光大证券一周观点及重点报告概览

2024年08月26日 一周观点及重点报告概览 目录 总量研究2 本周观点2 重点报告2 行业研究3 本周观点3 重点报告4 公司研究5 重点报告5 重点报告摘要6 总量研究6 行业研究7 公司研究8 总量研究 领域一周观点分析师 本周观点 本周市场震荡收跌，主要宽基指数中仅上证50录得上涨，行业指数中仅家电、银行录得上涨。金工回顾周内市场表现，市场窄幅震荡之下，主题虽有催化，但整体持续性偏弱；市场量能方面， 主要宽基指数量能呈现震荡整理格局。我们在近期观点中强调：底部区间，对市场的观察或需 要弱化价格变化，重视对量能的观察——量能持续提升或是市场持续反弹的重要判断变量。 祁嫣然 重点报告 领域 报告标题 分析师 债券 2024年中期钢铁行业信用跟踪——钢铁行业债券专题研究报告之六 张旭 债券 托管总量环比增幅放缓，杠杆率环比下降——2024年7月份债券托管量数据点评 张旭 行业研究 本周观点 领域 一周观点 相关上市公司 分析师 石油化工--原油 2024H1，石化工程行业需求稳步修复，“三桶油”下属工程企业营收、利润稳步向好,市场开拓成效显著，新签合同额快速增长。风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 中国石油（A+H）中国石化（A+H）中国海油（A+H）中海油服 （A+H） 海油发展中油工程石化油服 中石化炼化工程（H） 赵乃迪 基础化工 24H1全球智能手机OLED面板出货同比增量显著，ROLED和FOLED分别同比增长91%和31%。京东方、维信诺、华星光电、天马四家国产OLED面板厂商合计出货量同比大幅增长71.4%。受益于国产OLED面板厂商出货量的显著提升，以及各材料企业在客户端产品的不断导入，奥来德、莱特光电等OLED材料企业在2024H1都实现了OLED材料相关业务的营收增长。 赵乃迪 有色 二氧化锗价格屡创2017年以来新高，建议关注云南锗业、驰宏锌锗。氧化镨钕价格已连续四周上涨，可关注后续第二批配额情况，建议关注北方稀土、中国稀土。锂价已跌至8万元/吨以内，产能后续存在加速出清的可能性，锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份等。锑价格创2008年以来新高，出口管制进一步彰显锑的战略地位，建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。风险提示：估值过高风险等。 云南锗业驰宏锌锗北方稀土中国稀土赣锋锂业永兴材料西藏矿业中矿资源盐湖股份华锡有色湖南黄金华钰矿业 王招华 电新：持续围绕消纳、电改及新型电力系统等关键词进行投资，我们预计2025年电网投资将持续增长，短期负面信息致股价调整是较好买入机会，且需关 电新注微网、源网荷储新业态发展；重点关注锂电龙头估值切换；关注一带一路殷中枢地区逆变器、电力设备出海。公用：投资核心在于无风险利率下行周期，强 化类债型资产配置；当前宏观背景下有持续性，水电、核电、城燃、水务运营仍是未来重点配置方向。 海油工程 天齐锂业 24年暑运期间我国民航的旅客运输量持续增长。暑运期间我国航空公司、机场通过增加运力等方式迎客流高峰。24年7月我国上市航司的旅客运输量表 交运现亮眼，客座率已基本恢复至19年同期水平。我国快递行业业务量同比增速维持高位，单票收入有所下滑。风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 赵乃迪 白电业绩稳健，股息率高，配置价值凸显。白电龙头的业绩增长由多因素决定（更新需求、利润留存、海外业务、产品升级），房地产竣工对于业绩的 家电影响有限；白电龙头的动态股息率在5%以上，明显高于10年期美债/中债收 益率，当前对内外资的吸引力都较强，持续看好白电龙头估值修复。 格力电器美的集团海尔智家老板电器苏泊尔小熊电器科沃斯石头科技 洪吉然 重点报告 行业报告标题评级分析师 公用事业一次性核准11台机组，核电复苏提速——核电板块动态跟踪报告买入郝骞/宋黎超 电新逆变器7月出口同比增速转正，变压器出口欧美增速仍亮眼——碳中和领域动态追踪（一百三十九） 机械一带一路与发达国家表现持续分化，工程机械出口下半年迎低基数——机械行业海关总署出口月报（三） 买入殷中枢/和霖/郝 骞 买入黄帅斌/陈佳宁/ 李佳琦 机械 人形机器人：智元发布新商用人形机器人，坚定看好人形机器人产业；矿山 设备：中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海；农业机械：政策与市场双重驱动，看好大中型拖拉机渗透率持续提升；出海链：房地产市场景气度有望进一步提升，带动工具类产品需求；OPE库存超预期下行，商超追 加订单的概率较大。人形机器人迎来密集催化，看好机床、轨交设备。 黄帅斌 计算机 中国移动190亿元AI服务器中标结果公示，中国电信开启万台GPU服务器 集采——服务器行业及招标近况更新 买入 刘凯/颜燕妮/白 玥 公司研究 重点报告 所属行业 报告标题 评级 分析师 化工 粘胶长丝产销两旺，积极向碳纤维产业布局——吉林化纤（000420.SZ）动态跟踪报告 增持 赵乃迪/胡星月 电新 渠道内库存逐步消化，盈利能力改善可期——八方股份（603489.SH）跟踪报告 增持 殷中枢/和霖/陈无忌/郝骞 机械 推出全新工商业变频液冷单元，助力工商业储能高效绿色发展——同飞股份（300990.SZ）事件点评 买入 黄帅斌/殷中枢/和霖/ 李佳琦 电子 研发投入力度显著加大，新签订单持续高增长——中微公司（688012.SH）跟踪报告之九 买入 刘凯/于文龙 电子 24Q2业绩同环比高增，三大板块多点开花——艾为电子（688798.SH）跟踪报告之三 买入 刘凯/石崎良/朱宇澍 电子 24Q2营收保持高增，但盈利能力承压——奥海科技（002993.SZ）跟踪报告之三 买入 刘凯/朱宇澍 电子 数据通信、消费及工业互联业务增长，持续开发新产品技术——博创科技（300548.SZ）跟踪报告之二 增持 刘凯/孙啸/黄筱茜 计算机 YonGPT2.0正式发布，“深懂企业服务”形成差异化优势——用友网络（600588.SH）跟踪报告之一 买入 刘凯/颜燕妮/白玥 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 相关上市公司中，加粗显示的为推荐品种，非加粗显示的为关注品种。 一周观点 重点报告摘要 总量研究 2024年中期钢铁行业信用跟踪——钢铁行业债券专题研究报告之六 发布日期：2024-08-21 分析师：张旭 本文针对2024年上半年钢铁产业债市场进行跟踪复盘，包括行业基本面分析、债券市场分析、钢企信用分析三大部分，采取自上而下的逻辑，其中行业基本面分析分别从供给端、需求端、价格端、成本端四个方面切入；债券市场分析分别针对一级发行市场和二级存量市场进行拆解；钢企信用分析则运用团队的钢铁主体信用评价模型，从成本控制力、规模情况、经营稳定性和财务质量四大维度进行分析。 托管总量环比增幅放缓，杠杆率环比下降——2024年7月份债券托管量数据点评 发布日期：2024-08-20 分析师：张旭截至2024年7月末，中债登和上清所的债券托管量合计为149.40万亿元，环比净增加1.33万亿元，相较于2024年6 月末的环比净增1.58万亿元，环比增幅出现放缓,各品种债券托管量均表现为不同程度净增。待购回质押式回购余额（估 算）为98384.83亿元，环比减少6048.97亿元，杠杆率为107.05%，环比减少0.54个百分点，同比减少0.80个百分点。 行业研究 逆变器7月出口同比增速转正，变压器出口欧美增速仍亮眼——碳中和领域动态追踪 （一百三十九） 行业评级：买入发布日期：2024-08-20 分析师：殷中枢/和霖/郝骞；联系人：邓怡亮 2024年7月光伏和电力设备出口数据发布。逆变器：7月出口同比转正；组件+电池：出口情况整体承压；变压器：1-7月大中型变压器出口金额同比增速较高，其中出口欧洲、北美洲的金额同比增速仍较高；电表：1-7月出口亚洲、非洲、北美洲的金额同比增长，其中北美基数较低；高压开关：1-7月出口金额除北美外，其他地区均同比增加。 一次性核准11台机组，核电复苏提速——核电板块动态跟踪报告 行业评级：买入发布日期：2024-08-20分析师：郝骞/宋黎超 8月19日，经国务院常务会议审议决定核准5个核电项目，共10台三代核电机组和1台四代高温气冷堆机组。19年以后在“双碳”目标的指导下，核电复苏提速。全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合项目核准，四代机组商用模式持续推进。重点推荐具备核岛及常规岛设备成套供应能力的核电设备龙头东方电气（A+H）、上海电气（A+H），核电运营商中国核电、中国广核。 一带一路与发达国家表现持续分化，工程机械出口下半年迎低基数——机械行业海关总署出口月报（三） 行业评级：买入发布日期：2024-08-21 分析师：黄帅斌/陈佳宁/李佳琦；联系人：夏天宇 消费品：美国耐用品消费展现韧性，市场押注9月降息25BP的概率加大，关注泉峰控股、巨星科技、创科实业工业资本品：走势持续分化，亚非拉展现高景气，欧美地区等待拐点，关注伊之密、杰克股份、宏华数科工程机械：下半年低基数，挖掘机、装载机单月增速转正，关注徐工机械、中联重科、耐普矿机、新锐股份航运装备：运费略有回落，集装箱船、集装箱交付高增，关注中集集团。 中国移动190亿元AI服务器中标结果公示，中国电信开启万台GPU服务器集采——服务器行业及招标近况更新 行业评级：买入发布日期：2024-08-20 分析师：刘凯/颜燕妮/白玥8月6日中国移动发布24-25年智算中心采购中标结果，中标总金额合计超190亿元。7月5日中国电信发布服务器 （2024-2025年）集中采购项目，共156000台服务器，其中GPU服务器13135台。2024年三大运营商规划算力规 模超53EFLOPS，截至目前，约有20EFLOPS缺口。重点关注国产和北美算力产业链厂商。风险：AI进展不及预期。 公司研究 粘胶长丝产销两旺，积极向碳纤维产业布局——吉林化纤（000420.SZ）动态跟踪报告 公司评级：增持发布日期：2024-08-21分析师：赵乃迪/胡星月 考虑到碳纤维市场承压影响，我们下调公司24-25年的盈利预测，新增26年的盈利预测。预计公司24-26年归母净利润分别为1.47（下调30.3%）/2.13（下调38.2%）/2.60亿元。我们看好公司未来向碳纤维系列产品转型升级的发展前景，维持“增持”评级。风险提示：产能释放不及预期，产品及原材料价格波动，下游需求不及预期风险。 渠道内库存逐步消化，盈利能力改善可期——八方股份（603489.SH）跟踪报告 公司评级：增持发布日期：2024-08-23 分析师：殷中枢/和霖/陈无忌/郝骞 8月21日，公司在投资者问答中表示：“随着渠道内库存的逐步消化，整体存货水平将趋于正常化。”我们预计公司24-26年实现归母净利润1.46/2.11/2.45亿元，当前股价对应24-26年PE为29/20/17倍，维持“增持”评级。 推出全新工商业变频液冷单元，助力工商业储能高效绿色发展——同飞股份 （300990.SZ）事件点评 公司评级：买入发布日期：2024-08-23 分析师：黄帅斌/殷中枢/和霖/李佳琦 基于公司24Q1的经营业绩承压并考虑到储能行业增速放缓，我们下调24~25年归母净利润预测，新增26年盈利预测，预计公司24~26年归母净利润分别为2.44（下调23%）/3.16（下调28%）/4.07亿元。当前股价对应EPS分别为1.45/1.88/2.41元，对应PE为17/13/10倍。我们