国内经济依然主导配置逻辑，以我为主应对多重博弈

大类资产表现

• A股震荡下行，周度收跌。
• 债券收益率整体下行，呈现震荡走牛趋势。
• 黄金资产回调，但跌幅不大。

宏观观点

• 美联储降息预期提升，鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话推动全球资产价格走高。
• 美国就业数据可能对降息预期产生扰动，需关注9月非农就业数据。

A股观点

• A股地量震荡，但需关注国内经济情况。
• 美联储降息或对A股产生正向影响，全球经济进入上行刺激循环。
• 国内经济目标实现依赖政策发力，下半年经济回暖趋势明确。
• 配置建议：等待下半年政策发力，四季度或上行，坚持红利打底、关注质量策略。

债市观点

• 债券收益率本周下行，但短期波动或持续。
• 债市波动源于央行引导、经济好坏博弈、内外资金流动博弈。
• 配置建议：保持谨慎，压降利率债资产仓位，短债配置价格较好。

商品市场

• 商品市场本周震荡，黄金小幅下跌。
• 黄金表现受获利离场、避险属性、机会成本等因素博弈。
• 黄金上行逻辑未变，全球不确定性因素仍多，去美元化或有松动。
• 配置建议：黄金配置逻辑存在，可适度增配。

风险提示

• 经济走势不及预期、地缘政治风险超预期加剧、美联储降息预期受扰动。