煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 供增需降，煤焦震荡偏弱 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-08-25 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢高做空 JM2501 ★ 中性 1400以上 1530附近 1300附近 短期 焦炭 单边 逢高做空 J2501 ★ 中性 2000以上 2100以上 1800附近 短期 核心逻辑 本周双焦市场延续弱势运行，周内盘面有所反弹，但现货采购积极性仍不高。本周焦炭连续两轮提降快速落地，焦企利润亏损扩大，原料端维持按需少量采购为主，主产地煤价本周下滑50-100元/吨。钢厂全面亏损，检修减产范围继续扩大，本周铁水继续减产。焦炭产量微降，库存小幅度累积，终端消费疲态难改，短期煤价依旧承压。总体来看，双焦市场短期内或震荡偏弱运行，焦煤供应维持高位，需求支撑不足，投机环节较为冷清，盘面反弹做空为主。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量113.08万吨，环比下降0.73万吨。 需求 本周钢联铁水224.46万吨/日，环比下降4.31万吨/日。同比下降21.11万吨/日。 价格 本周焦炭第六轮提降落地，提降幅度50-55元/吨，累计下降300-330元/吨。下周仍有提降预期。 库存 本周钢厂持续亏损且愈加严重，减产检修范围继续扩大，铁水大幅度减产，对原料采购也多有控量行为，部分焦企出货受阻，场内累库明显。本周焦企库存有上涨，钢厂焦炭有累积，焦炭加权库存上升。 利润 本周双焦市场延续弱势运行，本周第六轮提降落地，焦炭价格继续下跌，焦煤价格在需求影响下，也呈现下降趋势，但下移幅度较小，焦企亏损程度扩大，点对点利润下降。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-42元/吨，周环比缩小166元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工90.98%，环比上周回升0.81%；同比下降5.85%；小样本煤矿开工89.56%，环比上周回升0.39%；同比回升0.01%。本周炼焦煤市场延续弱势运行，焦炭快速落地两轮降价，焦企利润继续压缩，产地煤矿库存压力逐渐增大，价格承压继续下跌50-100元/吨，市场仍有进一步看跌预期。竞拍市场流拍率有所转好，竞拍流拍率下降至32.5%，上周竞拍流拍率为39.9%。 蒙煤市 场 甘其毛都口岸本周日均通关1142车，环比上周增加21车，口岸市场交投氛围依旧较冷清，口岸库存压力较大。本周蒙煤市场延续弱势运行，焦炭连续六轮提降落地，蒙煤市场延续偏弱运行，下游采购积极性不高，观望情绪浓厚，蒙煤价格继续下跌，目前口岸蒙5原煤价格在1160-1180元/吨，周环比下跌30元/吨左右。短盘运费100元/吨，周环比下降10元/吨。 海运煤市场 进口海运煤方面，澳洲准一线焦煤远期最新成交价为FOB219美金，周环比下跌3美金/吨，折合国内到港价约1740元/吨，与国内同品质煤价相比仍有一定价格优势，由于国内煤价持续走弱，叠加欧洲终端再度转售原料，海外市场情绪低迷。港口现货方面，近期黑色系盘面小幅回升，带动港口个别品牌成交小幅回涨，但基于下游焦炭价格持续下跌，港口整体成交氛围仍较为冷清，贸易商报价仍以下调为主，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1370-1420元/吨左右，周环比下跌10-50元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1180-1220元/吨左右，部分高价下跌30-40元/吨，个别前期低价小幅反弹10元/吨。 库存 本周，焦炭连续提降，市场情绪较为悲观，下游按需少量购买，煤矿出货受阻，产地库存持续累积，焦化厂焦煤库存大幅度下滑，钢厂焦煤库存累积，煤矿库存大幅积压，加权库存环比上升。 基差 以最便宜交割品山西煤计算，基差+36元/吨，周环比缩小21元/吨。 本周重点资讯 1.【汾渭信息】进口蒙煤讯，针对蒙古马克矿决定从9月1日起无限期停止那林苏海图和西矿“A”煤炭的销售一事，据汾渭了解，当前国内煤炭市场持续下滑，策克口岸进口蒙煤销售不畅，监管区库存持续居高不下，口岸涉及马克煤贸易的贸易商目前成本倒挂严重，接货能力下降，而且由于贸易商长期亏损，中方也未能及时支付蒙方煤款，因此为避免此势态继续恶化，马克矿决定暂停销售。 2.工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。 3.2024年8月21日10时许，四川乐山市五通桥区石麟镇四合煤矿在封闭风井井筒时发生事故，初步核查8人被困。截 至14时，经全力搜救，已发现7名人员死亡，另外1名被困人员还在全力实施救援中。（央视新闻） 4.2024年8月20日上午，中焦协市场委员会召开市场分析会，山西、河北、河南、安徽、山东、陕西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会人员通报了下游钢厂客户停、限产情况，各地钢厂因持续亏损，限产幅度加大，铁水日均产量已下滑至228万吨，并且仍会继续增加停限产，钢厂限产抑制了对焦炭的需求，焦炭价格已经累降五轮，同时钢厂仍有打压焦炭价格的意愿；当前焦化厂经营普遍亏损，同时受钢厂开工率持续降低影响，后续销售面临较大的挑战。综上，与会企业认为，为了维护焦炭供应链的稳定，焦化企业要齐心协力共同限产来应对市场的变化。与会企业一致同意:1、即日起，亏损企业要加大限产力度，限产比例要达到30%-50%以上；2、降低煤炭库存，减少跌价亏损，煤炭价格降幅要达到焦炭的降价幅度，对达不到预期的煤种坚决停采；3、坚守不赊销为底线，坚持“预收款”原则不动摇，避免重大风险产生。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 料 源 -20.0来 ： -30.0钢 联 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/8/9 88.90% 137.1 31 2 166.1 248.2 231.7 10.5 4.9 2024/8/16 89.17% 137.5 31 2 166.5 248.8 228.8 12.8 19.8 2024/8/23 89.56% 138.1 31 2 167.1 249.7 224.5 16.1 21.3 2024/8/30 89.70% 138.3 31 2 167.3 250.0 #N/A #N/A #N/A 2024/9/6 89.80% 138.4 31 2 167.4 250.2 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 ： -8.0源 联 -10.0钢 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/8/9 71.5 114.7 2.5 0.0 112.2 232.4 231.7 0.3 -0.7 2024/8/16 70.9 113.8 2.5 0.0 111.3 230.5 228.8 0.8 0.1 2024/8/23 70.5 113.1 2.5 0.0 110.6 229.0 224.5 2.2 1.5 2024/8/30 70.4 113.0 2.5 0.0 110.5 228.8 #N/A #N/A #N/A 2024/9/6 70.3 112.8 2.5 0.0 110.3 228.4 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 本周焦煤产量上升 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 202220232024 资料来源 ：钢联资讯 一 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 德 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 93.92% 0.54% 0.98% 河北地区 91.31% 0.58% 1.99% 山东地区 76.70% 0.38% -2.89% 内蒙地区 103.70% -0.55% 1.63% 陕西地区 83.97% 2.65% 10.90% 汇总 89.56% 0.39% 0.01% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 591.62 0.58% 1.57% 河北地区 58.11 0.64% 2.23% 山东地区 140.08 0.50% -3.63% 内蒙地区 54.33 -0.53% 1.59% 陕西地区 14.25 3.26% 14.92% 汇总 904.59 0.44% 0.33% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 60 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资 来 45料 源 ：钢联 30资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 67.29% 1.09% -7.43% 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期货 20202021202220232024黑 色 业 1500事 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1142车，环比上周增加21车。 130 120 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨） 20202021202220232024 焦化微利状态，产量有所下滑 供给：全样本独立焦企日均产量 20202021202220232024 80 70 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 资料来 60源 ：钢联资讯 50、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一德 需求：