24H1亏损大幅缩窄，聚焦机器人应用场景

事件概述

奥比中光发布2024年半年报，2024上半年实现营业收入2.13亿元，同比增长29.02%；归母净利润-0.53亿元，扣非归母净利润-0.81亿元，较去年同期大幅减亏。

收入与利润表现

• 收入端：2024H1公司实现营收2.13亿元（yoy+29%），是自2021H1以来的最高水平，表明公司的3D视觉技术已在线下支付、医保核验、三维扫描等领域找到规模化应用场景。境外收入为3023万元（yoy+45%），增速高于整体水平。公司引入海外资深销售团队，预计海外市场将成为后续重要收入增长来源。
• 利润端：24H1亏损大幅缩窄，主要系费用控制，研发费用和管理费用分别为1.06亿元（yoy-37%）和0.54亿元（yoy-15%），费用率分别下降52.15%、12.84%。随着收入持续增长，规模效应将逐步显现，盈亏平衡路径逐步清晰。

聚焦机器人应用场景

• 技术方面：搭建“机器人与AI视觉产业中台”，开展机器人视觉传感器、AI视觉感知等多模态交互大模型等研发攻关。
• 产品方面：发布Gemini 335和336系列，适用于AMR、巡检机器人、配送机器人等场景。
• 客户方面：与云迹科技、擎朗智能等国内外多家服务机器人客户合作，部分产品已与部分人形机器人客户适配。Gemini 335和336系列已进驻英伟达机器人平台，通过NVIDIA Isaac Perceptor集成，提供高精度深度+RGB视觉效果。

投资建议

• 公司是全球领先的消费级3D视觉厂商，全栈布局卡位优势明显，随着3D视觉传感器从可选变为必选，有望进入发展快车道。
• 预计公司2024-2026年收入分别为5.20/8.45/12.24亿元，归母净利润分别为-1.17/0.28/1.83亿元。
• 维持买入-A的投资评级，6个月目标价为32.5元，相当于2024年25倍的动态市销率。

风险提示

1）3D视觉感知技术迭代创新的风险；2）下游应用场景发展或商业化不及预期风险；3）行业竞争加剧的风险；4）核心技术人才流失的风险；5）假设不及预期的风险。