云晨研究 | 锌周报(2024年8月26日)

核心观点 上周至今日，市场对经济衰退担忧有所减弱，美联储发言偏鸽，带动有色金属普遍反弹，内外盘锌价也同步上涨。沪锌主力2410今日收报24200元/吨，涨370元/吨，涨幅1.55%。 宏观方面，杰克逊霍尔（JH）年会在堪萨斯联储举办，会议上鲍威尔明显转鸽，美联储货币政策锁定转向，但是预计预防式降息不会过于激进，当前降息预期或有超调，短期衰退无法证实亦无法证伪，衰退博弈仍在途中，预计四季度后期将逐步验证软着陆预期。 基本面上，上周冶炼厂联合减产的消息点燃多头情绪，多头资金增幅明显，锌价领涨有色。据安泰科消息，8月21日中国锌原料联合谈判（协调）小组 （CZSPT）季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开，与会企业就生产计划调整达成一致。调整后，与年初预期相比，全年预计将累计减少锌矿需求近百万金属吨。从下半年的国内矿和海外矿的到货情况来看，矿紧缺的情况很难得到缓解，冶炼厂原料库存创造历史记录以来的新低，加工费的持续下跌导致冶炼厂含硫酸和副产品的利润也倒挂1500元/吨以上，冶炼减量是必然趋势。在前期海外多座铅锌矿山减停产的情况下，今年新增矿山产出不及预期，国内炼厂自发宣布减少锌精矿的采购，更多是矿偏紧向锭供应收缩的过渡，短期仍难看到TC的有效回升。据SMM测算，全年冶炼实际产量预计605-615万吨，实际减产的情况或许不及会议预计的100万金属吨。后续关注冶炼厂实际减产力度。需求处于淡旺季转换阶段，初段下游开工率暂无提升。截至8月26日，SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨,较8月19日减少0.40万吨,较8月22日减少0.23万吨,国内库存继续录减。 综合来看，短期内市场仍以消化减产消息为主，叠加宏观因素烘托，预计锌价延续偏强高位运行。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单