铜周报：美国非农不及预期，沪铜本周先跌后涨

华融融达期货铜周报2023-01-09【题目】美国非农不及预期，沪铜本周先跌后涨，【期货层面】本周沪铜主力2303开盘66200元/吨，周内最低价63820元/吨，最高价66250元/吨，周五收盘价65190元/吨，较上周下跌1070元/吨。作者：【库存层面】本周上期所铜库存报80398吨，较上周上涨11130吨；LME铜库存报86400吨，较上周下跌2525吨；COMEX铜库存报34049吨，较上周减少1445吨。上海保李魁税区库存报4.47万吨，较上周增加0.5万吨。有色研究中心【综合分析】18739938658宏观：12月美国非农就业数据录得增加22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高likuiohrrdqh.com于预期的增加20万人，但小于前值的26.3万人。美国12月失业率则在连续两个月处从业资格号：F3077815于3.7%后回落至3.5%。就业市场止在放缓，但只要迪胀没有达到美联储目标，美联投资咨询号：20017255储仍然有可能维续加息。供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的cobrePanama矿山。根据IcSG数据显示，CobrePanama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。智利Ventanas港口发生大火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口的近17%，秘鲁LasBambas发运仍然不畅。短期tc价格维持高位，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定，需求端：本周（12.24-12.30）精铜杆开工率再降3.9个百分点，仅录得56.42%。从调研来看，临近春节假期，受疫情及消费淡季影响，下游多个中小型线缆企业本周击续开启动节前的收尾准备，而漆包线确口节前备货量也并不多，下游对精铜杆的需求持续下滑，铜杆企业生产节奏放缓，开工率同步回落。春节假期方面，大多数铜杆企业表示今年由于疫情的影响，放假时间比往年要早，本周有厂家已经开始成品累库，计划下周陆续开始放假，预计开工率将持续下滑。【操作建议】美联储加息转向交易预期已经落地，价格短期跌破区闻后文有所反复。区间6400068000.【风险提示】1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化。 华融融达期货铜期货周报2023-01-09美别指标名称最新值前值涨跃幅去年同期值同比涨跌月比增长率通账指数国债2023-01-062023-01-05(TIPS)_10年-0.15 *10.0671%2.07 ±1.341.49283.5616%(%)宏观美元指数2023-01-062023-01-05103.9091105.12281.2137*-1.1546%+96.23167.6775 +7.9781%*10年期美国国2023-01-062023-01-05债收益率(%)3.553.71-0.16 *-4.3127% *1.731.82 ±105.2023%1排铜平均价(元2023-01-062023-01-05电)6523064370860 ±1.336% ±70130-49006.987%现货结算价2023-01-062023-01-05_LME(美元-57.5 *8362.58420-0.6829%9615-1252.513.0265%电)LME钢升贴水2023-01-062023-01-05(0-3)(美元吨)-19.6-13-6.6 *50.7692%11.75+ SCLE-266.8085%1#电解铜升贴2023-01-062023-01-05水最小值（元00%200-170 -85% *吨)3030现货市场1#电解铜升贴2023-01-062023-01-05水最大值(元-10 -8090-11.1111%270-190 *70.3704%吨)洋山刚最槟溢2023-01-062023-01-05价(元吨)OE0%68+ 8655.8824% 洋山铜最高道2023-01-062023-01-05价(元吨)454500%82 -37 45.122%废铜_上海1弹光2023-01-062023-01-05亮铜线(元吨）5793057380550 ±0.9585% ±64370-644010.0047%*精度制价差(元2023-01-062023-01-05吨)3071.112801.26269.85 ±9.6332%1060.992010.12 ±189.457% 精炼费(RC)元2023-01-062022-12-30吨)1232.10991305.1152-73.0053-5.5938%-871.2667360.843241.4159%加工费粗炼费(TC)元2023-01-062022-12-30吨)2895.73223067.3109-171.5787 *-5.5938% *2047.6705848.061741.4159% CU主力（元2023-01-062023-01-05(ie6524064290950 +1.4777% *69490-4250T-6.116% *期货收盘价_LME3个月钢2023-01-062023-01-05期货市场170.5 ±2.0203%Z996- Z56-86108439.5-9.9561%-(美元吨)期货收盘价_COMEX销(美2023-01-062023-01-050.0965 ±2.5315%±4.35-0.4415 --10.1494% -元磅)3.90853.812上期所铜企单2023-01-062023-01-05(吨)-49 *-0.1792%2729827347685520443 298.2203%总库存_LME铜2023-01-062023-01-05(P吨)8640087775-1375 *-1.5665% *85950450 ±0.5236%±COMEX制库存2023-01-062023-01-05库存(短吨)3404934849± 008--2.2956%72636-38587 *53.1238%上海期交易2023-01-06所刚库存2022-12-301113016.068%±2918251216 ±175.5054%±(吨)8039869268上海保税区铜2023-01-052023-01-03库存(万吨)4.474.52-0.05-1.1062%T14.1-9.63 68.2979% * 华融融达期货铜期货周报2023-01-09宏观现状：图1.美国10月核心PCE录得4.98%，环比回落期货月均价_E1个月钢(美元吨)美联能总资产（百万美元）11, 000QE1（定量）QE2（定量）QE3（无限量）本轮QE（无限量）9, 000, 00010, 000000, 0009, 000000,00021年16, 000, 000月缩人QE规模5, 000, 0007, 0004, 000, 0006, 0003, 000, 00)5, 0002, 000), 0004, 0001, 000, 00020(7010301.9(0220)20201101202207新培非表就业人B计季调(干)[要国_检心PE当月同比(【出量美国_个人酒量支出】6, 0003, 00(3,0006.0009, 000-12, 00-15,00018,00021,00920)70|31200610312:)12(4301610T032015 103) 017{73]20190430 2(21013]S01207数据来源：ind、华融融达期货根据泰勒规则，当通胀率超过2%或实际GDP增长超过2.2%时，美联储将提高联邦目标基准利率，而当两者中的任何一个低于各自的目标时，美联储将降低目标利率。在实际操作中美联储主要关注核心PCE通胀指标以及新增非农就业指标。在2020年美国抗击疫情期间美联储又更新了平均通胀2%货币政策目标，旨在通过零利率的货币政策来刺激经济复苏，目前核心PCE通胀以及非农就业数据均触及了关联储货币紧缩的标准。关联储现在通过加息来降低通胀和抑制经济过热，铜价承压。 华融融达期货铜期货周报2023-01-09铜产业链：上游中游下游矿山采选治炼加工需求终端需求熔炼印刷铜精矿粗铜电子铜板带箱粗炼电池阳极铜电源精炼空调废杂铜阴极铜铜管冰箱汽车机械合金造船电缆铜杆电线通信铜产业链分成三个阶段：上游主要是采矿和废杂铜回收利用，中游主要是对于铜精矿或者废杂铜进行粗炼和精炼的冶炼阶段，下游则是对铜进行深加工阶段，铜加工产品有铜板、铜带、铜箱、铜管、铜杆以及铜合金等多种类型，终端需求结构涵盖机械设备制造、家电汽车、智能终端产品、电子通讯、电气设备等30多个细分行业。 华融融达期货铜期货周报2023-01-09图2.全球主要经济体PMI数据T国_Markfti:P_4证元[x_业P0PYII_中[国636057423920150531Tf:(3)9102TTOT022017113(0L608T02T:06102T:900()T)1S1027)2IT22数据来源：Tind、华融融达期货美国12月PMI初值录得46.2，欧元区12月PMT47.8连续六个月跌破50荣枯线，中国12月PMI录得47，铜供应数据：>产量：图3.中国精炼铜产量及同比图4.ICSG全球精炼制产量及同比[(%)H[-[)122, 1902, 2202, 1600. 062, 1308. 6s0. 0R2, 1000. 040. (62, 0700. 030. 0;2, 0400. 020. (22. 0100. 010. 031, 9601, 9600. 01-0. 041, 9200. (239. (32(2()(830. 082I21(1531, 86202((8312(21(H3)2(211231I80.70)0. 016112(606602709数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货国内2022年11月精炼铜产量98.6万吨，同比增长12.4%：2022年10月全球精炼铜产量（原生+再生）220.2万吨，同比增长6.2%。 华融融达期货铜期货周报2023-01-09>进口：图5.铜矿石及精矿进口情况图6.阳极铜进口情况当月值(万吨) [卵矿有及精进口] α[同比(%) ]当月值(胞) [阳极明进口] O[网比(() ]2500. 4150, 0002400. 352300, 3140, 0002513), (0002202101.3), 0000. 15110, 000 1900. 051(9, 90)185-0. (690, 000170I '080, 0001510, 00202008312021043020211231202208310.260, 00(20200831202104302021123120220831数据来源：wind、华融融达期货数据来源：ind、华融融达期货图7.精炼铜进口情况图8，未锻造的铜及铜材进口情况当月值()【精陈明进口】[同比(()]当月值()[附道的8及8村旺口】-0[月比值]510, 00730,000750,00(480, 0000. 5600,000450, 0000. 4660, 000420, 000630,000390, 00060),000570, 000360, 000540,000330, 000510,000300, 000490,90)450, 000270, 00)430, 000240, 00)390,00200)-(8-3120310430202112312022083120200831OEPOI2O202112312022083)数据来滤；ind、华融融达期货数据来滤；Wind、华融融达期货2022年11月铜矿石及精矿进口量241.16万，同比增长10.2%：11月阳极铜进口91469吨，同比增长11%：11月精炼钼进口38万吨，同比减少5%：11月未锻造的铜及铜材进口量为53.9万吨，同比增加5% 华融融达期货铜期货周报2023-01-09>冶