电池及储能行业周报：固态电池加速迭代，逆变器月度出口环比回调

行业研究 2024年08月26日 行业周报 标配固态电池加速迭代，逆变器月度出口环比回调 ——电池及储能行业周报（2024/08/19-2024/08/25） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 13% 4% -5% -14% -22% -31% 23-0823-1124-0224-05 -40% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.电动车需求稳步提升，储能行业低价竞争现象短期仍将延续——电池及储能行业周报（2024/08/12-2024/08/18） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（8/19-8/25）申万电池板块整体上涨0.42%，跑赢沪深300指数0.97个百分点。主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、万里股份、国电南瑞、金盘科技；净流出前五为鹏辉能源、亿纬锂能、当升科技、国轩高科、天赐材料。 电池板块 （1）固态电池技术加速迭代，行业景气度向好。乘联分会：国内8月新能源车市场零售98.0万辆，同/环比+36.6%/+11.6%，渗透率53.2%，持续创新高。8月在插混动市场销量稳定 前提下，低价纯电车型销量环比增长，8月整体表现优异。以旧换新补贴持续促进消费欲望，新能源汽车销量有望得到支撑。8月28日鹏辉能源全固态电池技术即将发布，实现重大突破。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本 线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增24个招标项目，6个中标项目。本周（截止8月23日）储能招标市场略有回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.88GW/7.08GWh，其中招标项目规模为1.42GW/4.59GWh；中标项目规模为0.45GW/2.49GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.29元/Wh，环比震荡抬升。 （2）“十四五”收官期至，储能装机需求旺盛，7月逆变器出口环比微降。1）储能市场整体：截止2024年上半年，国内电力储能项目累计装机规模达103.3GW，同比+47%； 其中，新型储能累计装机规模达48.18GW/107.86GWh，同比+142%，抽水蓄能装机占比继续下滑近10pct至52.7%。从新增装机规模来看，2024H1国内新增新型储能装机13.67GW/33.41GWh，同比+71%。2）逆变器环节：7月国内逆变器出口金额为7.87亿美元，同比+3%、环比-14%，环比略低于预期，长期需求仍无虞。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/8/23）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表202408023（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/8/23）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情10 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻11 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）固态电池技术加速迭代，行业景气度向好 乘联分会：国内8月新能源车市场零售98.0万辆，同/环比+36.6%/+11.6%，渗透率53.2%，持续创新高。8月在插混动市场销量稳定前提下，低价纯电车型销量环比增长，8月整体表现优异。以旧换新补贴持续促进消费欲望，新能源汽车销量有望得到支撑。8月28日鹏辉能源全固态电池技术即将发布，实现重大突破。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增24个招标项目，6个中标项目 本周（截止8月23日）储能招标市场略有回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.88GW/7.08GWh，其中招标项目规模为1.42GW/4.59GWh；中标项目规模为0.45GW/2.49GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.29元/Wh，环比震荡抬升。 （2）“十四五”收官期至，储能装机需求旺盛，7月逆变器出口环比微降 本周储能装机及逆变器出口最新数据发布：1）储能市场整体：截止2024年上半年，国内电力储能项目累计装机规模达103.3GW，同比+47%；其中，新型储能累计装机规模达48.18GW/107.86GWh，同比+142%，抽水蓄能装机占比继续下滑近10pct至52.7%。从新增装机规模来看，2024H1国内新增新型储能装机13.67GW/33.41GWh，同比+71%。随着“十四五”临近收官，预计未来两年国内储能市场仍将保持较快增速。2）逆变器环节：7月国内逆变器出口金额为7.87亿美元，同比+3%、环比-14%，环比略低于预期；各主要出口市场政策等基本面均未出现明显变化，本月出口数据环比回调主要系前期高基数所致，长期需求仍无虞。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表202408023（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2023年归 母净利润 YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2025年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代7997.03441.2143.58%18.13500.4413.42%15.98597.2319.34%13.39 300014.SZ亿纬锂能664.0440.5015.42%16.4048.8820.68%13.5961.1925.20%10.85 电动688005.SH容百科技96.755.81-57.07%16.664.82-17.08%20.097.6057.73%12.73 车&002340.SZ格林美290.439.34-27.89%31.0814.1651.56%20.5119.1835.44%15.14 锂电300769.SZ德方纳米64.02-16.36-168.74%-3.911.95111.91%32.855.44178.99%11.77 池300568.SZ星源材质95.485.76-19.87%16.576.6415.25%14.388.9935.38%10.62 001301.SZ尚太科技97.057.23-43.94%13.437.341.48%13.239.0423.22%10.74 300037.SZ 新宙邦 227.45 10.11 -42.50% 22.50 11.66 15.32% 19.51 15.97 36.96% 14.24 300827.SZ上能电气109.852.86250.48%38.435.3587.05%20.547.6442.96%14.37 300693.SZ盛弘股份57.054.0380.20%14.165.1227.17%11.146.8133.00%8.37 储能688390.SH固德威113.658.5231.24%13.347.29-14.45%15.599.7834.13%11.62 688248.SH南网科技136.492.8136.71%48.534.3554.49%31.416.0940.07%22.43 002518.SZ科士达87.398.4528.79%10.349.5512.97%9.1511.8423.97%7.38 601222.SH林洋能源 132.67 10.31 20.48% 12.86 11.89 15.32% 11.16 13.79 15.92% 9.62 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（8/19-8/25）申万电池板块整体上涨0.42%，跑赢沪深300指数0.97个百分点。主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、万里股份、国电南瑞、金盘科技；净流出前五为鹏辉能源、亿纬锂能、当升科技、国轩高科、天赐材料。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/8/23） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入