钢材&铁矿石日报：政策强预期发酵，钢矿再度走强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年11月8日钢材&铁矿石日报 政策强预期发酵，钢矿再度走强 核心观点 螺纹钢：主力期价触底回升，录得1.29%日涨幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供应低位回升，需求表现平稳，供需格局平稳，库存延续良好去化，叠加宏观利好带来强预期，钢价震荡走高，但需注意的是短流程钢厂贡献供应增量，且需求面临季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面或将转弱，上行空间受限，预期现实博弈下预计螺纹延续震荡上行态势，重点关注钢厂生产情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价强势上行，录得1.18%日涨幅，量仓扩大。目前来看，得益于需求良好表现，热卷供需格局近期向好，库存持续去化，但供应压力未解，且需求存隐忧，基本面改善料难持续，上行空间受限，相对利好还是政策强预期，预期现实博弈下钢价延续震荡，重点跟踪需求变化情况。 铁矿石：主力期价强势运行，录得1.03%日涨幅，量仓扩大。现阶段，钢厂亏损状况未改善，生产趋弱使得矿石需求下降，且供应维持相对高位，矿市基本面开始走弱，叠加政策调控风险担忧，高位矿价有所调整，但低库存、大贴水格局下行空间受限，预计矿价维持高位震荡运行格局，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）前三季度长三角外贸新动能强劲 统计数据显示，前三季度，长三角3省1市进出口总额达11.3万亿元。其中，上海、浙江、安徽进出口分别增长2.7%、5.0%、6.1%，高于全国平均水平，江苏外贸规模连续5个月环比增长，呈现持续回升态势。 （2）潘功胜：必要时央行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支 持 在2023金融街论坛年会开幕式上，央行行长潘功胜表示，总体看，我国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平。今年以来，金融部门已会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险。一是严肃财经纪律，推动地方政府和融资平台通过盘活或出售资产等方式，筹措资源偿还债务。二是对于债务负担相对较重的地区，严格控制新增政府投资项目。三是引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策化解存量债务风险、严控增量债务，并建立常态化的融资平台金融债务监测机制。必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。四是支持地方政府通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型成为不依赖政府信用、财务自主可持续的市场化企业。 （3）中国船舶黄埔文冲提前完成年度交船目标 中国船舶集团旗下黄埔文冲接连交付1艘1900TEU集装箱船、1艘5000立方米LPG运输船。至此，该公司今年已交付船海项目29艘，提前完成船海项目年度考核目标。已交付的船海产品中包括自主研发的“鸿鹄”型1900TEU箱船12艘、自主研发的“海鲸”型85,000吨散货船4艘，自主研发产品成功通过了市场的检验。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,950 3,830 3,945 3,900 3,850 3,931 3,550 2,550 -50 1,400 -10 0 -3 30 10 4 0 0 40 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 963 886 9.63 21.40 125.26 126.10 5 -2 0.73 0.20 -0.82 -1.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,848 1.29 3,851 3,768 1,511,907 244,305 1,645,117 46,036 热轧卷板 3,940 1.18 3,942 3,864 475,700 115,547 965,544 24,247 铁矿石 935.0 1.03 935.5 913.5 517,183 27,060 914,241 25,484 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-10 2023-09 2023-08 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20232022 202120202019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局平稳，建筑钢厂持续增产，周产量环比增1.51万吨，供应持续回升但依旧处于相对低位，给予钢价支撑，值得注意的是近期短流程钢厂利润改善明显，且废钢供应相对宽松，供应增量仍有空间，谨防供应提升引发矛盾激化。与此同时，螺纹需求表现平稳，周度表需环比微增1.82万吨，依旧是近年来同期低位，而近期钢价上行刺激投机需求，高频采购有所放量，不过考虑到北方需求将步入淡季，需求改善持续性不强，弱势需求仍会抑制钢价，相对利好是政策端带来强预期。综上，螺纹供应低位回升，需求表现平稳，供需格局平稳，库存延续良好去化，叠加宏观利好带来强预期，钢价震荡走高，但需注意的是短流程钢厂贡献供应增量，且需求面临季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面或将转弱，上行空间受限，预期现实博弈下预计螺纹延续震荡上行态势，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，钢厂生产积极，热卷供应持续回升，周产量环比增3.44万吨，维持年内相对高位，供应压力待发酵。与此同时，热卷需求表 现较好，周度表需环比增1.08万吨，维持相对高位，继而带来库存去化，但持续性有待跟踪，一方面是其主要下游冷轧有所走弱，冷热价差显著回落，或将拖累热卷需求；另一方面则是高价出口订单下降，后续仍将季节性回落。总之，得益于需求良好表现，热卷供需格局近期向好，库存持续去化，但供应压力未解，且需求存隐忧，基本面改善料难持续，上行空间受限，相对利好还是政策强预期，预期现实博弈下钢价延续震荡，重点跟踪需求变化情况。 铁矿石：铁矿石供需格局有所转弱，港存持续回升，环保限产使得钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双下降，降幅相对有限，因而矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但需注意的是钢厂盈利状况并未明显好转，盈利钢厂占比偏低，继而使其采购多以刚需为主，需求利好效应在趋弱。与此同时，国内港口到货小幅回落，而海外矿商发运维持环比下降，整体降幅不大，海外矿石供应高位平稳运行，相应的内矿供应维持高位，整体矿石供应延续季节性回升态势。目前来看，钢厂亏损状况未改善，生产趋弱使得矿石需求下降，且供应维持相对高位，矿市基本面开始走弱，叠加政策调控风险担忧，高位矿价有所调整，但低库存、大贴水格局下行空间受限，预计矿价维持高位震荡运行格局，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开