1. 投资要点
- 市场表现：申万电池板块本周上涨6.17%，跑赢沪深300指数5.37个百分点。主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、天赐材料、上海电气、中科电气；净流出前五为南都电源、许继电气、天奈科技、鹏辉能源、新宙邦。
- 电池板块
- 增混市场：宁德时代发布增混电池骁遥电池，解决增混车型续航、补能、低温衰减问题，实现“充电一次，通勤一周”和“充电10分钟，补能超280km”。乘联分会预计2024年新能源零售达115.0万辆，渗透率52.3%，铁锂电池渗透率持续提升。预计2024年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。
- 行业供给：锂盐价格震荡运行；磷酸铁锂价格尚未稳定，已处于盈亏平衡边缘；负极材料价格维持在成本线附近；隔膜市场需求稳定；电解液需求稳定，六氟磷酸锂价格持续下滑。
- 建议关注：宁德时代（全球锂电龙头，2024年出货480GWh，利润约505亿元，锂盐自供比例提升）；特锐德（充电桩运营龙头，已扭亏为盈）。
- 储能板块
- 招标市场：本周新增16个招标项目，10个中标项目，总规模2.47GW/9.50GWh，EPC中标均价0.96元/Wh，环比+7.9%。
- 装机趋势：9月新增投运新型储能0.79GW/2.38GWh，功率规模同比-44%、环比-57%，其中56%为电网侧储能（主要为独立储能）；锂电池仍为主流（88.4%），压缩空气储能发展较快（7.6%）。
- 逆变器出口：9月出口金额6.79亿美元，同比+5.0%、环比-21.2%（短期扰动），长期欧美及新兴市场需求仍无虞。
- 建议关注：上能电气（全产业链布局，光储一体化，储能逆变器出货量国内领先）。
- 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。
2. 行情回顾
申万电池板块本周上涨6.17%，跑赢沪深300指数5.37个百分点。主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、天赐材料、上海电气、中科电气；净流出前五为南都电源、许继电气、天奈科技、鹏辉能源、新宙邦。
3. 行业数据跟踪
- 锂电产业链价格：
- 电芯：方形动力电芯（铁锂）0.35元/Wh，方形动力电芯（三元）0.445元/Wh，方形储能电芯（铁锂）0.34元/Wh。
- 锂盐：工业级碳酸锂6.9万元/吨，电池级碳酸锂7.37万元/吨，电池级氢氧化锂6.73万元/吨。
- 正极材料：三元5系单晶型11.45万元/吨，8系（811型）14.65万元/吨；磷酸铁锂3.29万元/吨。
- 负极材料：人造石墨高端4.85万元/吨，中端3.05万元/吨。
- 隔膜：5μm湿法基膜1.69元/平米，16μm干法基膜0.43元/平米。
- 电解液：三元高电压电解液4.51万元/吨，六氟磷酸锂5.6万元/吨。
- 储能行业：
- 招标：本周16个项目，规模1.71GW/6.84GWh，环比回升。
- 中标：10个项目，规模0.76GW/2.66GWh，EPC中标均价0.96元/Wh，环比+7.9%；储能系统中标均价0.57元/Wh，环比回落。
4. 行业动态
- 公司要闻：楚能新能源与美国YN Energy、澳洲Star EnergyTechnologies签署储能产品采购协议，供货规模分别为1.1GWh和0.5GWh。
5. 研究结论
- 电池板块：增混市场景气度提升，行业供给端有序调整，价格趋稳。宁德时代等龙头企业受益于锂盐自供比例提升，特锐德在充电桩运营领域具有先发优势。
- 储能板块：招标市场回升，独立储能为电网侧装机主流，逆变器出口短期波动但长期需求仍无虞。上能电气等企业全产业链布局，光储一体化发展迅速。
