金融工程市场跟踪周报20240823：窄幅震荡仍为当前市场主要交易特征

2024年8月25日 总量研究 窄幅震荡仍为当前市场主要交易特征 ——金融工程市场跟踪周报20240823 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.08.19-2024.08.23，下同）市场震荡收跌，主要宽基指数中仅上证50录得上涨，行业指数中仅家电、银行录得上涨。回顾周内市场表现，市场窄幅震荡之下，主题虽有催化，但整体持续性偏弱；市场量能方面，主要宽基指数量能呈现震荡整理格局。 我们在近期观点中强调：底部区间，对市场的观察或需要弱化价格变化，重视对量能的观察——量能持续提升或是市场持续反弹的重要判断变量。从近期对资金面的观察来看，中长线资金仍为当前市场托底的重要变量，资金面持续性、市场风险偏好的改善仍是下一阶段决定方向的重要变量。短期关注政策面存在支撑或改善的方向，中长线关注成长风格的相对机会。 本周上证综指下跌0.87%，上证50上涨0.44%，沪深300下跌0.55%，中证500下跌2.85%，中证1000下跌3.44%，创业板指下跌2.80%，北证50指数下跌4.05%。 截至2024年8月23日，宽基指数来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，农林牧渔处于估值分位数“危险”等级；有色金属、电力及公用事业、建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒、综合金融处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至8月23日，各大宽基指数量能择时信号为谨慎观点。 截面波动率来看，最近一周沪深300、中证500和中证1000指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境变好。时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500和中证1000指数成分股时间序列波动率上升，Alpha环境变好。 资金面跟踪： 本周IF当月合约下跌0.44%，收于3321.8，收盘基差-0.16%；IH当月合约上涨0.50%，收于2352.6，收盘基差-0.12%；IC当月合约下跌2.78%，收于4518.6，收盘基差-0.41%；IM当月合约下跌3.03%，收于4475，收盘基差-0.45%。 本周南向资金净流入-14.59亿港元，其中沪市港股通净流入24.07亿港元，深市港股通净流入-38.66亿港元。 截至2024年8月22日，融资余额为13907.01亿元，环比8月16日（13999.12亿元）融资增加额为-92.11亿元。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘4 1.1本周核心观点4 1.2主要指数表现与热点复盘4 1.3宽基指数和行业指数估值6 1.4量化情绪跟踪7 1.4.1量能择时7 1.4.2均线情绪指标7 1.5市场赚钱效应观察8 1.5.1横截面波动率8 1.5.2时间序列波动率9 2、资金面跟踪10 2.1股指期货跟踪10 2.2南向资金跟踪12 2.3融资规模变化跟踪12 3、风险提示12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅5 图2：热点概念表现（前十名与后十名）5 图3：宽基指数估值6 图4：中信一级行业指数估值6 图5：均线情绪指标择时策略净值表现7 图6：均线情绪指标7 图7：横截面波动率8 图8：指数成分股加权时间序列波动率9 图9：主力合约升贴水11 图10：主力合约每周基差变化11 图11：主力合约本周基差年化收益率11 图12：中证500当月合约与下月合约每周基差变化11 图13：南向资金累计流向12 图14：每周融资余额与增加值12 表目录 表1：宽基指数表现4 表2：宽基指数量能择时信号7 表3：横截面波动率统计结果8 表4：时间序列波动率统计结果9 表5：IF合约周度情况统计10 表6：IH合约周度情况统计10 表7：IC合约周度情况统计10 表8：IM合约周度情况统计10 表9：指数期货合约行情统计11 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.08.19-2024.08.23，下同）市场震荡收跌，主要宽基指数中仅上证50录得上涨，行业指数中仅家电、银行录得上涨。回顾周内市场表现，市场窄幅震荡之下，主题虽有催化，但整体持续性偏弱；市场量能方面，主要宽基指数量能呈现震荡整理格局。 我们在近期观点中强调：底部区间，对市场的观察或需要弱化价格变化，重视对量能的观察——量能持续提升或是市场持续反弹的重要判断变量。从近期对资金面的观察来看，中长线资金仍为当前市场托底的重要变量，资金面持续性、市场风险偏好的改善仍是下一阶段决定方向的重要变量。短期关注政策面存在支撑或改善的方向，中长线关注成长风格的相对机会。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周上证综指下跌0.87%，上证50上涨0.44%，沪深300下跌0.55%，中证500下跌2.85%，中证1000下跌3.44%，创业板指下跌2.80%，北证50指数下跌4.05%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 2877.95 2854.37 -0.87 上证50 2345.64 2355.38 0.44 沪深300 3344.26 3327.19 -0.55 中证500 4666.33 4537.09 -2.85 中证1000 4651.30 4495.34 -3.44 创业板指 1589.21 1546.90 -2.80 北证50 676.08 648.39 -4.05 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.08.19-2024.08.23 从中信一级行业来看，本周仅家电和银行两个行业上涨，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为农林牧渔、传媒、综合金融、综合、煤炭。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.08.19-2024.08.23；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为央企银行指数、 保险精选指数、汇金持股指数、银行精选指数、跨境支付指数；表现最差的5 大概念依次为CRO指数、新冠特效药指数、体外诊断指数、动物保健精选指数、医疗服务精选指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.08.19-2024.08.23；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2024年8月23日，宽基指数来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，农林牧渔处于估值分位数“危险”等级；有色金属、电力及公用事业、建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒、综合金融处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 上证指数 12.74 23.82% 23.84% 适中 2.97 2.37 548050.76 上证50 10.37 41.21% 57.91% 适中 3.90 2.77 241008.89 沪深300 11.51 28.32% 17.90% 安全 3.22 2.61 497864.99 中证500 19.25 5.43% 6.41% 安全 2.21 1.67 102884.13 中证1000 28.81 7.83% 9.71% 安全 1.81 1.44 89597.88 创业板指 23.89 0.87% 0.21% 安全 1.63 2.74 41641.78 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比=(( 估值分位数-绝对值比=(( 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.08.23 图4：中信一级行业指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 石油石化 11.66 4.71% 25.11% 适中 4.29 3.19 4 5106.48 煤炭 11.80 0.53% 64.19% 适中 5.82 3.19 18025.69 有色金属 19.14 0.07% 18.15% 安全 2.05 2.13 2 4172.80 电力及公用事业 18.40 8.63% 9.58% 安全 2.34 2.38 3 8792.18 钢铁 28.86 0.57% 67.48% 适中 2.75 0.13 7541.39 基础化工 24.40 7.16% 27.00% 适中 1.99 1.67 3 2549.11 建筑 8.02 0.83% 0.41% 安全 3.10 2.01 15700.91 建材 18.86 15 .09% 50.9 7% 适中 3.29 0.08 6250.31 轻工制造 20.39 2.86% 4.81% 安全 2.86 1.56 6312.49 机械 27.06 1.79% 0.74% 安全 1.62 1.58 3 7534.60 电力设备及新能源 22.39 7.59% 7.11% 安全 1.96 1.47 3 8539.23 国防军工 5 6.18 7.15% 4.07% 安全 0.79 0.92 14758.53 汽车 23.70 25.14 % 45.6 2% 适中 1.83 1.93 3 0100.82 商贸零售 4 5.02 0.01% 51.4 6% 适中 2.61 1.54 5920.95 消费者服务 31.91 0.21% 8.23% 安全 1.82 2.12 3915.65 家电 13.40 6.10% 4.15% 安全 3.25 3.83 15429.83 纺织服装 18.36 0.16% 0.08% 安全 3.72 2.08 4299.02 医药 31.99 11.54% 8.63% 安全 1.61 2.57 534 74.67 食品饮料 19.17 0.07% 0.04% 安全 3.59 7.84 4 2472.20 农林牧渔 177.23 1.91% 90.98% 危险 0.86 -0.41 10598.50 银行 5.92 36.47% 40 .32% 适中 4.97 2.54 124141.83 非银行金融 17.15 22.72 % 50.9 2% 适中 2.22 2.36 529 63.71 房地产 2.68 0.01 9299.37 交通运输 16.40 1.87% 5.55% 安全 2.55 2.04 2 9533.49 电子 5 5.42 36.71% 51.2 5% 适中 1.00 1.16 602 81.16 通信 20.09 2.53% 11.47% 安全 2.11 2.07 4 0109.05 计算机 7 2.90 10.39% 34 .11% 适中 1.14 0.23 2 7661.85 传媒 31.95 0.02% 4.87% 安全 2.22 1.14 11054.53 综合 0.74 -0.16 851.08 综合金融 25.92 0.25% 0.84% 安全 2.34 1.96 806.52 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 估值分位数-区间比=(( 估值