增空增。

【基本面跟踪】 外矿发运环比增55.0万吨至3221.1万吨，澳洲发运增70.3万吨（其中对华增17.0万吨），巴西减41.7万吨。中国45港到港增219.1万吨至2566.9万吨。内矿日均产量增1.62万吨至39.26万吨，产能利用率增2.58个百分点至62.23%。 基本面上，外矿发运到港同比偏高，后续到港压力大。需求端，铁水产量、钢厂日耗大幅下滑，钢厂近全面亏损，短期铁水或继续回落，需求支撑偏弱。库存端，港口库存高位运行，需求边际回落，供应季节性回升，库存难有效去化。

【研究结论】 铁矿短期反弹主要受市场情绪和预期驱动，但高库存和需求疲软仍限制上方空间。关注铁水边际变动和产业现实配合力度。2501合约短期反弹，上方压力770-780元/吨。