钢材&铁矿石日报
核心观点
- 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.91%日涨幅，量仓收缩。现阶段，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求改善持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价。国内宏观进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。
- 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.53%日涨幅，量缩仓增。目前来看，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，且走势会弱于建材，重点关注需求变化。
- 铁矿石：主力期价偏强运行，录得1.29%日涨幅，量缩增稳。现阶段，铁矿石需求持续走弱，而供应短期也收缩，供需双弱局面下矿石基本面并未好转，叠加高库存压力，短期矿价仍易承压。相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间受限，多空因素博弈下预计矿价震荡运行为主，重点关注成材表现情况。
一产业动态
- 财政部：2025年将实施更加积极的财政政策，安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。
- 2025年1月空调排产：内销排产小幅下降4.3%，需求错期影响。
- 中钢协：2024年11月钢铁原料采购成本简析，铁矿类品种升幅较大。
二现货市场
（数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所）
三期货市场
（数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所）
四相关图表
4.1 钢材库存
- 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所
4.2 铁矿石库存
- 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所
4.3 钢厂生产情况
- 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所
五后市研判
- 螺纹钢：供需格局相对良好，淡季库存良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增0.66万吨，供应处于年内低位，继续给予钢价支撑。但减量空间料将有限，利好效应不强。需求表现尚可，周度表需环比增1.02万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金到位情况好转所致，持续性有待存疑，高频每日成交延续低迷态势，淡季特征依然明显。需求改善持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价。国内宏观进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。
- 热轧卷板：供需两端均在走弱，钢厂检修导致热卷产量下降，周环比减7.40万吨，有所回落但仍处于相对高位，供应压力并未缓解。需求持续走弱，周度表需环比降4.80万吨，高频每日成交同样表现低迷，需求韧性趋弱。冷轧产量维持高位，“抢出口”支撑下外需表现尚可，短期需求减量空间或不大。热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，且走势会弱于建材，重点关注需求变化。
- 铁矿石：供需格局持续走弱，淡季钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，降幅扩大，矿石需求持续走弱。钢厂盈利状况在恶化，后续仍有减量空间。国内港口铁矿石到货延续回落，海外矿商发运同样弱稳运行，按船期推算国内港口到货量趋弱，国内矿山生产淡季走弱，矿石供应短期有所收缩。供需双弱局面下矿石基本面并未好转，叠加高库存压力，短期矿价仍易承压。相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间受限，多空因素博弈下预计矿价震荡运行为主，重点关注成材表现情况。
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