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亿帆医药2024年半年报点评：业绩符合预期，海外业务实现新突破

2024-08-23 张林晚上海证券冷水河

事件：亿帆医药发布2024年半年报，实现营收26.32亿元（同比增长35.39%），归母净利润2.53亿元（同比增长133.04%）。
自有产品增速显著：医药自有产品（含进口）上半年营收18.56亿元（同比增长76.58%），其中国内医药自有（含进口）营收16.50亿元（同比增长88.29%）。22个自有产品实现销售收入过千万元，合计15.01亿元（同比增长102.55%），其中过亿元产品5个、过五千万元产品3个。海外医药产品营收3.12亿元（同比增长16.22%），直营市场（韩国、菲律宾和澳大利亚）营收1.62亿元（同比增长23.17%）。海外10个医药产品销售过千万元，主要产品合计实现海外销售收入1.58亿元（同比增长21.09%）。
亿立舒国内加速放量，研发创新持续推进：
- 亿立舒获得欧盟委员会EC批准上市，并启动阿曼、新加坡等国家的注册工作，已在全球31个国家/区域获准上市销售，计划于2024年9月底开始向境外部分市场发货。国内终端市场销售加速放量，并完成国内有效期延长。
- 国内化药研发获得5个产品注册证书（二氮嗪口服混悬溶液、缩宫素注射液等）。
- 中药创新推进断金戒毒胶囊Ib期临床研究、4个经典名方中药制剂和改良型新药研究。
投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为52.27/61.48/72.92亿元（同比增长28.49%/17.63%/18.60%），归母净利润分别为5.24/7.88/9.36亿元（EPS分别为0.43/0.64/0.76元），对应2024-2026年PE分别为24.79/16.48/13.87。维持“买入”评级。
风险提示：行业政策风险、研发不及预期风险、原材料价格波动风险、国际化经营风险、商誉减值风险、交易事项存在不确定性等。