双焦周报：铁水进一步回落，价格持续承压

一、焦炭

• 行情展望：焦炭第六轮提降已落地，钢厂仍有继续提降意愿，近月合约仍存下跌驱动。远月合约受宏观驱动影响。
• 利润：全国平均吨焦盈利-37元，部分地区亏损扩大，钢厂盈利率回落。
• 供需：焦炭总产量减少，铁水下滑幅度超过供给减少，供需差进一步走高，供需面宽松。
• 库存：焦炭总库存上升，焦企累库明显，钢厂控量。
• 观点：焦炭供需宽松，近月合约仍有下跌压力，远月合约受宏观利好需求预期影响，建议观望。

二、焦厂仍有意继续提降，近月压力不减

• 近月合约价格下跌，钢厂提降意愿强烈。
• 部分地区焦企亏损扩大，利润持平。
• 钢厂盈利率回落，主力合约基差窄幅波动。
• 铁水下周或继续下降，焦炭总库存上升。
• 钢厂控量，焦企被动累库。

三、焦煤

• 行情展望：国内煤矿产量增加，蒙煤通关高位，供给平稳，下游焦化厂减产，铁水回落，焦煤需求下降，基本面偏宽松。
• 期现：主力合约价格下跌，山西地区煤价降至两年低点，蒙5长协原煤价格下降。
• 供给：主产地产量回升，蒙煤通关高位运行。
• 需求：焦炭产量下滑，铁水继续回落，焦煤需求下降。
• 库存：焦煤总库存增加，上游累库明显。
• 观点：上游累库，产地煤价承压回落，近月合约价格已位于蒙煤长协成本区间，下方空间有限，建议观望。

四、数据来源

• Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心