光大证券一周观点及重点报告概览

2024年06月17日 一周观点及重点报告概览 目录 总量研究2 本周观点2 重点报告2 行业研究3 本周观点3 重点报告4 公司研究6 重点报告6 重点报告摘要7 总量研究7 行业研究9 公司研究14 总量研究 领域一周观点分析师 本周观点 “科特估”与海外映射之下，科技成长行情有望持续。当前可继续关注包括苹果产业链及电子 策略行业在内的科技成长行情。一是科技强国始终是政策关注的重点方向之一。受到国内政策利好的影响，“科特估”行情有望持续。二是短期内i苹果手机的销量无法证伪，市场对于苹果产 业链的热情有望持续。而英伟达业绩维持强劲对A股相关概念具有提振作用。 张宇生 金工 四只绿色被动指数型债券基金集中成立，主要聚焦绿色领域、高信用评级的优质债券标的。目 前绿色债基市场仍处蓝海阶段，绿色债基共12只、规模398亿元。绿色金融政策和绿色投资 偏好引导下，绿色主题产品将成为公募布局的重要细分方向，促进资产配置向相关产业倾斜，祁嫣然绿色债基规模仍有较大提升空间。股票型ETF上周净流入74.45亿元，其中金融地产ETF流 入22.98亿元。 金工 --量化 本周全市场股票池中，Beta因子表现良好，获取正收益1.11%，残差动量因子获取正收益0.21%。市值因子获取负收益-0.53%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 祁嫣然 本周（2024.06.11-2024.06.14，下同）A股市场缩量整理，宽基及主题指数表现延续分化， 金工 TMT表现亮眼。结合近期市场变化，我们依然判断当前市场反弹的概率高于反转的概率。交 易机会方面，硬科技或为当前资金聚焦方向，短线可做持续关注。因子方面，关注盈利质量因 子及成长因子表现，重视中长期向成长风格切换的重要信号。 祁嫣然 固收 --可转债 6月14日，转债的平均价格为114.64元，分位值为46.07%，处于2018年至今的历史中等 水平。转股溢价率为49.95%，分位值为97.89%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平张旭价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.50%，高于2018年以来中平价 转债转股溢价率的中位数（17.88%）。 重点报告 领域 报告标题 分析师 宏观 社融增速拐点已现——2024年5月金融数据点评 王佳雯/高瑞东 宏观 为什么我们认为9月有望降息？——2024年6月FOMC会议点评 赵格格/高瑞东 宏观 美国通胀延续回落，推动降息窗口开启——2024年5月美国CPI数据点评 刘星辰/高瑞东 宏观 国内物价温和改善——2024年5月价格数据点评 刘星辰/高瑞东 策略“科特估”与海外映射之下，成长行情能持续多久？——策略周专题（2024年6月第2期） 张宇生/刘芳 中庚基金 行业研究 领域一周观点相关上市公司分析师 本周观点 石油化工 --原油 中东地缘政治局势紧张，OPEC+主导下原油供需有望趋紧，看好油价维持高位。“三桶油”在油价波动期体现出较强的业绩韧性，盈利中枢有望进一步上行。全球上游资本开支有望持续回升，油服市场有望维持景气，“三桶油”下属油服有望充分受益。风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 赵乃迪 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥 股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马： 万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板 基础化工 块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料相关企业；④锂电材料相关企业；⑤光伏材料相关企业。 （4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不 及预期风险。 赵乃迪 军工新材料：价格持平；新能源车新材料：电车材料价格全面回调；光伏新材料：多晶硅价格下跌；消费电子新材料：精铟价格下跌。产能出清阶段股价先行，锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的：天齐锂 有色业、赣锋锂业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份等；工业电机及人形机器人有望进一步提振钕铁硼磁材需求，建议关注金力永磁、北方稀土等；作为未来锂价调节的平衡器，钠电池产业化积极推进中，优先关注从零到一的钠电负极硬碳环节，建议关注元力股份。风险提示：估值过高风险等。 天齐锂业赣锋锂业永兴材料西藏矿业中矿资源盐湖股份金力永磁北方稀土元力股份 王招华 （1）当前煤炭行业基本面仍旧向好，煤价有望季节性走强，推荐陕西煤业， 煤炭建议关注中国神华、中煤能源；（2）在煤、电价格均平稳运行的预期下，煤电一体化的企业也将在较长时间内维持稳健的盈利，部分企业有业务增量， 建议关注陕西能源、新集能源。 陕西煤业 中国神华中煤能源陕西能源新集能源 李晓渊 农林牧渔 右侧已经展开，重视周期反转的投资机会。上游产能持续收缩，叠加养殖端压栏情绪催化，近期猪价已开启高斜率上涨。而进入24H2，随着生产者行为影响消化、产能缺口兑现，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将会有可观的高度和景气持续时间。 牧原股份温氏股份神农集团新五丰益生股份圣农发展 李晓渊 1）电改：从政策演绎角度，新能源入市（中长期为主）、电碳结合、电网投 资、辅助服务推进会比较快，现货市场会有突破但循序渐进。2）红利：市场 电新 风险偏好降低，亦无更好主线时，红利依然是不错的选择，持续推荐水电、 核电运营公司。3）户储：光储持续降本，能够率先开拓并占领市场的企业的出货量有望快速提升。叠加欧洲户储库存去化有望在24Q3完成，户储板块 有望迎来反弹机会。 殷中枢 6/12欧盟拟对来自中国的纯电动汽车分阶梯征收关税，欧盟对比亚迪的关税征收力度低于预期、对上汽高于预期、对吉利等其他车企基本符合预期。6/14特斯拉召开股东大会，马斯克超500亿美元薪酬、特斯拉注册地从特拉华州 汽车迁往德州获股东批准。董事会提议方案的全部获批有望进一步稳定特斯拉管 理层架构。建议关注Robotaxi发布日、北汽蓝谷智选首款车型享界S9的新车发布。 比亚迪赛力斯拓普集团福耀玻璃 （A+H） 倪昱婧 从细分品类角度，随全民健身的理念逐步兴起，我们相对看好运动服饰和户外用品赛道，长期维度继续看好黄金珠宝赛道。从消费理念角度，我们继续看好性价比消费和理性消费。从消费类型角度，相对于商品类消费，我们更看好服务型消费。短期线上市场持续关注“618”大促情况，建议关注表现较 零售好的品牌和电商平台。下周建议关注：老凤祥，菜百股份，中国黄金，王府 上周纺服跑输沪深300指数0.5PCT、化妆品与其跌幅基本相当。迅销上调 24财年业绩指引。24年BrandZ全球100强榜单中耐克、ZARA、露露柠檬 上榜。我们继续看好头部制造商在海外下游客户补库中迎来业绩好转，纺织 纺服制造继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。叠加 夏季到来，运动户外及防晒服饰/装备预计将受益，品牌服饰A股推荐海澜之 家、比音勒芬、报喜鸟，关注森马；港股推荐安踏体育(H)、李宁(H)、波司登(H)、特步国际(H)，关注361度。化妆品618大促优秀国货凭较强的产品 力保持领先态势，推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮等。 华利集团申洲国际百隆东方伟星股份鲁泰A海澜之家 比音勒芬唐佳睿报喜鸟 安踏体育(H)李宁(H) 波司登(H)特步国际(H)珀莱雅 井，百联股份，中国中免，拼多多，美团-W。风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 老凤祥菜百股份中国黄金王府井百联股份中国中免拼多多美团-W 唐佳睿 多地医保局上线定点药店比价系统有望推动药品价格更加公开透明，保障患者合法权益，促进市场有序竞争，完善价格治理体系。此前市场的下跌主要 医药系恐慌情绪的反应，我们判断优质企业未来的商业环境将得到持续优化，推荐同仁堂、云南白药、佐力药业、益丰药房、老百姓、天坛生物、派林生物、博雅生物等，建议关注仁和药业、康恩贝、华兰生物、上海莱士、卫光生物。 同仁堂云南白药佐力药业益丰药房老百姓天坛生物派林生物博雅生物 王明瑞 重点报告 行业 报告标题 评级 分析师 银行 6月理财“季末回表”的复盘与展望——银行理财月度观察（2024年6月） 买入 王一峰/董文欣 银行 “真跌”还是“假摔”？——2024年5月份金融数据点评 买入 王一峰 非银人身险业务持续增长，预定利率下调将利好短期销售——上市险企2024年5月保费数据点评 增持王一峰 建材 武汉释出项目大单，“车路云一体化”提速推进——武汉市智能网联新能源汽 车“车路云”一体化重大示范项目备案点评 买入 孙伟风/吴钰洁 电新亚非新兴市场分布式光储需求大幅提升，重点关注户储板块——碳中和领域动态追踪（一百二十五） 买入殷中枢/和霖/郝 骞 电新 围绕电力体制改革，持续推荐电网板块——碳中和领域动态追踪（一百二十 四） 买入 殷中枢/郝骞 人形机器人：Optimus机器人的量产预期有所延后，但不改变其长期前景， 坚定看好人形机器人产业。矿山设备：中国矿业对外投资增长迅速，带动矿 机械 山机械出海。轨交设备：行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的 动车组需求增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。出海链：房地产市场景气度有望进一步提升，带动工具类产品需求；OPE库存超预期下行，商 超追加订单的概率较大。 黄帅斌 汽车欧盟分阶梯加征纯电动汽车关税，头部新能源车企仍具备相对优势——汽车 和汽车零部件行业跟踪报告 买入倪昱婧 汽车 汽车智能化变革有序推进，“科特估”或催化板块估值向上修复——汽车和汽车零部件行业跟踪报告 买入 倪昱婧 汽车 5月批发销量创新高，新能源车渗透率加速提升——汽车和汽车零部件行业2024年5月乘联会数据跟踪报告 买入 倪昱婧 机械 下游需求持续景气，电动化、国际化打开成长空间——叉车行业深度报告 买入 陈佳宁/黄帅斌 电子 掩膜版国产替代空间广阔，龙头企业蓄势待发——半导体行业跟踪报告之十六 买入 刘凯/于文龙/黄筱茜 电子 新质生产力重中之重，看好半导体和AI未来趋势——光大证券电子通信行业跟踪报告之一 买入 刘凯/黄筱茜 电子 AI应用百花齐放，信创或迎重要拐点——光大证券计算机行业跟踪报告之一 买入 刘凯/颜燕妮 计算机 国产数据库初步迈向“好用”阶段，重点关注国产数据库龙头达梦数据——信创系列跟踪报告之二 买入 刘凯/颜燕妮 海外TMT 24年美股三大股指再创新高，业绩超预期和AI行情能否持续？——美股跟踪系列报告 买入 付天姿/张宇生 传媒 从Oracle业绩看海外AI产业趋势：云服务和数据中心需求持续强劲——美股互联网传媒行业跟踪报告（十四） 买入 付天姿 食品饮料 短期仍有压制，关注阿尔法布局主线——白酒板块跟踪点评 买入 叶倩瑜/李嘉祺 公司研究 重点报告 所属行业 报告标题 评级 分析师 非银 营销战略加速升级，海外版图持续扩大——移卡（9923.HK）跟踪报告 买入 王一峰 房地产 1-5月稳居杭州销售龙头，基本面保持稳健——滨江集团（002244.SZ）动态跟踪 买入 何缅南 通信 专注于电机驱动控制，成长空间广阔——峰岹科技（688279.SH）跟踪报告之一 增持 刘凯 海外TMT AppleIntelligence首亮相，苹果创新力量再释放，打开公司长期发展空间——苹果（AAPL.O）WWDC2024点评 买入 付天姿 传媒 美图发布6款新品，付费用户数稳健提升——美图公司（1357.HK）第三届影像节点评 买入 付天姿 家电 经营节奏稳健，战略方向坚定——美的集团（000333.SZ）跟踪点评 买入 洪吉然 食品饮料 主营持续向好，期待增量表现——佩蒂股份（300673.SZ）跟踪点评 增持 叶倩瑜/董博文 医药