积极扩产，净利率保持高位

事件回顾

公司公布了2024年上半年（24H1）的财报，期内实现营业收入114.72亿元，同比增长24.54%，归母净利润为18.78亿元，同比增长29.04%，扣非归母净利润为18.45亿元，同比增长28.43%。具体到第二季度（24Q2），公司实现营收67.07亿元，同比增长20.83%，归母净利润为10.91亿元，同比增长11.94%，扣非归母净利润为10.68亿元，同比增长10.81%。

事件点评

订单销量大幅增长，新客户快速成长

• 销量情况：24H1，公司运动鞋销量达到1.08亿双，同比增长18.7%。其中，24Q2销量为0.62亿双，同比增长19.2%。
• 平均售价（ASP）：24H1的平均售价为106元/双，同比增长4.9%；24Q2的平均售价为108元/双，同比增长1.3%。
• 客户结构：前五大客户中，欧洲公司彪马的增长压力较大，但尾部客户如锐步、昂跑、NB等品牌则快速成长，显示出新客户的培育效果良好。

毛利率提升带来净利率持续增长

• 毛利率：24H1毛利率为28.23%，同比增长3.63个百分点，主要得益于运营效率的提高、产能利用率的提升以及越南盾贬值等因素。
• 费用率：
  • 销售费用率为0.40%，同比下降0.03个百分点。
  • 管理费用率为5.08%，同比上升2.05个百分点，主要因上半年收入业绩较好导致绩效薪酬提升。
  • 研发费用率为1.33%，同比下降0.26个百分点。
  • 财务费用率为-0.08%，同比上升0.78个百分点，受汇兑影响有所波动。
• 净利率：24H1净利率提升0.57个百分点至16.37%。

综上所述，公司在2024年上半年实现了显著的收入和利润增长，并且通过优化客户结构和成本控制，进一步提升了毛利率和净利率。