钢材月报：供需格局边际改善，旺季钢价企稳走强

核心观点：8月钢价先跌后涨，供需格局边际改善，旺季钢价企稳走强。

8月钢价先跌后涨。上半月现实逻辑主导，淡季需求疲弱，减产引发负反馈，成本下行拖累钢价，延续弱势下行态势。下半月强预期开始提振钢市，海外降息预期增强，旺季需求边际改善预期叠加供应收缩，钢价触底反弹。

钢材库存去化，但品种间表现各异。建筑钢材库存去化显著，降至近年来同期最低，低供应格局给予价格支撑。板材库存高位持续攀升，绝对水平是近年来同期最高，高库存将抑制板材价格走势。

钢厂经营状况不佳，减产力度扩大，钢材供应持续收缩并降至年内低位，有利于缓解淡季钢市基本面矛盾。建筑钢材供应减量显著，板材供应相对平稳。近期钢价回升后钢厂盈利状况开始好转，复产预期再起，旺季供应收缩或难持续。

钢材需求延续疲弱，且板材和建筑钢材均有所减量。建筑钢材旺季需求边际好转但力度有限，出口需求下行，内需韧性趋弱，热卷旺季需求同样难有明显好转。

后市展望：产业利空淡季较好释放，钢市运行逻辑或重回利多因素主导。宏观氛围回暖，海外降息预期增强，国内利好政策也将推出，内外宏观向好共同提振商品市场情绪。旺季钢材需求迎来边际改善，低库存、低产量局面或将出现阶段性供需错配，届时钢价仍易走强。品种产业结构各异，走势仍将分化，若旺季预期兑现则建筑钢材走势会将强于板材，但需谨防价格上行后钢厂复产带来供需格局转变。