苯乙烯期货期权2024年9月报告：苯乙烯：预计延续偏强

苯乙烯期货期权2024年9月报告 苯乙烯：预计延续偏强 能源化工研究中心/俞杨烽（交易咨询证号Z0015361） 2024年8月24日 www.founderfu.com 苯乙烯期货行情回顾 元/吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 苯乙烯华东现货价布伦特原油 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 00 2017-03-052018-03-052019-03-052020-03-052021-03-052022-03-052023-03-052024-03-05 •8月，原油偏弱宽幅震荡对苯乙烯成本端形成了拖累，但是苯乙烯在低库存的支撑下价格表现相对偏强，主力合约EB09在9065~9400元/吨区间窄幅震荡。 1原油供应三季度大体稳定而后续增量库存低位但成品油库存远高于去年同期 万桶/日 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 OPEC原油产量同比增速 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 万桶/日 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 500 美国原油产量同比增速 15% 期末库存量:汽油总量:美国 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 700000 600000 500000 400000 300000 200000 5年MAX202420235年均值 期末库存量:战略石油储备原油:美国 123456789101112 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 5年范围202420235年均值 123456789101112 190000 170000 150000 130000 110000 90000 5年范围202420235年均值 期末库存量:馏分燃料油:美国 010203040506070809101112 1裂解价差快速走弱炼厂开工低于同期需求不及预期 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 RBOR-WTI(1:1)NYMEXWTI 100 地炼开工率% 90 80 70 60 50 40 30 20 RBOB-Brent(1:1)IPEBrent 40100 3590 3080 2570 60 20 50 1540 1030 520 010 美国柴油裂解价差（1:1）NYMEXWTI 0808/0809/0810/0811/0812/0801/0802/0803/0804/0805/0806/0807/0808/0808 100 90 80 70 60 5年范围202420235年均值 美国:炼油厂的投入与使用情况:开工率80 70 60 50 40 5年范围202420235年均值 50 010203040506070809101112 30 010203040506070809101112 在需求偏弱、中东地缘冲突预计缓和及经济衰退的预期下，油价震荡偏弱。 2.1纯苯国产和进口增量港口震荡累库 元/吨 纯苯华东主流价 万吨 纯苯周度开工率 90% 80% 70% 60% 50% 2019年 202 40% 30% 190 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 170 150 130 110 90 70 50 1月2月 3月4月 5月6月 7月8月 9月10月11月12月 纯苯港口库存（万吨）2016年2017年2018年 2019年2020年2021年 价差纯苯华东主流价纯苯CFR中国 进口量（万吨） 201720182019 202020212022 352022年2023年2024年 30 25 20 15 10 5 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2000 50 150045 100040 35 50030 025 20 -50015 10 -1000 5 -15000 20232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153周 2022-022022-082023-022023-082024-022024-08 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2纯苯9月装置变动较小开工预计持稳 石油苯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 洛阳宏兴 5 2月初陆续停工检修，预计8月下旬重启 正和石化 5 5月停车，重启待定 昌邑石化 5 6月25日检修，重启待定 中原乙烯 4.4 7月1日起检修半月 宁夏石化 2 7月3日起检修50天 北方华锦 14 7月11日至9月10日 金陵石化 10 重整装置8月轮休，PX装置降负运行 浙石化 68 9月更换催化剂，一套歧化装置停车12天，影响纯苯2.2万吨 宁波大榭 42 10月10日检修60天 舟山石化 5 10月10日检修60天 济南炼化 2 10月9日芳烃装置检修2个月 中韩乙烯 15.6 10月10日起裂解装置检修2个月 钦州石化 12 10月10日起检修50天 福建联合 50 11月1日起检修50天 长岭石化 4 12月1日起检修1个半月 万吨 300 纯苯下游月度需求及供需缺口 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2.3纯苯供需缺口收窄 万吨 纯苯下游需求及供需缺口 3500 3000 己二酸苯胺 MDI苯酚己内酰胺苯乙烯总需求纯苯缺口 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -1000 -1500 己二酸苯胺MDI苯酚己内酰胺苯乙烯总需求纯苯缺口 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月9月10月11月12月 •6-7月，随着国内产量回升和进口到货增量，纯苯供需缺口收窄，也使得价格持续高位回落。 •9月，纯苯过产量预计大体持稳，进口套利窗口收窄进口或减量，而下游开工稳中有增使得需求增量，因此纯苯供需缺口或再度扩大，对价格形成支撑。 3.1苯乙烯加工费明显修复开工缓慢回升 元/吨 12,000 10,000 生产利润苯乙烯华东价市场价(主流价):纯苯:华东市场 元/吨 4,000 3,500 3,000 苯乙烯开工率 110% 2019年2020年2021年 8,000 2,500 100% 2022年2023年2024年 6,000 2,000 1,500 90% 80% 4,000 2,000 0 1,000 500 0 -500 -1,000 70% 60% 50% 2019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08 •8月，苯乙烯价格表现坚挺，非一体化装置亏损维持在200元/吨附近震荡，为近几年较好的利润水平。 •随着检修装置陆续重启和负荷提升，行业开工率持续回升至71%附近。 3.2.1开工回升产量趋于增加 万吨/年 2500 产能产能增速 2000 1500 1000 500 0 •1-7月，产量901.42万吨，同比+4.31%，其中7月产量130.68万吨，环比-1.13%。 企业名称 工艺 产能（万吨/年） 计划投产时间 洛阳石化 乙苯脱氢 12 1月初听闻乙苯装置开车，乙苯脱氢装置尚未开车，开车时间待定 中泰化学 乙苯脱氢 60 或2024年9月投产 盛虹炼化 PO/SM 45 计划2024年9月投产 烟台裕龙 乙苯脱氢 50 推迟至2025年 中信国安 PO/SM 20 2022年12月中旬试车成功，暂未量产 总计 187 3.2.2检修损失量减少及有新装置投产预期供应增量 数据来源：卓创、隆众、方正中期期货整理 企业名称 涉及产能 检修动态 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车，20万吨2023年8月中旬停车，重启待定 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定 燕山石化 10.7 8万吨2022年4月21日停车，重启待定；一套2.7万吨2023年6月停车，重启待定 宁波科元 30 15万吨2021年5月停车，重启待定；另15万吨2024年8月14日停车半个月 茂名石化 50 10万吨2022年3月停车，40万吨2023年5月17日停车，重启待定 利士德 42 一套21万吨2022年4月初停车重启待定，另一套21万吨2023年5月15日检修重启待定 东明石化 8 2023年8月17日停车，重启待定 九江石化 8 2023年9月初停车，重启待定 吉林石化 46 14万吨2023年8月停车，重启待定 安庆石化 50 10万吨2023年8月14日停车，重启待定 齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，重启待定 宁夏宝丰 20 2024年2月21日停车，重启待定 山东华星 8 6月14日停车，重启待定 天津渤化 45 6月25日停车，8月15日重启 新阳科技 30 7月10日停车，8月9日重启 北方华锦 17.7 7月11日—9月初停车 辽宁宝来 35 7月19日停车，8月4日附近重启 天津大沽 50 7月30日停车检修54天 吉林石化 32 8月23日停车2个月 新浦化学 32 8月20日至月底检修 河北盛腾 9 9月存检修计划 华泰盛富 45 推迟至10月10日检修2个月 宁波大榭 28 推迟至10月10日检修2个月 广州石化 8 计划11月5日-11月30日停车检修 •9月，装置检修较少，检修损失量预计环比减少8万吨，同时有 中泰化学和盛虹炼化共计105万吨产能投放预期，产量将环比增 加。 3.3进口套利窗口打开 元/吨 12000 人民币价-美金价苯乙烯cfr中国人民币价 元/吨 现货价:苯乙烯:国内 400 10000 8000 6000 4000 2000 300 200 100 0 -100 -200 -300 •从内外盘套利来看，自2024年7月以来内外盘维持在200元/吨附近震 荡，进口套利窗口打开。 •7月进口3.45万吨，环比+133%，进口明显增量。 •展望9月，进口套利窗口延续开启，进口量将延续稳中有增态势。 0 2023-082023-112024-022024-05 -400 4.表观消费增速放缓 万吨 170 150 130 110 90 70 50 2016年2017年2018年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 •从表观消费量来看，受下游开工影响苯乙烯月度表观消费量先抑后扬，1-6月，苯乙烯表观消费量为764.39万吨，同比-0.07%。 万台 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 彩电产量：累计 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 累计同比 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 20