2024年半年报点评：公司业绩阶段性承压，于多领域实现业务突破

七一二（603712）2024年半年报点评

公司业绩

• 2024年上半年：
  • 营业收入：12.02亿元，同比下滑12.95%
  • 归母净利润：0.67亿元，同比下滑67.84%
  • 毛利率：35.81%，同比下滑9.76个百分点
  • 单二季度：
    • 营收：7.12亿元，同比下滑21.61%，环比增长45.30%
    • 归母净利润：0.51亿元，同比下滑72.12%，环比增长221.57%

主要业务进展

• 军用通信：
  • 成功中标“某数据智能应用服务中心”项目，推动大数据与人工智能技术在航空训练及装备试验领域的广泛应用。
  • 以第一名成绩中标某平台卫星接收设备，实现100%国产化自主可控，并实现由“北斗二号”向“北斗三号”的升级。
• 民用通信：
  • 控股子公司七一二移动荣获《第八批国家级制造业单项冠军》称号。
  • 在国铁、地方铁路及全国轨道交通市场取得多项重要合同，持续拓展市场空间。

多领域业务突破

• 军用通信：
  • 协同数据链设备、单兵终端、车载终端、散射产品市场订货持续增长。
  • 差分北斗起降引导设备完成小批量交付。
  • 新一代通信系统、综合射频系统顺利实现市场订货。
• 民用通信：
  • 与中国铁路多家局签订机车综合无线通信设备销售合同。
  • 与陕西靖神铁路有限责任公司签订《一体化综合通信平台》项目合同。
  • 与国能包神铁路有限责任公司签订《可视无线列调机车电台》项目合同。
  • 在天津、成都、济南、重庆、深圳等地签订多个轨道交通通信系统设备及服务合同。

投资建议

• 预计公司2024-2026年营业收入分别为31.81、39.53、47.26亿元。
• 预计归母净利润分别为4.08、5.09、6.15亿元。
• 给予公司2025年28倍PE估值，目标价为18.45元。
• 评级下调至“推荐”。

风险提示

• 技术创新研发投入风险。
• 产品技术迭代风险。
• 市场竞争加剧。
• 对外投资新业务不及预期。

财务预测

• 2024-2026年：
  • 营业收入：31.81、39.53、47.26亿元。
  • 归母净利润：4.08、5.09、6.15亿元。
  • 每股盈利：0.53、0.66、0.80元。
  • 市盈率：31、25、20倍。
  • 市净率：2.5、2.3、2.1倍。

财务数据

• 总股本：77,200.00万股。
• 总市值：122.52亿元。
• 资产负债率：48.32%。
• 每股净资产：6.08元。
• 最高/最低价：32.45/15.51元。