电池及储能行业周报：宁德骁遥电池助力增混市场，9月逆变器出口环比下降

行业研究 2024年10月28日 行业周报 标配宁德骁遥电池助力增混市场，9月逆变器出口环比下降 ——电池及储能行业周报（2024/10/21-2024/10/27） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 33% 21% 10% -1% -12% -23% -34%23-1024-0124-0424-07 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.宁德时代（300750）：盈利能力持续提升，新产品推进顺利——公司简评报告 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（10/21-10/27）申万电池板块整体上涨6.17%，跑赢沪深300指数5.37个百分点。主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、天赐材料、上海电气、中科电气；净流出前五为南都电源、许继电气、天奈科技、鹏辉能源、新宙邦。 电池板块 （1）骁遥电池助力增混市场，行业景气度向好。宁德时代发布增混电池——骁遥电池，针对增混车型续航短、补能慢、低温衰减等问题，通过技术创新实现了“充电一次，通勤 一周”和“充电10分钟，补能超280km”。乘联分会：新能源零售预计可达115.0万，环比增长2.4%，渗透率约52.3%，铁锂电池渗透率持续提升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电 池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增16个招标项目，10个中标项目。本周（截止10月25日）储能招标市场回升从容量上看，储能项目招中标总规模为2.47GW/9.50GWh，其中招标项目规模为 1.71GW/6.84GWh；中标项目规模为0.76GW/2.66GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.96元/Wh，环比+7.9%。 （2）9月逆变器出口环比下降，独立储能为电网侧装机主流。1）9月全国新增投运新型储能项目共计0.79GW/2.38GWh，功率规模同比-44%、环比-57%，其中56%为电网侧 储能；从技术路线来看，仍以锂电池为主，非锂技术中，压缩空气储能路线发展较快。2）逆变器环节：9月国内逆变器出口金额为6.79亿美元，同比+5.0%、环比-21.2%，为季节性等因素导致的短期扰动；长期来看海外市场已进入降息通道、政策等基本面均未出现明显变化，欧美传统市场及新兴市场需求仍无虞。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/10/25）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表20241025（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/10/25） .......................................................................................................................................................5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻10 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）骁遥电池助力增混市场，行业景气度向好 宁德时代发布增混电池——骁遥电池，针对增混车型续航短、补能慢、低温衰减等问题，通过技术创新实现了“充电一次，通勤一周”和“充电10分钟，补能超280km”。乘联分会：新能源零售预计可达115.0万，环比增长2.4%，渗透率约52.3%，铁锂电池渗透率持续提升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能 源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。 2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元/吨）， 江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增16个招标项目，10个中标项目 本周（截止10月25日）储能招标市场回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为 2.47GW/9.50GWh，其中招标项目规模为1.71GW/6.84GWh；中标项目规模为 0.76GW/2.66GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.96元/Wh，环比+7.9%。 （2）9月逆变器出口环比下降，独立储能为电网侧装机主流 1）据CNESA数据，9月全国新增投运新型储能项目共计0.79GW/2.38GWh，功率规模同比-44%、环比-57%，其中56%为电网侧储能、新增装机规模为0.44GW/1.31GWh（约99.9%为独立储能）；从技术路线来看，仍以锂电池为主（占比约88.4%），非锂技术中，压缩空气储能路线发展较快占比约7.6%；上周省间电力现货市场转入正式运行，我国电力现货市场建设进程不断加速，源网侧独立储能有望持续快速发展。2）逆变器环节：9月国内逆变器出口金额为6.79亿美元，同比+5.0%、环比-21.2%，为季节性等因素导致的短期扰动；长期来看海外市场已进入降息通道、政策等基本面均未出现明显变化，欧美传统市场及新兴市场需求仍无虞。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20241025（单位：亿元） 2023年归2024年归2025年归 证券代码证券名称市值母净利润YoY%PE母净利润EYoY%PE母净利润EYoY%PE 300750.SZ 宁德时代 11396.87 441.21 43.58% 25.83 511.44 15.92% 22.28 621.79 21.58% 18.33 300014.SZ 亿纬锂能 1011.40 40.50 15.42% 24.97 46.52 14.87% 21.74 58.61 25.98% 17.26 电动 688005.SH 容百科技 140.03 5.81 -57.07% 24.11 2.87 -50.58% 48.78 5.81 102.35% 24.11 车& 002340.SZ 格林美 366.89 9.34 -27.89% 39.26 16.11 72.41% 22.77 22.53 39.82% 16.29 锂电 300769.SZ 德方纳米 122.58 -16.36 -168.74% -7.49 -4.84 70.45% -25.35 3.64 175.32% 33.66 池 300568.SZ 星源材质 147.05 5.76 -19.87% 25.52 5.55 -3.75% 26.51 7.07 27.50% 20.79 001301.SZ 尚太科技 156.37 7.23 -43.94% 21.63 7.42 2.70% 21.06 9.10 22.51% 17.19 300037.SZ 新宙邦 314.75 10.11 -42.50% 31.13 11.04 9.22% 28.50 15.19 37.56% 20.72 300827.SZ 上能电气 140.01 2.86 250.48% 48.98 5.40 89.02% 25.91 7.69 42.30% 18.21 300693.SZ 盛弘股份 84.37 4.03 80.20% 20.94 4.84 20.15% 17.43 6.49 34.11% 13.00 储能 688390.SH 固德威 138.37 8.52 31.24% 16.24 5.85 -31.31% 23.64 9.05 54.66% 15.29 688248.SH 南网科技 196.80 2.81 36.71% 69.97 4.30 52.80% 45.79 6.05 40.82% 32.52 002518.SZ 科士达 116.97 8.45 28.79% 13.83 6.81 -19.42% 17.17 8.87 30.23% 13.18 601222.SH 林洋能源 149.98 10.31 20.48% 14.54 11.87 15.09% 12.64 13.73 15.69% 10.92 资料来源：Wind一