2024年中期业绩点评：手机高端化效果凸显，盈利能力有望持续向上

舜宇光学2024年半年度报告显示公司业绩显著增长。手机业务方面，高端化策略见效，ASP与毛利率提升：手机相关产品收入130亿元，同比+34%；镜头出货量6.3亿件，同比+24%，ASP同比增长超20%，毛利率提升至约20%，预计H2毛利率达20-25%；摄像头模组出货量2.9亿件，同比+14%，潜望和大像面模组出货量同比+67%，毛利率6-8%，预计H2毛利率达6-10%。汽车业务方面，稳健增长并持续布局：汽车相关产品收入28.8亿元，同比+16%；车载镜头出货量53.2万件，同比+13.1%，毛利率约40%，预计H2出货量同比+10-15%；车载模组市占率全球第一，获欧洲OEM核心项目定点，长距激光雷达模组及全固态补盲激光雷达完成研发并获定点，PGU预计H2量产。盈利预测方面，上调2024/2025年归母净利润至23.0/29.1亿元，2026年34.5亿元，对应PE分别为22.7/17.9/15.1倍，维持“买入”评级。风险提示包括产品结构优化不及预期、车载产品出货量不及预期、智能手机出货量不及预期及行业竞争加剧。