机械行业双周报（7月第2期）：钢铝铜价格持续回落，通用制造景气仍承压

重要数据跟踪：原材料持续回落增厚机械行业公司业绩 近两周机械行业上涨1.95%，跑赢沪深3006.25个百分点。2022年以来钢价/铜价/铝价指数下降15.97%/18.35%/11.60%，近两周钢材综合/铜/铝价格指数相比两周前环比变动-7.54%/-5.67%/-4.06%。 培育钻石（GJEPC7月15日数据）：印度培育钻石毛坯2022年6月进口额为1.48亿美元，同比/环比+47.39%/+35.04%，渗透率8.85%。印度培育钻石裸钻2022年6月出口额为1.49亿美元，同比/环比+56.78%/-15.81%，渗透率6.88%； 机床（国家统计局7月21日数据）：2022年6月金属切削机床产量5.28万台，同比-7.32%，6月金属成形机床产量1.80万台，同比-5.26%。2022年1-6月金属切削机床产量同比-2.31%，金属成形机床产量同比+0.97%，机床行业增速放缓； 机器人（国家统计局7月21日数据、中汽协7月15日数据）:2022年6月工业机器人产量4.61万台，同比+2.50%，2022年1-6月工业机器人产量20.24万台，同比-11.20%;2022年6月汽车销量250.23万辆，同比+23.77%，2022年1-6月制造业/汽车/3C固定资产投资同比+10.40%/+8.90%/+19.90%。 机械行业投资框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会 整体看，产业升级+自主可控背景下，光伏/锂电/风电/半导体/工业自动化等新兴战略产业迎来爆发，推动相关企业形成大量的资本开支，带来对中游机械公司巨大的需求，产业链上设备公司均有较好地成长，特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业会有更大的盈利弹性。基于此，我们一方面持续看好优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司，并自下而上优选细分行业隐形冠军；另一方面建议关注具备极高业绩弹性的优质中小成长公司。 核心零部件公司：1）数字化X线探测器：正处于国产化替代加速+下游新领域快速拓展阶段，重点推荐奕瑞科技；2）机器视觉：3C国产替代稳步推进+新能源领域需求爆发，重点推荐奥普特；3）工业自动化：产业升级推动自动化加速普及，叠加国产化加速，重点推荐绿的谐波、汇川技术、怡合达。 专用/通用设备公司：1）光伏装备：新能源革命大势所趋+N型电池技术迭代设备属性耗材化，重点推荐汉钟精机，关注美畅股份、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；2）锂电装备：新能源汽车渗透加速，设备投资先行强者恒强，全球市场有望打开更大空间，重点关注先导智能、联赢激光、海目星、杭可科技、中国电研；3）激光装备：性价比日益凸显下游渗透持续提速，重点关注柏楚电子、锐科激光；4）核电装备：自19年行业已重启，19-22年新批4/4/5/6台，确定性向好趋势，重点关注江苏神通、中密控股、景业智能；5）一体化压铸：特斯拉率先引领，已逐步形成产业化趋势，重点推荐伊之密。 产品型公司：1）培育钻石：行业高爆发成长初期，印度进口培育钻19-21年CAGR达107%，22年1-5月同比+70%，21年渗透率仅6.38%，重点推荐中兵红箭，关注力量钻石、四方达、黄河旋风、国机精工；2）通用电子测试测量仪器：成熟市场的工业用消费品，品质+品牌+渠道打造高护城河，当前进口/出口替代加速拐点向上，重点关注具备较强产品力的行业龙头。 服务型公司：检测服务长坡厚雪，经营抗周期性强，疫情影响仍保持稳健，重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、中国电研，关注国检集团等。 行业重点推荐组合 重点组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 表1：重点公司盈利预测及投资评级 图图图 ................................................................................................................38：2021年装载机产量同比+15.29% 23 23 23 ..........................................................................................39：2022年6月装载机主要企业销量同比-5.78% ....................................................................................40：2022年1-6月装载机主要企业销量同比-23.20% 表表表 .......................................................................................................................1：重点公司盈利预测及投资评级 2 8 8 ............................................................................2：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到7月22日） ........................................................................3：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到7月22日） 研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会 我们选股基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平综合考虑，精选长期胜出概率大的优质龙头公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。 为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力，我们基于相似的商业模式和业务特性将机械公司主要分为4个类型：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。 1）上游核心零部件公司：强阿尔法属性，通常是研发驱动，具备核心底层技术，依靠技术实力构建较高的竞争壁垒，较好的竞争格局使得公司具备一定的议价权，普遍具备较强盈利能力，通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板，此类公司均值得关注，建议关注工业自动化和产业互联网等细分行业的隐形冠军。 2）中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，产品供应下游客户进行工业生产，机械公司整体处于产业链中游，议价权相对较低，重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司，推荐高景气的新能源（光伏/锂电/风电/核电）和工业自动化（工业机器人/工控/激光）等行业。 3）下游产品型公司：产品具备使用功能，直接供人类使用或操作，行业空间更大，通常下游应用领域较为广泛，下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面综合考虑公司技术+产品+品牌+渠道，优选龙头公司，推荐培育钻石、通用测试测量仪器等细分子行业。 4）服务型公司：通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头，推荐检测服务等行业。 基于以上框架，我们当前重点看好以下4个方向： 1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司：重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准，关注中国电研、国检集团、电科院。 2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、激光行业重点推荐柏楚电子，其他关注锐科激光；b、液压件行业重点推荐恒立液压；c、线性驱动行业重点推荐捷昌驱动；d、两机叶片行业重点推荐应流股份；e、高端密封件行业重点推荐中密控股；f、X线探测器行业重点推荐奕瑞科技；g、机器人核心部件行业重点推荐绿的谐波；h、工业机器视觉行业重点推荐奥普特；i、通用核心部件行业重点推荐汇川技术、国茂股份、汉钟精机、江苏神通；j、工业机器人行业重点推荐绿的谐波；k、工业自动化行业重点推荐怡合达。 3）处于成长阶段或高景气度的产品型公司：a、培育钻石行业重点推荐黄河旋风、中兵红箭，关注力量钻石、四方达；b、工程机械行业重点推荐浙江鼎力。 4）景气度高的专用/通用装备行业：a、锂电装备行业重点推荐联赢激光、海目星、先导智能、杭可科技；b、注塑机行业重点推荐伊之密。 图1：机械行业按特性分类及示例 近两周机械板块重点推荐组合 重点推荐组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。 “小而美”组合：四方达、力量钻石；苏试试验、信测标准；江苏神通、明志科技；银都股份、华荣股份、凌霄泵业；容知日新、伊之密。 表2：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到7月22日） 表3：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到7月22日） 近两周行情回顾 近两周机械行业上涨1.95%，跑赢沪深300 6.25个百分点 近两周（20220708-20220722）机械行业上涨1.95%，跑赢沪深300 6.25个百分点。从全行业看，机械行业近两周涨跌幅在28个行业（申万分类）中排第2位。 图2：2020年以来机械行业指数与沪深300指数行情对比 图3：申万一级行业近两周涨跌幅排名 从个股表现来看，2022年年初至今涨跌幅排名前五位的公司分别为：宝馨科技、广东鸿图、大连重工、巨轮智能、泰嘉股份；近两周涨跌幅排名前五位的公司分别为：宝馨科技、斯莱克、亚星锚链、盾安环境、赛象科技。 图4：机械行业2022年至今涨跌幅前后五名 图5：机械行业近两周涨跌幅前后五名 近两周行业动态 检测服务 CTI华测检测、国检集团、广电计量等机构入选第二批全国土壤检测实验室 我要测7月12日消息显示，7月11日，第三次全国土壤普查第二批检测实验室名单公布，共计363家。CTI华测检测（多家分公司）、国检集团、广电计量（多家分公司）、实朴检测等机构入选。 培育钻石 中国兵器工业集团董事长到豫西集团指导工作 中南钻石7月16日消息显示，7月14日，中国兵器工业集团有限公司党组书记、董事长刘石泉到豫西集团指导工作，深入豫西集团所属北方红阳公司、中南钻石公司科研生产一线。 黄河旋风入选河南省2022年制造业头雁企业拟定名单 中国超硬材料网7月15日消息显示，河南省工业和信息化厅组织专家进行了材料评审，拟确定92家企业为河南省2022年制造业头雁企业，116家企业为河南省2022年制造业重点培育头雁企业。其中，黄河旋风入选河南省2022年制造业头雁企业拟定名单，三磨所、中南钻石入选河南省2022年制造业重点培育头雁企业拟定名单。 惠丰钻石（839725)正式登陆北京证券交易所 每经网7月18日消息显示，7月18日惠丰钻石（839725)正式登陆北京证券交易所，发行价28.18元/股。上市首日早盘高开32.92元/股，盘前涨幅12.14%，发行市盈率为26.01倍，发行股票1100万股，募资约3.1亿元。 锂电 2022年6月我国动力电池装车量27.0GWh，同比增长143.3% 根据中国汽车动力电池产业创新联盟7月11日消息，2022年6月我国动力电池装车量27.0GWh，同比增长143.3%，环比增长45.5%。1-6月，我国动力电池累计装车量110.1GWh,累计同比增长109.8%。 宁德时代与福特宣布签订合作谅解备忘录 根据起点锂电大数据7月22日消息，宁德时代与福特宣布签订合作谅解备忘录，建立全球战略合作关系，合作内容涵盖在中国、欧洲和北美的动力电池供应。 核电 国家电投海阳核电二期工程、900MW远距离跨区域核能供热工程开工 根据国家电投