金融工程市场跟踪周报20240629：静待市场交易变量改善

2024年6月29日 总量研究 静待市场交易变量改善 ——金融工程市场跟踪周报20240629 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.06.24-2024.06.28，下同）A股市场震荡调整，主要宽基指数悉数录得下跌。大中小盘宽基表现来看，大盘宽基相对抗跌；中信一级行业表现方面，银行、石油石化、电力及公用事业逆势实现上涨。市场交易情绪方面，各指标体系来看，当前市场仍处非景气区间，指标仍待进一步修复改善。资金面方面，北向资金连续三周净流出，市场再度调整下，北向资金配置盘转为净流入；ETF资金周度净流入，加仓方向上以大盘宽基、金融地产类产品为主。 短线情绪指标及资金面表现来看，当前市场交易信心仍处弱势，市场有待政策面、情绪面以及资金面的改善。交易方向上，资金面若不能形成持续增量，防御主线仍是主要配置方向；资金面如出现提振，成长方向中的硬科技值得关注。 本周市场各宽基指数均收跌。上证综指下跌1.03%，上证50下跌0.17%，沪深300下跌0.97%，中证500下跌3.13%，中证1000下跌3.15%，创业板指下跌4.13%，北证50下跌2.96%。 截至2024年6月28日，宽基指数来看，中证500和创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒和综合金融处于估值分位数“安全”等级。 从沪深300上涨家数占比择时跟踪来看，该指标最近一周环比前一周下降，上涨家数占比低于50%，市场情绪处于修复阶段，对沪深300未来保持中性观点。从动量情绪指标走势来看，快线慢线均同步向上，且快线处于慢线上方，预计在未来一段时间内将维持看多观点。从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪非景气区间。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中控技术（326家）、常熟银行（190家）、汇川技术（189家）、山鹰国际（136家）和华润微（127家）。 北向资金净流入-117.62亿元，其中沪股通净流入-28.31亿元，深股通净流入 -89.3亿元。南向资金净流入93.34亿港元，其中沪市港股通净流入49.85亿港 元，深市港股通净流入43.49亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为-2.30%，资金净流入413.43亿元。港股ETF本周收益中位数为-2.73%，资金净流入14.57亿元。跨境ETF本周收益中位数为0.53%，资金净流入12.97亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.17%，资金净流入10.37亿元。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2主要指数表现与热点复盘5 1.3宽基指数和行业指数估值6 1.4量化情绪跟踪7 1.4.1量能择时7 1.4.2沪深300上涨家数占比情绪指标7 1.4.3沪深300上涨家数占比择时跟踪8 1.4.4均线情绪指标9 1.5市场赚钱效应观察9 1.5.1横截面波动率9 1.5.2时间序列波动率10 2、资金面跟踪11 2.1机构调研跟踪11 2.2股指期货跟踪13 2.3北向资金跟踪15 2.3.1总量维度15 2.3.2交易盘持续净流出，配置盘转为净流入15 2.3.3食品饮料行业持续遭北向资金最大规模净卖出16 2.3.4交易盘和配置盘行业配置思路分歧显著17 2.3.5北向资金市场配置观点18 2.3.6北向持仓净值跟踪20 2.4融资规模变化跟踪21 2.5ETF市场跟踪21 2.6抱团基金分离度跟踪22 3、风险提示22 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅5 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值6 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现8 图7：动量情绪指标8 图8：均线情绪指标择时策略净值表现9 图9：均线情绪指标9 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率10 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数11 图13：不同市值范围股票被调研次数11 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数12 图17：主力合约升贴水14 图18：主力合约每周基差变化14 图19：主力合约本周基差年化收益率14 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化14 图21：北向资金近8周净流入情况15 图22：北向资金累计流向15 图23：南向资金累计流向15 图24：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均16 图25：交易盘与配置盘行业净流入明细17 图26：交易盘本周行业净流入17 图27：配置盘本周行业净流入17 图28：多头组合净值曲线-基准：沪深30018 图29：多头组合净值曲线-基准：中证80018 图30：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图31：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图32：北向组合与部分宽基指数净值对比20 图33：北向组合相对宽基指数的超额净值20 图34：每周融资余额与增加值21 图35：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）21 图36：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）21 图37：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图38：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图39：超额净值最大回撤与分离度对比22 图40：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值22 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号7 表3：横截面波动率统计结果10 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计13 表7：IH合约周度情况统计13 表8：IC合约周度情况统计13 表9：IM合约周度情况统计13 表10：指数期货合约行情统计14 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现19 表14：选取的行业ETF基金一览20 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.06.24-2024.06.28，下同）A股市场震荡调整，主要宽基指数悉数录得下跌。大中小盘宽基表现来看，大盘宽基相对抗跌；中信一级行业表现方面，银行、石油石化、电力及公用事业逆势实现上涨。市场交易情绪方面，各指标体系来看，当前市场仍处非景气区间，指标仍待进一步修复改善。资金面方面，北向资金连续三周净流出，市场再度调整下，北向资金配置盘转为净流入；ETF资金周度净流入，加仓方向上以大盘宽基、金融地产类产品为主。 短线情绪指标及资金面表现来看，当前市场交易信心仍处弱势，市场有待政策面、情绪面以及资金面的改善。交易方向上，资金面若不能形成持续增量，防御主线仍是主要配置方向；资金面如出现提振，成长方向中的硬科技值得关注。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周市场各宽基指数均收跌。上证综指下跌1.03%，上证50下跌0.17%，沪深300下跌0.97%，中证500下跌3.13%，中证1000下跌3.15%，创业板指下跌4.13%，北证50下跌2.96%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 2982.83 2967.40 -1.03 上证50 2383.87 2394.87 -0.17 沪深300 3473.64 3461.66 -0.97 中证500 5072.80 4942.78 -3.13 中证1000 5025.52 4895.99 -3.15 创业板指 1745.93 1683.43 -4.13 北证50 727.34 708.97 -2.96 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.06.24-2024.06.28 从中信一级行业来看，表现最好的前5大行业依次为银行、石油石化、电力及公 用事业、交通运输和国防军工，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为电子、传媒、计算机、通信和国防军工。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 68 7 4 6 2 5 银行石油石化 电力及公用事业 交通运输国防军工 传媒有色金属 建筑通信钢铁 食品饮料 机械综合家电建材 综合金融轻工制造 煤炭 纺织服装 汽车电子 消费者服务基础化工商贸零售农林牧渔 电力设备及新能源 医药非银行金融 计算机房地产 04 3 -2 2 -4 1 -60 周度涨跌幅周度振幅（右轴） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.06.24-2024.06.28；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为智能音箱指数、央企银行指数、消费电子代工指数、银行精选指数和无线充电指数；表现最差的5大概念依次为炒股软件指数、先进封装指数、半导体设备指数、半导体硅片指数、和HBM指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 614 4 2 0 -2 -4 -6 -8 12 10 8 6 4 2 -10 0 周度涨跌幅周度振幅（右轴） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.06.24-2024.06.28；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2024年6月28日，宽基指数来看，中证500和创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒和综合金融处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 13.20 10.39 11.84 21.20 29.89% 3.15 240456.51 34.00% 8.31% 10.04% 3.35 2.15 1.67 1.46 1.67 1.44 112108.37 97166.44 25.88 估值分位数-绝对值比= 估值分位数-区间比= 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 45330.75 2.74 安全 1.23% 2.61% 创业板指 适中 0.43% 2 31.59 中证1000 安全 6.52% 1 中证500 509569.74 2.62 适中 3% 31.0 沪深300 2.79 4.53 适中 58.98% 42.19% 上证50 562409.99 2.37 适中 % 40.65 上证指数 总市值(亿元) ROE(平均) 股息率(近12个 月，%) 等级 近10年估值分位数-绝对值比 近10年估值分位数-区间比 PE(TTM) 证券简称 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.06.28 图4：中信一级行业指数估值 20343.23 26470.13 . . 估值分位数-绝对值比= 估值分位数-区间比= 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 833.93 1.96 2.07 安全 0.22% 0.17% 26.60 综合金融 908.39 -0.16 0.73 综合 11831.15 1.14 2.43 安全 6.82% 0.03% 33.25 传媒 515.48 31 0.23 0.97 适中 % 48.05 .33% 14 85.26 计算机 483