方正中期玻璃纯碱期货与期权2024年9月月报：玻碱连创新低 本利循环压缩

方正中期玻璃纯碱期货与期权2024年9月月报 玻碱连创新低本利循环压缩 期货研究院黑色金属与建材研究中心魏朝明交易咨询资格号：Z0015738 2024年8月25日 www.founderfu.com 玻璃纯碱产业链的发展态势 第一部分 CONTENT 目录 第二部分第三部分 玻璃纯碱盘面波动的逻辑推演玻璃纯碱行业风险管理 近期玻璃期货价格变动情况 近期玻璃现货价格变动情况 5mm大板现货价格:元/平方米 沙河望美沙河长城滕州金晶武汉长利湖北三峡荆州亿钧 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2024/8/23 2024/6/23 2024/4/23 2024/2/23 2023/12/23 2023/10/23 中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（管道气） 2023/8/23 2023/6/23 2023/4/23 2023/2/23 2022/12/23 2022/10/23 2022/8/23 2022/6/23 2022/4/23 2022/2/23 2021/12/23 2021/10/23 2021/8/23 2021/6/23 2021/4/23 中国浮法玻璃浮法工艺日度税前毛利（动力煤） 2021/2/23 2020/12/23 2020/10/23 2020/8/23 2020/6/23 2020/4/23 2020/2/23 2019/12/23 浮法玻璃面临全行业亏损 2019/10/23 2019/8/23 2019/6/23 2019/4/23 2019/2/23 2018/12/23 2018/10/23 2018/8/23 2018/6/23 2018/4/23 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2018/2/23 近期纯碱期货价格变动情况 近期纯碱现货价格变动情况 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 轻重价差市场价(中间价):重质纯碱:全国市场价(中间价):轻质纯碱:全国 200 150 100 50 0 -50 -100 2024-02-222024-03-222024-04-222024-05-222024-06-222024-07-222024-08-22 纯碱行业利润情况 第一部分玻璃纯碱产业链的发展态势 CONTENT 目录 第二部分第三部分 玻璃纯碱盘面波动的逻辑推演 玻璃纯碱行业风险管理 10 玻璃库存压力高企或通过负利润倒逼供应减量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 河北 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 山东 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 江苏 2020年4月 重点地区玻璃生产企业库存情况（万重量箱） 2020年5月 2020年6月 2020年7月 浙江 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 安徽 2020年12月 2021年1月 2021年2月 2021年3月 广东 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 福建 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 湖北 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 湖南 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 四川 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 山西 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 陕西 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 辽宁 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 玻璃库存压力高企或通过负利润以倒逼供应减量 总产线/条在产/条玻璃日熔量/吨(右) 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 纯碱行业供应不确定解除夏季检修高峰库存持续累积 CONTENT 目录 第一部分玻璃纯碱产业链发展态势 玻璃纯碱行业风险管理 第二部分玻璃纯碱盘面波动的逻辑推演第三部分 玻璃纯碱产业链各环节当前风险管理要点-保利润保现金流 玻璃产业链套期保值建议 行情逻辑： 玻璃产能出清进行时。 套保策略： 积极把握成本线上方卖出套保机会，根据现货出货情况灵活调节；机 会成熟时，积极利用卖看涨期权来增♘利润。 纯碱产业链套期保值及套利建议 行情逻辑： 纯碱夏季行情不及预期，旺季不旺，后期大概率淡季更淡。 套保策略： 01合约及05合约逢高卖保，锁定下半年以及明年上半年的生产利润。 免责申明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正 中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货 有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026 22/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East3rdRingNorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China100026 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026 22/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East3rdRingNorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China100026