旺季预期发酵，钢价震荡企稳

钢材周报 旺季预期发酵，钢价震荡企稳 核心观点： 螺纹钢：期现价格低位反弹，主力期价录得2.47%周涨幅，量仓收缩，移仓换月中，短期均线指标开始就差，基差平稳运行。 螺纹钢供需双弱格局未变，建筑钢厂生产偏弱，螺纹周产量环比再降5.77万吨，供应持续收缩且处于极低水平，驱动库存持续良好去化，低产量、低库存局面给予价格支撑，但需注意的近期钢价上涨带来盈利改善，复产预期开启。与此同时，螺纹需求低位平稳运行，周度表需环比增3.38万吨，而钢价上行刺激投机需求，高频每日成交明显放量，但两者依旧是近年来同期最低，且建筑工地资金到位依旧不佳，需求改善力度有限，利好效应不强。总之，得益于市场情绪好转，螺纹价格近期低位企稳反弹，但自身供需格局并无实质性改善，供应虽维持低位但复产预期开始发酵，相应的投机放量带来需求短期改善，持续性有限，供需双弱局面下价格上行驱动不强，相对利好还是旺季需求将迎来季节性改善，预计后续螺纹走势将延续低位震荡运行，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：期现价格低位企稳，主力期价录得1.83%周涨幅，量增仓缩，均线指标维持空头排列，基差持续走弱。 热轧卷板供需两端迎来变化，板材钢厂开始复产，周产量环比增8.90万吨，供应再度回升，且大样本社库依旧高位累库，供应压力并未缓解，继续抑制价格。与此同时，热卷需求有所改善，周度表需环比增30.39万吨，增幅显著但持续性存疑，其主要下游冷轧行业基本面依然疲弱，仍将拖累热卷需求，相应的出口需求开始趋弱，需求弱势局面难扭转。综上，热卷产量再度回升，叠加高库存，供应压力并未缓解，相对利好则是需求短期改善，但主要下游行业基本面依然偏弱，后续需求隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化，热卷价格承压走弱，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存何时去化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货低位企稳............................................................41.2期货探底回升，基差表现分化...............................................42钢材供需格局变化不大........................................................62.1钢材供应收缩............................................................62.2钢材需求迎来改善........................................................72.3钢材库存去化为主........................................................82.4钢厂盈利状况不佳........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货低位企稳 旺季临济市场情绪回暖，钢材现货价格低位有所企稳。全国主要城市螺纹钢均价报收3248元/吨，周环比上涨43元；热轧板卷全国均价报收3187元/吨，周度录得3元/吨涨幅，板材走势依旧弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货探底回升，基差表现分化 旺季临近钢市情绪有所回暖，钢材期价探底回升，螺纹、热卷主力均录得上涨，均线指标空头排列但短期指标开始纠缠。与此同时，钢材期现价格均低位企稳反弹，但品种强弱不一，基差走势延续分化，板材依旧弱于建材。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局变化不大 2.1钢材供应收缩 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率延续回落态势。钢联247家钢厂高炉开工率77.47%，环比减1.37%，同比减5.89%；高炉炼铁产能利用率84.30%，环比减1.62%，同比降7.47%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产疲弱，电炉开工率和产能利用率延续下行态势。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为50.98%，环比减1.44%；产能利用率为34.19%，环比减1.48%，日均粗钢产量环比减4.09%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减6.11%、7.10%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比减5.77万吨至160.60万吨，供应延续收缩并维持极低水平；热卷周产量为310.27万吨，环比增8.90万吨，再度迎来回升，供应压力未缓解。 2.2钢材需求迎来改善 旺季临近钢材品种需求逐步改善。螺纹钢周度表需为199.32万吨，环比增3.36万吨，持续回升但依旧处于同期低位；热轧卷板周度表需为318.59万吨，环比增30.39万吨，低位显著回升，关注持续性。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢价走强刺激投机需求放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为12.20万吨，环比增28.56%，低位迎来显著回升但依旧处于同期低位，且建筑工地资金到位情况未见改善，需求改善力度有