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乐观预期发酵,钢矿企稳走强

2024-08-27涂伟华宝城期货光***
乐观预期发酵,钢矿企稳走强

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月26日钢材&铁矿石日报 乐观预期发酵,钢矿企稳走强 核心观点 螺纹钢:主力期价探底回升,录得2.64%日涨幅,移仓换月中,量增仓缩。目前来看,旺季临近市场情绪好转,螺纹价格低位企稳,但供需格局暂无实质性改善,价格上行驱动待跟踪,相对利好则是旺季需求或边际改善,预计后续螺纹延续震荡偏强运行态势,关注钢厂生产情 况。 姓名:涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3060359投资咨询证号:Z0011688电话:0571-87006873 邮箱:tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板:主力期价企稳走强,录得2.72%日涨幅,量仓收缩。目前来看,热卷产量再度回升,叠加高库存,供应压力并未缓解,相对利好则是需求短期改善,但主要下游行业基本面依然偏弱,后续需求隐忧未退,高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化,热卷价格承压运行,后续破局有待板材钢厂减产扩大,重点关注库存去化持续性。 铁矿石:主力期价再度走强,录得3.45%日涨幅,量仓扩大。现阶段,市场情绪回暖,低估值矿价迎来触底反弹,但矿石需求依然疲弱,且供应逐步增加,高库存局面下矿石基本面并未好转,矿价仍将承压运行,相对利好则是估值处于偏低水平,多空因素博弈下矿价维持低位震荡运行态势,重点关注成材表现。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 (1)财政部:1-7月全国一般公共预算收入135663亿元,同比下降2.6% 1—7月,全国一般公共预算收入135663亿元,同比下降2.6%,扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后,可比增长1.2%左右。 分中央和地方看,1—7月,中央一般公共预算收入59745亿元,同比下降6.4%;地方一般公共预算本级收入75918亿元,同比增长0.6%。分税收和非税收入看,1—7月,全国税收收入111240亿元,同比下降5.4%;非税收入24423亿元,同比增长12%。 (2)国家发改委主任郑栅洁:进一步加强国家发展规划与宏观政策的协调联动 国家发展改革委主任郑栅洁发文指出,优化规划与宏观调控手段协调联动机制。健全国家经济社会发展规划制度体系,重要保障是将各类政策工具发力方向统一到国家发展规划的部署要求上,实现宏观政策、年度计划和公共资源对国家发展规划的有效支撑和协同保障。 (3)中钢协:8月中旬重点钢企粗钢日产199.34万吨 2024年8月中旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢1993.37万吨、生铁 1823.07万吨、钢材1878.76万吨。其中,粗钢日产199.34万吨,环比下降 0.50%,同口径比去年同期下降10.01%,同口径比前年同期下降0.15%;生铁日产182.31万吨,环比下降1.02%,同口径比去年同期下降8.71%,同口径比前年同期下降1.92%;钢材日产187.88万吨,环比增长2.16%,同口径比去年同期下降12.82%,同口径比前年同期下降3.45%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢(HRB400E,20mm) 热卷卷板(上海,4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 张家港重废 (≥6mm) 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,250 3,190 3,278 3,160 3,140 3,218 2,920 2,140 -90 1,110 60 30 30 30 40 31 20 0 -30 60 61.5%PB粉 (青岛港) 唐山铁精粉 (湿基) 海运费 SGX掉期(当月) 普氏指数(CFR,62%) 澳洲 巴西 743 778 11.07 26.30 97.60 96.00 28 0 0.00 0.67 -0.29 -1.00 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,264 2.64 3,267 3,144 2,099,759 674,629 1,565,422 -37,211 热轧卷板 3,328 2.72 3,337 3,195 980,625 322,850 864,951 -59,939 铁矿石 750.5 3.45 751.0 714.0 671,941 225,644 499,171 8,367 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存:周度变化图5螺纹钢库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存:周度变化图7热轧库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存(季节性) 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 25 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢:供需双弱格局未变,建筑钢厂生产偏弱,螺纹周产量环比再降5.77万吨,供应持续收缩且处于极低水平,驱动库存持续良好去化,低产量、低库存局面给予价格支撑,但需注意的近期钢价上涨带来盈利改善,复产预期开启。与此同时,螺纹需求低位平稳运行,周度表需环比增3.38万吨,而钢价上行刺激投机需求,高频每日成交明显放量,但两者依旧是近年来同期最低,且建筑工地资金到位依旧不佳,需求改善力度有限,利好效应不强。总之,旺季临近市场情绪好转,螺纹价格低位企稳,但供需格局暂无实质性改善,价格上行驱动待跟踪,相对利好则是旺季需求或边际改善,预计后续螺纹延续震荡偏强运行态势,关注钢厂生产情况。 热轧卷板:供需两端迎来变化,板材钢厂开始复产,周产量环比增8.90万吨,供应再度回升,且大样本社库依旧高位累库,供应压力并未缓解,继续抑制价格。与此同时,热卷需求有所改善,周度表需环比增30.39万吨,增幅显著但持续性存疑,其主要下游冷轧行业基本面依然疲弱,仍将拖累热卷需求,相应的出口需求开始趋弱,需求弱势局面难扭转。综上,热卷产量再度回升,叠加高库存,供应压力并未缓解,相对利好则是需求短期改善,但主要下游行业基本面依然偏弱,后续需求隐忧未退,高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化,热卷价格承压运行,后续破局有待板材钢厂减产扩大,重点关注库存去化持续性。 铁矿石:供需格局变化不大,钢厂生产偏弱,矿石终端消耗延续下行态势,上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降,且目前钢厂大面积亏损局面也未改变,钢厂复产动能受限,矿石需求弱势局面受限,仍将抑制矿价。与此同时,国内港口铁矿石到货如期回升,而海外矿商发运也迎来显著增量,按船期推算国内港口到货量将稳中有升,相应的国内矿山生产也在恢复,整体矿石供应将逐步增加。目前来看,市场情绪回暖,低估值矿价迎来触底反弹,但矿石需求依然疲弱,且供应逐步增加,高库存局面下矿石