钢材&铁矿石日报：乐观预期发酵，钢矿延续偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月27日钢材&铁矿石日报 乐观预期发酵，钢矿延续偏强运行 核心观点 螺纹钢：主力期价强势上行，录得1.47%日涨幅，量增仓缩。现阶段，国内利好政策再出，强预期提振市场，驱动钢价震荡走高，而螺纹供需格局平稳，但终端需求担忧未退，且成本支撑持续性存疑，钢价上行空间将受限，预期现实博弈下钢价延续震荡走高，重点关注钢厂生产情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强运行，录得1.56%日涨幅，量仓扩大。目前来看，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，强预期与弱现实博弈下钢价偏强震荡，重点跟踪政策端情况。 铁矿石：主力期价强势突破，录得2.12%日涨幅，量仓扩大。现阶段，国内稳增长利好政策推出，市场情绪回暖，低库存格局下深度贴水矿价强势突破，短期延续偏强运行，但钢厂亏损状况并未改善，减产负反馈预期未退，且供应维持相对高位，矿市基本面存走弱预期，高位矿价上行空间受限，谨防政策调控风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国1-9月规模以上工业企业利润总额54119.9亿元，同比下降9.0% 1—9月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18477.0亿元，同比下降11.5%；股份制企业实现利润总额39623.7亿元，下降8.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额12878.1亿元，下降10.5%；私营企业实现利润总额14385.0亿元，下降3.2%。 1—9月份，采矿业实现利润总额9928.1亿元，同比下降19.9%；制造业实现利润总额38910.7亿元，下降10.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额5281.1亿元，增长38.7%。 （2）央行：9月份债券市场共发行各类债券60585.8亿元 截至9月末，债券市场托管余额为153.9万亿元。其中,银行间市场托管余额 133.4万亿元，交易所市场托管余额20.5万亿元。分券种来看，国债托管余额 27.6万亿元，地方政府债券托管余额38.6万亿元，金融债券托管余额37.2万亿元，公司信用类债券托管余额32.4万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.2万亿元，同业存单托管余额14.6万亿元。商业银行柜台债券托管余额495.5亿元。 （3）FMG2023年三季度铁矿石发运量4590万吨，同比下降3% 澳大利亚矿业公司FMG发布2023年第三季度（2024澳大利亚财年Q1）运营报告，报告显示：产量方面：三季度FMG铁矿石产量为4800万吨，环比同比基本持平。发运量方面：三季度FMG铁矿石发运量为4590万吨，环比下降6%，同比下降3%。财务方面：三季度FMG的C1现金成本为17.93美元/湿吨（基于皮尔巴拉赤铁矿），环比增加2%，同比增长1%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,810 3,750 3,855 3,820 3,790 3,861 3,470 2,540 10 1,270 30 20 15 40 20 16 20 10 10 20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 945 862 9.17 23.20 118.30 119.00 12 0 -0.73 -0.90 -0.11 -1.00 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,724 1.47 3,726 3,666 1,427,073 293,425 1,725,232 -33,806 热轧卷板 3,844 1.56 3,845 3,784 486,185 149,372 989,002 22,842 铁矿石 889.5 2.12 894.5 867.0 761,425 130,636 910,314 26,556 图3主力合约期货价格 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 202120202019 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：螺纹钢供需格局变化不大，库存延续去化，建筑钢厂继续提产，周产量环比增4.51万吨，供应有所提升，但仍处于相对低位，且考虑到钢厂利润并未好转，增量空间预计有限，低供应继续给予钢价支撑。与此同时，螺纹需求相对平稳，周度表需环比降3.76万吨，高频需求则是小幅回升，依旧处于同期相对低位，且地产用钢需求担忧未退，加之北方需求面临季节性走弱，弱势需求仍将抑制钢价，相对利好则是稳增长政策推出，强预期提振市场。综上，国内利好政策再出，强预期提振市场，驱动钢价震荡走高，而螺纹供需格局平稳，但终端需求担忧未退，且成本支撑持续性存疑，钢价上行空间将受限，预期现实博弈下钢价延续震荡偏强运行，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，库存再度去化，钢厂调整产品结构，热卷周产量环比再降7.56万吨，供应持续收缩，但依旧处于年内相对高位，利好效应不 强，关注持续性。与此同时，热卷需求变化不大，周度表需环比微增2.72万吨，仍是近年来同期低位，相对利好则是冷轧行业支撑，但需谨防其高供应下基本面矛盾激化，若其走弱则易拖累热卷需求，重点关注冷热价差走势情况；板材出口也面临季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。综上，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，强预期与弱现实博弈下钢价偏强震荡，重点跟踪政策端情况。 铁矿石：铁矿石供需两端迎来变化，钢厂减产力度趋弱，本周样本钢厂日均铁水产量环比迎来回升，而进口矿日耗则是微降，矿石终端消耗有所趋稳，但目前钢厂盈利状况仍在恶化，盈利钢厂占比持续下降，且港口矿石现货成交长期维持低位，减产预期在增强，矿石需求仍易走弱，继而抑制矿价。与此同时，国内港口到货高位回落，但海外矿商发运维持相对平稳，且按船期推算国内港口到货难现持续减量，相应的内矿供应同样积极，整体矿石供应仍维持相对高位。目前来看，国内稳增长利好政策推出，市场情绪回暖，低库存格局下深度贴水矿价重回高位，但钢厂亏损状况并未改善，减产负反馈预期未退，且供应维持相对高位，矿市基本面存走弱预期，高位矿价上行空间受限，短期多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行，谨防政策调控风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的