2024年中报点评：24Q2业绩符合预期，海外项目有序推进

维持“增持”评级。公司24Q2业绩符合预期，产销创历史新高。维持公司2024-2026年EPS为1.30/1.45/1.59元。考虑到公司为行业龙头，给予公司2024年14.83倍PE，维持目标价为19.28元。

24Q2业绩符合预期。公司2024年上半年实现归母净利润21.51亿元，同比+105.77%；扣非净利润20.52亿元，同比+80.94%。其中，24Q2归母净利润11.18亿元，同比+61.85%，环比+8.13%。报告期内，国内汽车行业持续高景气度，国产新能源乘用车销量延续上升，为轮胎市场规模持续增长提供了坚实基础。公司24Q2轮胎产量1816万条，同比+28.21%，环比+5.24%；销量1796万条，同比+32.33%，环比+8.32%，不含税均价437.5元/每条，同比+0.29%，环比+4.34%。

行业景气延续，成本端扰动影响有限。报告期，天然橡胶价格同比上涨13.27%，炭黑价格同比下跌8.43%。

产能建设有序推进，轮胎龙头打开成长空间。公司23年新投资墨西哥600万条半钢子午胎项目，23与24年新投资柬埔寨共1200万条半钢子午胎项目。24年印尼拟投资建设360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目。公司研发实力领先，液体黄金、巨轮、矿卡等产品均居行业前列，伴随行业景气度提高，公司业绩有望持续增长。

风险提示：在建项目不及预期、成本端剧烈波动风险。

本公司持有赛轮轮胎已发行股份的1%以上，自有资金持仓量38502865股，无锁定期。