EG周报：EG三季度平衡表维持去库

核心观点

• MEG谨慎做多套保。
• 当前港口显性库存绝对量较低，隐性库存不高，平衡表去库下港口难累库，价格低位买气支撑仍存。
• 海外供应方面，沙特和北美南亚装置停车导致货源缩量，9月进口大幅增量较难兑现，进口压力有限。
• 国内EG供应方面，煤制装置检修较多，煤头供应收缩，盛虹降负且不排除停车可能，三季度EG平衡表仍去库。
• 需求端，8月下旬需求淡季将逐步过去，下游开机季节性拐点已现，三季度瓶片新投产计划集中，聚酯绝对产量不低，刚需支撑尚可。

市场分析

• 基差：EG基差为2409合约+50元/吨（+12），价格重心小幅上行，基差走强。
• 供应：国内乙二醇开工负荷67.52%（环比+0.40%），煤制乙二醇开工负荷66.21%（环比+2.06%），盛虹降负且不排除停车可能。
• 需求：江浙织造负荷69%（+2%），江浙加弹负荷84%（+2%），聚酯开工率86.7%（+0.1%），直纺长丝负荷88.1%（+0.7%）。POY、FDY、DTY库存天数分别增加，涤短工厂权益库存天数减少，瓶片工厂开工率下滑。
• 库存：隆众华东EG港口库存68.4万吨（+6.9），预计下周一显性库存将大幅堆积，但8月底至9月上旬船货到港偏少，后期库存将再次回落。

策略

• MEG谨慎做多套保。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，下游需求恢复不如预期。